Psychologie du marché 2025 : Lorsque le système monétaire doit se repositionner

Introduction｜Déclaration sectorielle ou déclaration psychologique ?

L’année 2025 sera mémorable non pas pour ses problèmes systémiques, mais pour le décalage entre la réalité économique et la perception psychologique. Le rapport annuel de Messari (plus de 100 000 mots, 401 minutes de lecture) met en évidence un point étrange : l’indice de peur et de cupidité de la crypto est tombé à 10 en novembre — un niveau de « peur extrême » rarement observé depuis plus d’une décennie.

Mais en creusant, la surprise est :

• Aucune plateforme d’échange en faillite ou abusant des fonds des utilisateurs
• Aucune chaîne de crédit en effondrement
• La capitalisation du marché ne chute pas en dessous du sommet du cycle précédent
• La taille des stablecoins atteint même un record historique
• Le cadre réglementaire devient encore plus clair

Cela soulève une question fondamentale : si le secteur ne s’effondre pas, pourquoi le sentiment est-il si catastrophique ?

Le phénomène du double : Deux marchés, deux expériences

Messari met en évidence une chose très intéressante. Avec des institutions de Wall Street allouant des actifs crypto, 2025 est la meilleure année depuis leur entrée dans le secteur. Mais pour ceux qui suivent les prix sur Telegram ou Discord pour trouver de l’Alpha, c’est la période la plus douloureuse qu’ils aient connue.

Le même marché, deux expériences totalement opposées. Ce n’est pas une fluctuation psychologique aléatoire, mais un décalage structurel : le marché change ses acteurs principaux, mais la majorité continue d’utiliser des stratégies anciennes pour jouer à un jeu nouveau.

Pourquoi les petits investisseurs perdent-ils ?

2025 marque la première fois qu’une hypothèse ancienne est systématiquement remise en question :

Avant : il suffisait d’être précoce, diligent, avec une forte tolérance au risque pour réaliser des profits supérieurs.

Aujourd’hui :

• Les actifs ne sont plus valorisés uniquement par « l’histoire »
• La croissance Layer 1 ne se traduit pas automatiquement par des profits en tokens
• La volatilité élevée ne garantit plus des rendements élevés

Résultat : beaucoup commencent à penser que si ils ne gagnent pas d’argent, tout le secteur doit avoir un problème. Mais Messari conclut le contraire — le secteur devient semblable à un système financier mature, qui ne fonctionne plus comme une machine à profits spéculatifs en continu.

Quatre ans de changement : De la dette à la souveraineté monétaire

Pour comprendre plus en profondeur, il faut regarder la racine du problème. Le graphique de la dette publique mondiale sur 50 ans montre une tendance irréversible :

• États-Unis : 120,8 % du PIB
• Japon : 236,7 % du PIB
• France : 113,1 % du PIB
• Royaume-Uni : 101,3 % du PIB
• Chine : 88,3 % du PIB
• Inde : 81,3 % du PIB
• Allemagne : 63,9 % du PIB

Ce n’est pas la faute d’un pays en particulier, mais la conséquence commune dépassant les frontières administratives et politiques. Que ce soit une démocratie ou un régime autoritaire, la dette publique augmente plus vite que la production économique.

Lorsque la dette croît plus vite que la croissance économique, le système n’a que trois options : l’inflation, des taux d’intérêt réels faibles prolongés, ou une austérité financière. Quelle que soit la voie choisie, le coût est supporté par les épargnants.

Messari écrit avec retenue : « Lorsque la dette croît plus vite que la production, l’épargne est forcément sacrifiée. »

2025 : Quand la conscience collective s’éveille

Le sentiment de crise en 2025 s’explique par le fait que de plus en plus de personnes prennent conscience de cela pour la première fois. Auparavant, beaucoup croyaient encore aux hypothèses anciennes :

• L’inflation n’est que temporaire
• L’argent liquide est toujours sûr
• La monnaie fiat est stable à long terme

Mais la réalité ne cesse de démentir :

• Travailler dur ≠ préserver son patrimoine
• L’épargne s’érode continuellement
• La répartition des actifs devient plus difficile

Le krach psychologique ne vient pas de la crypto, mais de l’effondrement de la confiance dans tout le système financier. La crypto n’est que le premier lieu où cette secousse se fait sentir.

Pourquoi la crypto n’est pas une « machine à gagner de l’argent » ?

Un point souvent mal compris : la crypto a été créée pour promettre des rendements élevés. En réalité, sa valeur fondamentale réside dans :

• Des règles prévisibles
• Une politique monétaire non modifiable par une seule organisation
• La possibilité pour les actifs d’être auto-custodisés
• La valeur pouvant être transférée à l’échelle mondiale sans autorisation

Ce n’est pas un « outil pour faire de l’argent », mais : Redonner le pouvoir de choisir sa monnaie à l’individu dans un monde de dettes élevées et d’incertitude.

