Maître de l'investissement Jeremy Grantham : Éloignez-vous de la foule, concentrez-vous uniquement sur la valeur

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Conseil un : Croyez à l’histoire

L’histoire se répète sans cesse,

si vous l’oubliez, vous serez en danger.

Toutes les bulles finiront par éclater,

tous les excès d’investissement disparaîtront comme un rêve.

Pendant la phase d’engouement pour l’investissement,

les bénéficiaires, ainsi que les médias et analystes, vous incitent sans cesse,

ils vous garantissent : la situation économique actuelle est exceptionnelle,

la situation d’investissement est optimiste,

l’économie réelle possède un potentiel de croissance plus élevé et plus durable,

même si ces points de vue viennent de la Réserve fédérale elle-même,

vous devriez les ignorer,

ne pas trop en laisser influencer.

Si le marché monte encore plus violemment,

il s’éloigne de plus en plus de sa valeur véritablement équitable.

Mais en fin de compte,

le marché vous décevra,

il pourrait, dans une douleur et une irritation extrêmes,

redescendre à un niveau de valeur raisonnable.

La tâche de l’investisseur est de survivre à ces fluctuations du marché.

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Conseil deux : Ne soyez ni emprunteur,

ni prêteur

Si vous empruntez pour investir,

cela perturbe votre capacité d’investissement.

Un portefeuille sans levier ne peut pas être liquidé à perte,

alors qu’un investissement avec levier comporte ce risque.

Le levier endommage la patience de l’investisseur.

Le prêt stimule l’activisme financier,

il rend les investisseurs plus imprudents et avides.

Il peut temporairement augmenter vos rendements,

mais il finira par vous détruire soudainement.

Il permet aux gens d’acheter maintenant des biens qu’ils ne pourront peut-être pas rembourser à l’avenir.

Il a été prouvé qu’il possède une tentation extrême,

que ce soit pour les individus ou pour les collectifs, ils ont montré qu’ils ne pouvaient y résister,

comme une drogue hypnotique.

Le gouvernement, depuis le milieu du siècle dernier,

et surtout maintenant,

semble aussi avoir prouvé qu’il n’avait pas de résistance.

Toute société saine doit reconnaître la tentation et la dépendance à la dette,

et la réguler par des lois appropriées.

Les paiements d’intérêts ne devraient pas bénéficier d’une déduction fiscale.

La dette accumulée par le gouvernement doit être raisonnablement limitée,

par exemple,

ne pas dépasser 50 % du PIB,

en donnant 10 ou 20 ans pour corriger la situation de la dette actuelle.

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Conseil trois : Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier

C’est probablement une règle universelle dans tous les conseils d’investissement.

Les commerçants en ont déjà conscience depuis deux mille ans.

Répartir ses investissements dans plusieurs domaines,

et autant que possible,

augmente la résilience de votre portefeuille,

renforce sa capacité à résister aux chocs.

Évidemment,

plus vous avez de positions d’investissement,

et plus elles sont diverses,

plus vous avez de chances de survivre lors des périodes critiques de baisse de vos principaux actifs.

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Conseil quatre : Soyez patient,

et concentrez-vous sur le long terme

Les investisseurs doivent attendre patiemment de bonnes opportunités.

Si vous attendez assez longtemps,

les prix du marché peuvent devenir très faibles,

c’est votre marge de sécurité.

Ce que les investisseurs doivent faire maintenant, c’est,

face à de bonnes opportunités d’investissement,

supporter la douleur de l’attente,

jusqu’à ce que certaines deviennent excellentes.

Les actions rebondissent généralement depuis leur plancher,

le marché dans son ensemble est aussi cyclique.

Si vous suivez ces règles,

à long terme,

vous bénéficierez des mauvaises phases temporaires des actions,

car vous pouvez acheter à des prix plus bas.

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Conseil cinq : Reconnaître votre avantage comparatif par rapport aux professionnels

Jusqu’à présent,

le plus grand problème des professionnels est,

en tant qu’agents d’investissement,

de devoir d’abord défendre leur carrière,

ce qui les rend prudents dans leurs investissements.

Le deuxième problème des investisseurs professionnels est dû à leur classement,

ils doivent être actifs et engagés dans leurs investissements.

Alors que l’investisseur individuel peut attendre plus patiemment un prix adéquat,

sans se soucier de ce que font les autres,

ce qui est presque impossible pour les institutions professionnelles.

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Conseil six : Tentez de contrôler l’optimisme inhérent à la nature humaine

L’optimisme peut être une caractéristique positive pour la survie.

Nous, les humains, sommes une espèce optimiste,

le niveau d’optimisme des personnes à succès est probablement supérieur à la moyenne.

Certaines nations et régions sont plus optimistes que d’autres,

je pense que les États-Unis sont un pays relativement plus optimiste.

Cela favorise l’économie réelle,

par exemple, les États-Unis encouragent l’esprit d’aventure,

les entrepreneurs qui échouent sont aussi respectés.

