La Cour suprême des États-Unis s'apprête à rendre une décision définitive sur la politique tarifaire de Trump, et derrière cette bataille judiciaire se cache une possible catastrophe de liquidité.

Apparemment, cela semble être un signal « haussier » pour la politique, mais des courants sous-jacents turbulents se profilent. Lorsque la décision juridique sera rendue, le marché réalisera qu'il est tombé dans un piège.

**L'ampleur réelle du déficit fiscal**

Le gouvernement a déjà prévu environ 6000 milliards de dollars de revenus issus des droits de douane, cette somme a été intégrée au budget. Mais si la Cour suprême annule ces droits de douane, la perte sera bien plus importante que le chiffre apparent. Contrats commerciaux rompus, litiges sur la chaîne d'approvisionnement, remboursements rétroactifs… ces réactions en chaîne pourraient faire grimper le déficit à plusieurs milliers de milliards.

**Le cercle vicieux de l’émission de dette**

Le ministère des Finances n’a pas d’autre choix que d’émettre en urgence une quantité massive d’obligations pour combler le trou dans les revenus. Lorsque l’offre d’obligations explose, les rendements chutent rapidement, ce qui provoquera un choc brutal dans la configuration de l’ensemble des actifs.

**Le chaos des litiges de remboursement**

Plus de 900 poursuites sont déjà en cours. Si la cour tranche en faveur des demandeurs, ces remboursements afflueront comme une inondation, épuisant instantanément la liquidité du gouvernement, déclenchant une série de réactions en chaîne sur la chaîne de financement.

**La fuite synchronisée de tous les actifs**

Face à ce choc fiscal, les investisseurs ne vont pas « transférer » intelligemment leurs fonds ailleurs — ils vont tous se retirer collectivement. Actions, obligations, cryptomonnaies, tout deviendra des biens à vendre. Le marché vivra une véritable crise de liquidité, et pas seulement une correction de prix.

Personne ne prend encore en compte la puissance soudaine de cette contraction. Ce que nous voyons, ce n’est pas une opportunité de rebond, mais une crise fiscale de niveau textbook qui se prépare.