L'indice dollar à un carrefour : que se passe-t-il si le support casse en dessous de 98 ?

Un niveau de support de 14 ans sous pression

Depuis près d’un quart de siècle, l’indice du dollar américain (DXY) s’appuie sur une seule ligne de tendance pour définir son plancher — une limite technique située près de la barre des 98. Actuellement, ce niveau est à nouveau mis à l’épreuve, et le résultat est crucial pour les investisseurs de toutes les classes d’actifs.

Selon le stratégiste principal du marché John Rowland, CMT, il ne s’agit pas simplement d’un rebond technique. La configuration actuelle représente un véritable point d’inflexion où le dollar doit faire un choix : tenir bon ou céder face à une dégradation plus large. En entrant en 2026, le DXY oscille juste au-dessus de 98 après plusieurs semaines de momentum baissier, rendant ce moment tout sauf ordinaire.

Pourquoi ce niveau particulier est important

Depuis la période 2011–2012, les acheteurs ont constamment défendu la zone des 98 sur l’indice du dollar. Cela représente environ 14 ans de soutien institutionnel des prix, un schéma qui suggère un intérêt structurel profond à maintenir ce plancher. Mais les niveaux de support ne tiennent pas éternellement — ils finissent par tester la détermination de ceux qui les défendent.

L’avertissement de Rowland est précis : si le DXY clôture en dessous de 98 sur plusieurs semaines, le prochain support significatif n’apparaîtra pas avant la fourchette 92–94. C’est un écart important, et une entrée dans cette zone signifierait un changement fondamental dans le fonctionnement des marchés mondiaux.

La véritable histoire derrière la faiblesse du dollar

La pression actuelle sur l’indice du dollar américain n’est pas uniquement technique. Plusieurs forces macroéconomiques convergent :

Attentes sur les taux d’intérêt : Les marchés à terme intègrent désormais une pause — voire des baisses de taux — de la part de la Réserve fédérale au début de 2026. Lorsque les taux américains diminuent par rapport à ceux des autres pays, l’avantage de rendement qui attire généralement le capital mondial vers les actifs en dollar s’évapore.

Comportement des banques centrales : Partout dans le monde, les gestionnaires de réserves diversifient leurs avoirs. Les données de fin 2025 montrent une accumulation persistante de réserves d’or et une diminution des allocations en bons du Trésor américain. Ce changement progressif ne condamne pas le dollar du jour au lendemain, mais il érode la demande à long terme qui semblait autrefois automatique.

Concurrence monétaire : Le yen japonais et d’autres monnaies se renforcent, offrant des alternatives qui n’existaient pas avec une telle attractivité lors des cycles précédents.

Plus important encore, le dollar ne parvient pas à rebondir même lorsque les tensions géopolitiques montent — des moments où il agit habituellement comme une valeur refuge. Cette divergence est révélatrice. Lorsque les investisseurs ignorent le dollar en période d’incertitude, cela signifie souvent qu’ils privilégient les actifs tangibles plutôt que la détention de devises.

Comment les marchés réagissent déjà

L’or a atteint début 2026 des sommets proches de records. L’argent a grimpé encore plus vite. Ce ne sont pas des coïncidences — les métaux précieux sont le système d’alerte précoce du marché face au stress du dollar.

Ce qui rend cette divergence frappante, c’est que la dynamique traditionnelle de gestion du risque aurait normalement soutenu le dollar en période de tensions géopolitiques. Au lieu de cela, les métaux surperforment malgré la tension. Cela suggère que les investisseurs votent avec leur capital : ils se tournent vers les actifs réels plutôt que vers la monnaie fiduciaire.

Quels actifs bénéficient d’une dégradation du dollar ?

Historiquement, lorsque l’indice du dollar chute en dessous du support à long terme, certaines classes d’actifs ont tendance à se redresser :

Métaux précieux : L’or et l’argent sont généralement les premiers à accélérer. Leur dénominateur en dollars diminue à mesure que la monnaie s’affaiblit, créant des vents favorables intégrés. Expositions populaires : GLD (ETF or) et SLV (ETF argent), avec PSLV offrant une exposition à l’argent physique.

Producteurs de matières premières : Un dollar plus faible améliore le rendement réel pour tous ceux qui produisent des matières premières à l’échelle mondiale. Les actions minières deviennent plus attractives tant sur le plan des bénéfices que du sentiment. Surveillez GDX et GDXJ pour une exposition large à l’or et aux petites mines d’or, ou SIL et SILJ pour l’argent. XME donne accès à un secteur plus large des métaux et de l’exploitation minière.

Entreprises multinationales : Les revenus étrangers se traduisent soudainement en plus de dollars. Les sociétés avec des flux de revenus internationaux importants voient leur chiffre d’affaires croître simplement grâce aux effets de change.

Actifs risqués : La faiblesse du dollar s’accompagne généralement de conditions de liquidité plus souples, ce qui tend à soutenir les marchés actions plus larges et l’exposition aux marchés émergents.

Monnaie et FX à surveiller

• DXY – L’indice du dollar lui-même (le signal principal)
• UUP – Un ETF dollar haussier (indicateur inverse)
• FXE / FXY – Exposition directe à l’euro et au yen (bénéficiaires de la faiblesse du dollar)

La vraie question : le support peut-il tenir ?

L’indice du dollar se trouve à un point d’inflexion, mais le résultat reste réellement incertain. L’analyse de Rowland le présente comme un test — pas une prédiction. Si la clôture en dessous de 98 dure plusieurs semaines, les métaux se consolideront probablement et le récit actuel perdurera. Si cela échoue de manière décisive, le paysage financier changera.

Les grands mouvements de marché annoncent rarement leur arrivée clairement. Ils se produisent lorsque les conditions techniques s’alignent avec les pressions fondamentales, et cet alignement existe en ce moment même. Le niveau de support de 14 ans sur l’indice du dollar américain est soit sur le point de prouver sa valeur une fois de plus, soit sur le point de céder la place à un nouveau régime de marché.

Pour les investisseurs, la liste de surveillance est claire : suivre le DXY aux côtés des métaux précieux, des actions minières et des monnaies des marchés émergents. Les mouvements de ces actifs par rapport au dollar indiqueront si nous sommes sur le point d’entrer dans un territoire véritablement différent. Lorsqu’une frontière aussi ancienne finit par céder, les répercussions dépassent généralement largement les marchés des devises.