L'aura d'Oracle s'estompe : de star de l'IA à une chute de moitié du cours en bourse

Autrefois surnommé “l’empereur de l’infrastructure AI”, Oracle a connu en seulement quatre mois une transformation dramatique, passant du sommet à la vallée. La “lueur” du fondateur de cette géante technologique, Elliott Alisson, s’est progressivement estompée.

De 345 dollars à 177 dollars : la fin de l’époque glorieuse

En septembre, le cours de l’action Oracle a brièvement atteint 345 dollars, faisant d’Alisson la personne la plus riche du monde pendant un court instant. À cette époque, le marché était rempli d’optimisme, les investisseurs pensant qu’Oracle avait trouvé un nouveau moteur de croissance — devenir le fournisseur d’infrastructures pour toute la révolution AI. Le RPO (Performance Remaining Responsibility) est devenu l’indicateur clé plébiscité par les investisseurs, avec un afflux massif de capitaux qui a fait grimper le cours.

Cependant, lorsque Oracle a lancé un avertissement dans ses résultats du deuxième trimestre, l’optimisme du marché s’est effondré en un instant. Aujourd’hui, le cours est tombé à 177 dollars, soit une baisse de près de 50 % par rapport au sommet de septembre. Il ne s’agit pas simplement d’une correction technique, mais d’une remise en question fondamentale de la confiance des investisseurs.

Deux événements “cygnes noirs” ont détruit les attentes du marché

Le “piège” des dépenses en capital

Dans ses résultats du deuxième trimestre, Oracle a annoncé une augmentation de son budget de dépenses en capital pour l’exercice 2026 à 50 milliards de dollars. Ce chiffre a alerté le marché. Les investisseurs ont soudain compris que des milliards de dollars investis dans la construction de centres de données ne pouvaient pas simplement être “gratuits” via une émission d’obligations. Cet investissement massif implique des risques d’endettement élevés, menaçant directement la santé financière de l’entreprise.

Le retard dans la livraison des centres de données

Ce qui est encore plus décevant, c’est le retard dans l’avancement des projets. Selon les rapports, le centre de données construit pour OpenAI ne sera opérationnel qu’en 2028 au plus tôt. L’une des principales raisons de la valorisation élevée d’Oracle était sa “rapidité d’exécution”, mais cet avantage s’est aujourd’hui évaporé. Sans cet avantage de vitesse, la valorisation élevée perd son support le plus crucial.

La réflexion prudente du marché

L’expérience d’Oracle reflète le changement dans le secteur technologique — d’une simple admiration pour les concepts à une évaluation plus rigoureuse des fondamentaux et des risques. Les investisseurs ne sont plus aveuglément séduits par la “lueur”, mais commencent à poser des questions plus concrètes : quand ces investissements massifs commenceront-ils à rapporter ? Le ratio d’endettement est-il trop élevé ? Les avantages concurrentiels peuvent-ils durer ?

Lorsque ces questions restent sans réponse satisfaisante, la chute du cours devient inévitable.