Récemment, des données financières internes ont circulé dans le cercle des investisseurs, et le bilan d'une plateforme de communication de premier plan a suscité de vives discussions. Le phénomène est très intéressant — les revenus explosent, mais les bénéfices se réduisent en réalité. Ce n’est pas un problème opérationnel, mais une fluctuation du prix des actifs cryptographiques détenus qui impacte directement les chiffres du rapport financier.

Cette plateforme a réalisé un chiffre d'affaires de 8,7 milliards de dollars en six mois, soit une croissance de 65 % par rapport à 5,25 milliards de dollars à la même période l’année dernière. À première vue, ces chiffres sont impressionnants, mais l’histoire sous-jacente est plus complexe.

La croissance du revenu provient de trois moteurs principaux. Les revenus publicitaires, bien que stables, n’ont augmenté que de 5 %, atteignant 1,25 milliard de dollars. Le véritable moteur de croissance est la souscription premium, qui a connu une hausse de 88 % en glissement annuel pour atteindre 2,23 milliards de dollars — presque le double de la même période des années précédentes. Mais ce ne sont pas les plus grands facteurs de variation.

L’élément clé réside dans l’accord de partenariat avec une certaine blockchain publique. La plateforme a conclu un partenariat exclusif avec cette blockchain, la rendant la seule infrastructure de couche de base pour l’écosystème des mini-programmes. Les revenus générés par cet accord sont considérables, ce qui a directement augmenté le chiffre d’affaires global.

Le problème, c’est que le jeton natif de cette blockchain a récemment connu une baisse continue de son prix. Lorsque la valeur des actifs diminue, cette pression se répercute sur le compte de résultat. Bien que les revenus de la plateforme aient fortement augmenté, elle ne peut pas échapper à la baisse de profit causée par la dépréciation des actifs. Dans ce contexte, la plateforme a également été accusée d’avoir vendu pour plus de 4,5 milliards de dollars de ce jeton, ce qui a amené le marché à réévaluer son rôle réel et ses intérêts dans cet écosystème.

De cet exemple, on peut voir que lorsque la plateforme est profondément liée à un écosystème blockchain, la fluctuation du prix des jetons influence non seulement l’écosystème lui-même, mais aussi, par le biais des rapports financiers des partenaires, le sentiment général du marché.