La pénurie structurelle d'argent s'aggrave, le prix de l'XAG approche la barre des 100 dollars, l'offre d'argent physique étant sous pression

1月14日消息，白银（XAG）价格持续走强，现货价格历史性突破每盎司90美元，推动美国鹰洋银币在经销商渠道的成交价升至每枚100美元以上。整体来看，此轮上涨并非短期情绪驱动，而是由结构性短缺与战略性需求共同推动。

随着价格快速波动，美国铸币局宣布暂停所有银质钱币的销售。官方解释称，白银价格剧烈波动导致无法合理定价，这被市场解读为实物白银需求已明显超过可供供应。市场评论员 Echo X 指出，当官方渠道停止销售时，往往意味着纸面价格已无法真实反映实物白银的稀缺程度，溢价扩散只是时间问题。

综合来说，白银价格走高主要受到多重因素叠加影响，包括避险资金流入、美联储降息预期升温、实物白银市场趋紧，以及新能源与高科技领域对工业用银的持续放量。First Majestic Silver 首席执行官 Keith Neumeyer 认为，在当前供需结构下，白银价格未来数月突破每盎司100美元并非极端情景。

从市场机制角度看，Sunil Reddy 指出，白银市场长期存在纸面合约规模远高于实物库存的问题。当保证金和交割压力同步上升时，空头被迫加速回补，反而压缩了交割周期，推高了现货溢价。他强调，真正触发连锁反应的并非情绪，而是利润空间被快速挤压。

在投资者层面，Peter Spina 表示，长期持有实物白银的资金并未因上涨而集中抛售，历史累积的结构性失衡正在显性化。这种供给刚性，使得白银更像战略资源而非普通交易资产。

宏观环境同样提供了背景支撑。JPMorgan 最新财报提及债券发行放缓、劳动力市场走弱与企业融资压力上升。分析师 Jeffrey Snider 认为，这些信号表明白银价格上涨更接近系统性压力的外在表现，而非单纯投机。

此外，Jim Ferguson 援引 Andy Schectman 的观点称，中央银行、主权财富基金及商业机构正持续吸纳实物白银。目前纸面承诺规模远超真实库存，中国对白银出口的限制也强化了其国家安全属性，广泛应用于人工智能、能源系统及高端制造。

在实物供应持续紧张的背景下，市场普遍认为，白银价格向100美元靠拢已不再只是技术目标，而是供需重塑过程中的阶段性结果。