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Les attentes de baisse des taux de la Fed s'intensifient, et le marché commence à reparler du vieux sujet des « taux d'intérêt négatifs ». Récemment, des membres de la Fed ont laissé entendre qu'il faudrait réduire les taux de 150 points de base d'ici 2026 pour stimuler l'emploi, et certains voix plus radicales discutent même de l'adoption du modèle japonais de taux négatifs. Mais le problème est — cela reste encore très loin d'être une réalité.

Ce qui est le plus intéressant, c'est que de nombreux joueurs de DeFi commencent à rêver de réaliser ce qui serait une véritable prouesse : un « emprunt à taux négatif » sur la chaîne. En particulier autour de protocoles de prêt comme Lista DAO, tout le monde se demande si l'on pourra emprunter tout en minant, avec des taux qui descendraient jusqu'à devenir négatifs.

Mais la réalité est tout autre. Le code est honnête, il ne regarde pas la tête de la Fed.

Lista DAO utilise un modèle de taux d'intérêt adaptatif, c'est-à-dire un ajustement automatique basé sur l'équilibre entre l'offre et la demande. Le coût de votre emprunt n'est pas décidé par la banque centrale, mais par la tension du pool de liquidités sur la chaîne à cet instant précis. Une baisse de 100 points de base du taux de la Fed a peu d’impact sur ce qui se passe sur la chaîne.

Le scénario est très réaliste : la Fed baisse effectivement ses taux, mais tout le capital en ligne afflue massivement pour emprunter. Dès que le taux d'utilisation des fonds explose, l'algorithme réagit immédiatement — l'APY passe de 1 % à 10 % en un clin d'œil, voire plus. C'est là toute la brutalité du mécanisme adaptatif. Quand l'offre ne suit pas la demande, les taux ne peuvent que s'envoler.

Alors ne vous attendez pas à ce que la DeFi devienne automatiquement moins chère grâce à des politiques favorables. L'économie sur la chaîne a sa propre logique — quand la liquidité devient rare, aucune politique ne pourra sauver votre coût d'emprunt.