Lorsqu'on évoque la chaîne privée, la première idée qui vient à l'esprit de beaucoup est celle de cette crypto-monnaie totalement anonyme et sans traces. Mais cette approche ne fonctionne pas du tout dans le grand jeu de la RWA (tokenisation d'actifs réels). Lorsque les régulateurs surveillent des actifs d'une valeur de plusieurs milliers de milliards d'euros qui entrent dans la blockchain, tout ce qui est totalement hors de contrôle sera simplement rejeté.

Le vrai défi est en réalité assez complexe — les institutions financières doivent dissimuler leurs intentions de transaction pour éviter d'être ciblées par de gros acteurs, tout en étant capables de fournir une comptabilité claire lors des audits réglementaires. Ces deux exigences semblent opposées, mais le protocole Hedger lancé par le réseau Dusk offre une nouvelle perspective grâce à la technologie de chiffrement homomorphe.

**Une percée technologique**

De nombreux projets évoquent la confidentialité en se référant aux preuves à divulgation zéro. Mais ces preuves servent à "prouver que ce que je dis est vrai", alors que le chiffrement homomorphe permet de "faire des calculs directement dans un état chiffré". En d'autres termes, vos actifs restent toujours cryptés lorsqu'ils circulent sur la chaîne — personne ne peut voir le solde ni les changements de position, mais le système peut automatiquement effectuer les débits et les règlements. Ce n'est pas simplement un outil de confidentialité, c'est plutôt une "chambre forte anti-pillage" réservée aux institutions. Les transactions importantes peuvent y être effectuées discrètement, sans que les prédateurs du marché ne s'en aperçoivent, et seuls les résultats finaux seront visibles une fois tout terminé.

**Pourquoi cela constitue-t-il une voie pour les acteurs conformes**

Hedger n'a pas complètement bloqué la régulation à l'extérieur. Son concept est : garder le silence vis-à-vis de l'extérieur tout en étant totalement transparent sur les règles. Grâce à une logique de chiffrement hybride, il peut à la fois protéger la souveraineté des transactions et offrir aux auditeurs un accès pour vérifier. Cette architecture de "fonctionnement silencieux, règles vérifiables" est la véritable condition préalable pour que la finance traditionnelle puisse s'engager massivement dans la blockchain.

Aujourd'hui, la plupart des projets dans la voie RWA sont encore en train de se demander "est-ce qu'on peut transférer des actifs sur la blockchain ?", mais cette innovation technologique soulève déjà une deuxième question : après avoir mis les actifs en chaîne, comment faire face si une institution est ciblée par de gros fonds ? Comment justifier ses comptes lors d'un contrôle réglementaire ? Sans résoudre ces deux questions, ce qu'on appelle la "finance sur la blockchain" reste simplement une histoire en train d'être racontée.