Mais,

l’optimisme est un défaut pour les investisseurs,

surtout que les investisseurs optimistes n’aiment pas entendre de mauvaises nouvelles.

Si quelqu’un vous dit qu’il y a une bulle sur le marché immobilier,

il sera critiqué.

Lors de la bulle boursière américaine de 2000,

les mauvaises nouvelles étaient comme une peste,

que l’on détestait.

Les professionnels baissiers seront licenciés,

simplement parce que personne ne veut entendre des voix discordantes sur le marché haussier.

Cet exemple montre que,

quand les choses semblent très belles,

les retirer des mains des gens les rendra très malheureux,

même si ce n’est que pour en parler.

Dans cette frénésie,

par rapport à l’ensemble des médias et parfois des clients en folie,

les investisseurs individuels ont plus de facilité à rester calmes.

Ce n’est pas facile non plus,

c’est juste plus facile en comparaison.

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Conseil sept : En période rare,

efforcez-vous d’être courageux

Lorsque des opportunités extrêmes se présentent,

vous pouvez investir plus que les investisseurs institutionnels.

Donc,

si les chiffres vous disent,

que le marché est vraiment sous-évalué,

serrez les dents,

et osez y entrer.

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Conseil huit : Éloignez-vous de la foule,

et concentrez-vous uniquement sur la valeur

Dans la vie réelle,

les émotions de groupe sont difficiles à résister.

Voir ses voisins devenir riches dans une bulle spéculative,

alors que vous restez en dehors du marché,

c’est vraiment une torture pour vous.

La meilleure façon de résister à l’incitation de la foule est de se concentrer sur la valeur intrinsèque de vos actions calculée,

ou de trouver une source fiable pour mesurer cette valeur(vérifier régulièrement leurs résultats).

Puis, adorez ces valeurs comme des héros,

et essayez d’ignorer tout le reste.

Surtout, ignorez les nouvelles à court terme : fluctuations économiques, annonces gouvernementales insignifiantes.

La valeur d’une action repose sur les dividendes et flux de trésorerie futurs de l’entreprise sur plusieurs décennies.

Une chute économique à court terme n’a pas d’impact évident sur la valeur à long terme de l’entreprise,

encore moins sur des catégories d’actifs plus larges.

Éloignez-vous de ces soi-disant professionnels qui tentent de décrypter le marché à court terme,

ils finiront par perdre de l’argent à long terme.

Souvenez-vous,

les grandes opportunités qui évitent la douleur aux investisseurs,

et qui rapportent de l’argent,

sont très évidentes d’un point de vue numérique : par rapport au ratio cours/bénéfice moyen à long terme du marché américain de 15,

en 1929, le ratio était de 21,

au sommet de la bulle Internet en 2000, le ratio du S&P 500 était de 35 ! Au contraire,

en 1982, lors du creux du marché,

le ratio était de 8.

Ce n’est pas compliqué.

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Conseil neuf : Investir est en réalité très simple

GMO, pour prévoir les rendements des différentes classes d’actifs,

a une méthode simple et saine : supposer que la rentabilité et le ratio cours/bénéfice se rapprochent de leur moyenne à long terme sur une période de 7 ans.

Depuis 1994,

GMO a réalisé 40 prévisions trimestrielles.

Statistiquement, ces prévisions sont efficaces,

et certaines sont étonnamment précises.

Ces estimations ne reposent pas sur une théorie mathématique complexe,

elles sont simplement le fruit de GMO, en ignorant l’influence des émotions collectives,

en utilisant des ratios simples,

et en faisant preuve de patience.

Le problème est que,

même si elles sont faciles à prévoir,

les professionnels, sous la pression de leurs résultats,

ont du mal à les utiliser,

alors que les investisseurs individuels les utilisent beaucoup plus facilement.

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Conseil dix : Soyez honnête avec vous-même

En tant qu’investisseur individuel,

vous devez connaître vos forces et faiblesses.

Si vous pouvez attendre patiemment,

et ignorer les incitations de groupe,

vous avez de fortes chances de réussir.

Mais si vous adoptez une méthode défectueuse,

que vous êtes attiré et effrayé par la foule,

que vous suivez la masse,

que vous entrez sur le marché en phase de hausse,

ou que vous en sortez au début d’une hausse,

cela sera catastrophique pour votre investissement.

Vous devez connaître précisément votre seuil de douleur et de patience.

Si vous ne pouvez pas résister à la tentation,

vous ne gérerez pas bien votre argent.

Il existe deux alternatives tout à fait raisonnables : embaucher un gestionnaire d’investissement compétent,

ce qui est en réalité plus difficile pour lui de rester détaché face à la foule.

Ou,

investir dans des indices mondiaux d’actions et d’obligations diversifiés,

et ne pas y toucher avant votre retraite.

D’autre part,

si vous avez de la patience,

un seuil de tolérance élevé,

une capacité à ne pas suivre la foule,

ainsi qu’une connaissance mathématique de niveau universitaire,

et beaucoup de bon sens,

alors vous pouvez vous lancer dans l’investissement.