Beaucoup de gens regardent le parcours d'investissement de Munger, un tournant très intéressant étant son ajustement stratégique à 50 ans. Qu'a-t-il changé à cette étape, pour finalement faire passer sa fortune à l'échelle des milliards ? Le cœur du sujet se résume en quelques points.

Le premier est l'abandon complet de la méthode de spéculation sur les actions bon marché et de "ramasser des mégots". La mode dans le cercle des investisseurs débutants était de doubler ses gains sur des actions de mauvaise qualité à bas prix, ce qui semblait attrayant mais comportait des risques extrêmes. Il a compris que cette voie avait une limite, et il a décidé de se retirer complètement. Il a également fermement rejeté l'utilisation de l'effet de levier — beaucoup échouent précisément à cause de cela. Si la chaîne de financement se brise, même la meilleure stratégie devient inutile.

La deuxième étape a été d'investir dans des entreprises de qualité. Celles qui ont un pouvoir de fixation des prix, un ROE constamment élevé, et une barrière d'entrée solide que les concurrents ne peuvent pas franchir, sont celles sur lesquelles il vaut la peine de miser. "Acheter à un prix raisonnable des grandes entreprises" peut sembler simple, mais sa mise en œuvre est très difficile. La majorité veut encore faire de l'argent rapidement, mais il a choisi la voie inverse.

Le troisième mot-clé est la discipline. Rejeter le trading fréquent, c’est rejeter l’émotionnel. Le marché génère du bruit chaque jour : prédictions des influenceurs, fluctuations de l’opinion publique, oscillations des chandeliers — tout cela est une distraction. Ceux qui gagnent vraiment de l’argent sont ceux qui peuvent bloquer ces bruits, patienter jusqu’à ce que le prix cible et la grande tendance se synchronisent.

Ensuite, il y a le cercle de compétence. Il consacre beaucoup de temps à perfectionner sa bibliothèque de modèles de pensée, à repousser sans cesse ses limites, mais il y a une ligne rouge : ne pas toucher à ce qu’il ne comprend pas. Cela peut sembler conservateur, mais c’est en réalité la forme d’attaque la plus avancée.

Enfin, la capitalisation par l’effet de levier du temps. Son partenariat de longue date avec Buffett lui a permis de comprendre pleinement ce qu’est "le temps, c’est de l’argent". Les investissements de qualité croissent d’eux-mêmes avec le temps, et après 20 ou 30 ans, cela devient une croissance exponentielle. Comparé au trading fréquent et à toutes sortes de techniques, la conviction que "le choix prime sur l’effort" est la véritable clé de la richesse.