BTC : une monnaie choisie, pas gagnée

Une idée fausse courante : Bitcoin gagne face aux autres actifs. La réalité est plus complexe — la monnaie n’est pas une question technique, mais une question de consensus social.

BTC n’a pas besoin d’être « plus rapide », « moins cher » ou « plus fonctionnel ». Il doit simplement être considéré comme un stockage de valeur à long terme, stable.

Les données du 1/12/2022 au 11/2025 montrent clairement :

• BTC augmente de 429 %
• Capitalisation : de 318 milliards USD à 1,81 trillion USD
• BTC.D passe de 36,6 % à 57,3 %

En théorie, c’est « l’ère de l’explosion des altcoins », mais en réalité, les flux financiers retournent constamment vers BTC. C’est un marché qui reclassifie les actifs.

Les ETF et DAT (actifs numériques) ne créent pas seulement de « nouvelles acquisitions », ils modifient qui achète, pourquoi, et combien de temps ils peuvent garder :

• Les ETF font de BTC un actif légitime
• Les DAT intègrent BTC dans les bilans d’entreprises
• Les réserves nationales font de BTC un « actif stratégique »

Une fois détenu ainsi, BTC n’est plus une « actif volatil pouvant être vendu à tout moment », mais une monnaie à détenir à long terme. Lorsqu’on traite la monnaie ainsi, il devient difficile de revenir en arrière.

La « monotonie » comme preuve que BTC est de l’argent

En 2025, BTC n’a pas :

• de nouvelles applications
• d’histoires à succession
• d’écosystèmes
• ou de « exploits » particuliers

Mais c’est précisément cela qui en fait une véritable monnaie :

• Elle ne dépend pas de promesses futures
• Elle n’a pas besoin d’histoires de croissance
• Elle ne nécessite pas une équipe en permanence à livrer
• Elle suffit de ne pas faire d’erreurs

Dans un monde de dettes élevées et d’incertitude, « ne pas faire d’erreurs » devient une ressource rare.

L1 : de « monnaie du futur » à « à quoi sert-elle ? »

Lorsque BTC a été établi comme monnaie, la question de la L1 devient plus complexe. À la fin 2025 :

• BTC : 1,80 trillion USD
• Autres L1 : environ 0,83 trillion USD
• Le reste des actifs : moins de 0,63 trillion USD

81 % de la capitalisation crypto est valorisée comme « monnaie » ou « potentiel de devenir monnaie ».

Mais c’est là que le bât blesse : les données de Messari montrent une contradiction flagrante. En excluant des cas atypiques comme TRON :

• Les revenus totaux des L1 diminuent continuellement
• Mais leur multiple de valorisation augmente sans cesse

P/S ajusté :

• 2021 : 40x
• 2022 : 212x
• 2023 : 137x
• 2024 : 205x
• 2025 : 536x

Alors que les revenus totaux des L1 :

• 2021 : 12,3 milliards USD
• 2022 : 4,9 milliards USD
• 2023 : 2,7 milliards USD
• 2024 : 3,6 milliards USD
• 2025 (prévu) : 1,7 milliard USD

Cet écart ne peut s’expliquer par une « croissance future ». Le marché ne valorise pas mal la L1, il réduit simplement leur espace d’imagination monétaire.

Solana : preuve d’une nouvelle frontière

SOL est l’un des rares L1 à surpasser BTC en 2025. Son écosystème a crû 20-30 fois, mais son prix n’a dépassé BTC que de 87 %.

Pour réaliser des profits nettement supérieurs, une L1 doit exploser son écosystème à une échelle totalement différente. Ce n’est pas une question de « pas encore essayé », mais de profitabilité réécrite.

Lorsque BTC devient « la monnaie », la charge pour la L1 devient plus lourde. Avant, la L1 pouvait dire : « elle deviendra une monnaie à l’avenir ». Mais maintenant, BTC est établi. Le marché ne veut plus payer la même prime pour « la deuxième monnaie ».

Une fois que la « narration monétaire » disparaît, la L1 doit accepter la réalité. C’est cette contrainte qui explique directement le déclin psychologique de beaucoup en 2025.

Conclusion｜De la psychologie à la structure, puis à la monnaie

Le krach psychologique de 2025 n’est pas sans raison. Il reflète une transformation fondamentale :

• Phénomène superficiel : alpha en baisse, opportunités de gains faciles disparaissent
• Processus latent : changement de modèles de participation, stratégies anciennes obsolètes
• Cause profonde : le système monétaire mondial est déséquilibré, la crypto n’est plus une « machine à profits » mais une « solution monétaire »

Le sentiment ne reflète pas la vérité du système. Un pessimisme extrême ne signifie pas l’échec du secteur, mais que de plus en plus de personnes réalisent que le problème du vieux système est réel. Ce n’est pas une fin, mais une réorientation.