La tendance du Bitcoin au cours de la dernière semaine est assez intéressante. Passant de 90 000 $ à 97 000 $, avec une hausse d'environ 10 % depuis le début de l'année, cela semble dynamique, mais la logique derrière mérite une analyse approfondie.

Selon la comparaison entre les données on-chain et celles des dérivés, cette hausse est principalement alimentée par la demande au comptant, et non par la spéculation à terme avec effet de levier. Cela peut sembler similaire, mais en réalité, la différence est significative. Une hausse soutenue par le marché au comptant est généralement plus stable et moins susceptible de s'effondrer d'un coup ; en revanche, si tout repose sur l'effet de levier, il faut faire attention, car en cas de retournement du sentiment du marché, cela peut entraîner des liquidations en chaîne.

Un détail crucial : au cours de la dernière semaine, la progression du Bitcoin est passée d'une situation dominée par l'effet de levier à une tendance soutenue par l'achat au comptant. Cela indique que des fonds réels entrent sur le marché, plutôt que des traders jouant avec l'effet de levier.

Mais le risque ne doit pas être ignoré. Selon les données de Glassnode, le nombre de contrats à terme en cours de clôture en dollars Bitcoin est maintenu autour de 678 000 BTC (le 8 janvier, il était de 679 000 BTC), ce qui montre peu de changement. Le taux de financement des contrats à terme perpétuels est actuellement négatif, ce qui indique que le levier global dans le système est relativement stable. Il ne semble pas y avoir de menace immédiate de crash, mais le risque de liquidation existe toujours.