#稳定币市场 Après avoir lu cette autobiographie entrepreneuriale, la première pensée qui m’est venue à l’esprit est : le secteur des paiements a vraiment trompé trop de personnes.

Il ne s’agit pas de dire que le paiement Web3 n’a pas de chances, mais plutôt que les problèmes structurels que ce secteur a révélés sont bien plus cruels que ce que la plupart imaginent. J’ai vu trop de scénarios similaires — une direction qui semble logique et cohérente, mais qui ne fonctionne tout simplement pas dans la réalité commerciale. Et cette fois encore, c’est pareil.

L’auteur a fait le tour d’Yiwu, Shui Bei, Pingtan, et a constaté que la "fête" décrite dans le rapport n’était en rien la vérité du terrain. Ces mots sont particulièrement justes. Combien d’années avons-nous discuté dans le cercle des cryptos de la substitution des stablecoins aux monnaies fiat pour le règlement, et quel est le vrai taux de pénétration ? Bien loin de ce que l’on imagine. Plus important encore, ces chemins qui semblent "fonctionner" ne rapportent en réalité pas tant par une surperformance des capacités, mais par une prime de risque — tant qu’il n’y a pas de problème, tout semble rentable. C’est comme compter de l’argent sur une bombe à retardement.

Ce qui m’a vraiment touché, c’est la partie sur la nature fondamentale du paiement. La métaphore "le paiement est une affaire de flux d’eau" explique parfaitement la logique de toute l’industrie. La quantité d’eau que vous pouvez faire passer dépend de votre tolérance au risque ; la durée pendant laquelle vous pouvez faire couler cette eau dépend de votre conformité, gestion des risques et régulation. Ce n’est pas un problème de produit, mais d’infrastructure — cela nécessite des relations bancaires, une structure de licences, une accumulation de crédibilité à long terme. Une petite équipe avec un background internet, comment peut-elle combler tout cela en peu de temps ?

Depuis 2014, avec Alipay qui a lancé le paiement tiers, combien d’histoires similaires avons-nous vues — une façade séduisante, mais un backend rempli de pièges. Le paiement a toujours été une "affaire de slow business", pas quelque chose qu’on peut gagner par la course ou l’itération rapide.

La dernière transition est aussi intéressante. L’auteur ne quitte pas le secteur, mais passe d’une lutte pour le contrôle de la voie d’eau à une compréhension du flux à côté de cette voie. Le paiement n’est qu’une porte d’entrée, la vraie valeur réside dans la gestion de ces flux financiers. En ramenant cette logique à notre parcours, c’est en fait la répétition de l’histoire après Alipay et Yu’e Bao en 2008.

L’histoire ne se répète pas, mais elle rime toujours. Le paiement Web3 actuel pourrait vraiment devoir attendre que suffisamment de fonds soient accumulés pour discerner quelles opportunités sont authentiques. Avant cela, beaucoup de projets qui semblent très prometteurs ne sont en réalité que des opportunités momentanément non bloquées.