Tension croissante sur le marché de la finance nocturne : la Fed envisage un changement de politique

Même si les attentes concernant le taux d’intérêt de l’ABD restent stables, un aspect beaucoup plus préoccupant ressort dans les procès-verbaux de la Réserve fédérale de décembre 2025 : l’aggravation progressive des tensions sur les marchés du crédit à court terme. Selon les documents publiés le 30 décembre, les responsables de la Fed ont détecté des signes de stress dans le marché des opérations de pension garanties, mais cette situation ne retient pas beaucoup l’attention des investisseurs.

Les signes de crise de liquidité deviennent plus évidents

Bien que le système bancaire dispose superficiellement de réserves « suffisantes », la situation n’est pas aussi simple. Le point critique souligné dans les procès-verbaux est le suivant : de faibles chocs de demande peuvent rapidement faire exploser les coûts d’emprunt et resserrer considérablement la liquidité. La hausse des taux d’intérêt des opérations de pension garanties et l’augmentation de la dépendance à l’égard des opérations de reverse repo de la Fed constituent un avertissement sonore pour le marché.

Il est évident que les facteurs saisonniers peuvent aggraver ce problème. Les retraits de fonds en fin d’année et les opérations de comptabilisation fiscale peuvent exercer une pression supplémentaire sur le marché nocturne déjà tendu.

Les efforts de la Fed pour trouver une solution

Pour maîtriser le risque, la Réserve fédérale envisage deux mesures principales. La première consiste à acheter des obligations du Trésor à court terme afin d’assurer que les banques détiennent des réserves suffisantes. La volume prévu pour ces achats au cours de la première année est d’environ 220 milliards de dollars.

La deuxième consiste à renforcer l’outil de reverse repo de la Fed. La banque centrale prévoit d’utiliser cet instrument de manière plus efficace pour éviter que le marché nocturne ne devienne instable. Modifier légèrement la structure du régime de taux d’intérêt américain est également considéré comme une solution pour réduire les inquiétudes à long terme.

Prochaines étapes

Avant la réunion du FOMC prévue les 27-28 janvier 2026, les participants au marché s’attendent généralement à ce que les taux d’intérêt restent stables. Cependant, les développements sur le marché des fonds de nuit pourraient entraîner de petites mais importantes modifications dans la manière dont la Fed met en œuvre sa politique.