L'or au comptant chute de 4,5 % - Quelle est la pierre angulaire pour que les investisseurs retrouvent l'équilibre ?

Le 30 décembre, le marché de l’or au comptant a entamé une phase de récupération technique après une chute historique lundi. Le prix de l’or se négocie actuellement autour de 4 375 USD/l’once, en hausse d’environ 1 % par rapport au point bas, les acheteurs reprenant progressivement le contrôle à court terme. Cependant, après une chute de plus de 4,5 % depuis le record de 4 549,71 USD — la plus forte baisse en une journée depuis le 21 octobre — la question est de savoir si les fondamentaux soutenant l’or restent solides ou ont été ébranlés.

Pourquoi le prix de l’or s’est-il effondré aussi violemment ?

La cause immédiate de cette forte baisse lundi n’est pas liée à une mauvaise nouvelle économique, mais principalement à des facteurs techniques et de liquidité du marché. La bourse des matières premières de Chicago (CME) a récemment augmenté les exigences de marge pour les contrats à terme sur l’or et l’argent, ce qui a directement accru le coût de détention des positions pour les traders. En conséquence, une vague de prises de bénéfices à grande échelle a été déclenchée, faisant chuter le prix près de 4 300 USD.

De plus, en cette fin d’année, la liquidité du marché diminue alors que les traders américains et européens entrent en période de vacances. Dans un environnement de liquidité faible, toute vente peut amplifier la volatilité extrême. L’analyste Kyle Rodda indique que, dans cette période de faible liquidité, il s’agit d’un « mécanisme d’amplification » qui déforme le marché.

Que révèle l’indicateur technique ?

Sur un graphique de 240 minutes, l’or se trouve dans une zone sensible. L’indicateur RSI (Relative Strength Index) de l’or, avant la chute, était en zone de surachat sévère, accumulant une pression de correction importante. Toute petite fluctuation pourrait entraîner une concentration de prises de bénéfices.

Actuellement, le prix de l’or tente de retrouver la moyenne mobile à 60 périodes (4 454,19 USD), tandis que la bande médiane de Bollinger se situe à 4 354,61 USD — le niveau que l’or a récemment approché. La zone comprise entre 4 300 et 4 350 USD devient une frontière cruciale, où convergent plusieurs supports techniques, psychologiques et la zone de retracement de Fibonacci. Ce sera un test de la véritable force des acheteurs et vendeurs à court terme.

La tendance à long terme est-elle remise en question ?

Malgré la forte baisse, les facteurs fondamentaux soutenant l’or restent intacts :

Politique monétaire : Le marché anticipe que la Fed commencera à réduire ses taux d’intérêt en 2026. Bien que la probabilité d’une baisse immédiate en janvier soit faible, les attentes d’au moins deux réductions cette année restent solides. Dans un environnement de taux faibles, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement comme l’or diminue fortement.

Risques géopolitiques : La situation Russie-Ukraine demeure instable, alimentant en permanence la demande de refuge. L’or reste un actif de protection ultime dans un contexte de tensions géopolitiques.

Changements structurels profonds : Depuis 2022, de nombreuses banques centrales mondiales n’ont cessé d’accroître leurs réserves d’or. Ces achats, basés sur des stratégies nationales, soutiennent une forte demande. Par ailleurs, la communauté des investisseurs reconsidère la répartition traditionnelle 60/40 (actions-obligations), en favorisant l’ajout d’or et d’actifs tangibles dans leur portefeuille principal.

Ces facteurs sont particulièrement importants car ils maintiennent l’or dans un équilibre à long terme, limitant les chutes profondes et créant une base pour une hausse durable.

Perspectives à court et long terme

Court terme (quelques jours à quelques semaines) : Le marché absorbera principalement la forte volatilité de lundi. La faiblesse des transactions de fin d’année pourrait continuer à provoquer des fluctuations importantes. La publication du procès-verbal de la réunion de décembre de la Fed sera un point d’attention majeur. Le prix de l’or pourrait osciller dans une fourchette de 4 300 à 4 450 USD, utilisant ce temps pour ajuster les indicateurs techniques.

Moyen et long terme (d’ici 2026) : La logique de soutien du marché de l’or n’a pas été brisée, mais sa forme évolue. L’analyste Kelvin Wong reste optimiste, estimant que l’objectif de prix sur 6 mois pourrait atteindre 5 010 USD. Selon l’expert Robert Gottlieb, le marché passe d’une dynamique spéculative à une ère soutenue par la demande structurelle — ce qui offre une base plus solide pour la hausse.

Cependant, les investisseurs ne doivent pas s’attendre à une répétition de la hausse spectaculaire de 2025. Le marché se concentrera sur les attentes concernant les taux d’intérêt réels, les événements géopolitiques et la tendance du dollar américain. La volatilité deviendra la nouvelle norme, avec des corrections fortes pouvant survenir fréquemment, mais il s’agira principalement d’un mouvement sain du marché, et non d’un signal de fin de marché haussier.

Conclusion

La chute de 4,5 % de l’or résulte d’une décharge de la surchauffe technique et d’un risque de liquidité à court terme. Bien que la situation soit intense, elle ne remet pas en cause la tendance haussière à long terme. Pour les investisseurs, comprendre la transition d’un « emballement spéculatif » vers une « progression solide » — du moteur de la spéculation à la demande structurelle — est la clé pour s’adapter à cette nouvelle phase du marché de l’or.