Analyse de la stratégie de strangle : la double orientation pour les traders d'options

Lorsque les commentateurs du marché haussent les épaules en disant « cela peut aller dans les deux sens », la plupart des traders en crypto se désintéressent. Mais les traders d’options ? Ils voient une opportunité. C’est ici que la stratégie de strangle devient un changement de jeu — un mouvement tactique qui vous permet de profiter quel que soit le mouvement de votre actif, qu’il monte ou chute, tant que la variation est suffisamment importante.

Qu’est-ce qui rend le strangle si efficace ?

Un strangle est essentiellement une mise à deux volets. Vous achetez simultanément (ou vendez) à la fois une option call et une option put sur le même actif, avec des dates d’expiration identiques mais des prix d’exercice différents. La beauté ? Vous gagnez sur l’un ou l’autre côté du mouvement de prix — à la hausse ou à la baisse — à condition que le mouvement soit substantiel.

Cette stratégie prospère sur la volatilité. Si vous surveillez le marché crypto s’échauffer avant un catalyseur majeur (mise à jour du protocole, nouvelles réglementaires, annonce économique importante), un strangle vous permet de vous positionner pour le chaos sans parier sur une direction spécifique.

Pourquoi les traders aiment-ils les strangles ?

L’attraction principale est l’agnosticisme directionnel. Vous n’avez pas besoin d’avoir raison sur la direction du mouvement du marché — vous devez simplement avoir raison sur si il bouge de manière significative.

Pour les traders soucieux de leur capital, les strangles sont aussi sobres. Étant donné qu’ils reposent sur des options (OTM) hors de la monnaie, les primes sont moins chères que les alternatives (ITM) dans la monnaie. Ce coût d’entrée plus faible signifie un meilleur levier sur votre position spéculative.

Un autre avantage clé : la prise en compte de la volatilité implicite (IV). Les traders expérimentés utilisent les variations de IV pour chronométrer leurs entrées. Juste avant la publication de nouvelles majeures, l’IV grimpe généralement — et c’est là que les opportunités de strangle deviennent les plus juteuses. L’IV mesure les fluctuations de prix attendues sur le marché des options, donc une IV plus élevée = des mouvements anticipés plus importants.

Le compromis : comprendre les risques du strangle

La dépendance à la volatilité fonctionne dans les deux sens. Si le marché reste stable ou évolue trop lentement, vos options OTM se déprécient vers la valeur nulle. La dépréciation Theta est brutale — vous pouvez perdre la majorité de votre prime du jour au lendemain si le timing n’est pas précis.

Ce n’est pas pour les débutants. Les traders qui réussissent avec le strangle ont besoin de précision dans le choix du strike et du timing d’expiration. Une erreur de calcul sur l’un ou l’autre, et vous voyez vos primes s’évaporer.

Strangle long vs. Strangle court

Strangle Long : L’approche de l’acheteur

Vous achetez à la fois un call (au-dessus du prix actuel) et un put (en dessous du prix actuel). Votre perte maximale est la prime totale payée ; votre potentiel de profit est théoriquement illimité si l’actif bouge suffisamment.

Exemple : BTC à 34 000 $. Vous achetez un call à 37 000 $ et un put à 30 000 $, tous deux expirant le 24 novembre, en anticipant une volatilité autour d’une annonce majeure. Coût total : environ 1 320 $ en primes. Si le BTC fluctue de plus de 10 % dans l’un ou l’autre sens, vos options OTM deviennent dans la monnaie et génèrent des gains.

Strangle Court : L’avantage du vendeur

Vous vendez à la fois un call et un put à des strikes OTM. Vous encaissez les primes dès le départ, mais votre risque est théoriquement illimité si le sous-jacent dépasse vos prix d’exercice.

Exemple : Même BTC à 34 000 $. Vous vendez ce call à 37 000 $ et ce put à 30 000 $, en encaissant 1 320 $ en primes. Vous faites un profit si le BTC reste dans cette fourchette. Mais s’il dépasse 37 000 $, les pertes s’accumulent rapidement. Cela nécessite une conviction sincère que la volatilité restera contenue.

Strangle vs. Straddle : lequel vous convient ?

Les deux stratégies profitent des grands mouvements lorsque la direction est incertaine. La différence principale :

• Strangle : Strikes différents, hors de la monnaie, primes plus faibles, nécessite des mouvements plus importants pour atteindre le point d’équilibre
• Straddle : Même strike, à la monnaie, primes plus élevées, profits avec des mouvements plus petits

Les straddles sont plus sûrs mais plus coûteux. Les strangles sont plus risqués mais moins chers. Choisissez en fonction de votre capital et de votre appétit pour le risque.

En avant

La stratégie de strangle n’est pas pour tout le monde, mais pour les traders à l’aise avec la volatilité et maîtrisant le timing du marché, c’est un jeu asymétrique puissant. La clé est de maîtriser les variations de l’IV et de verrouiller vos entrées avant que les catalyseurs ne se produisent. Une fois que vous comprenez quand (pas seulement si) déployer un strangle, vous disposez d’un outil qui distingue les traders d’options disciplinés des autres.

Prêt à tester votre thèse sur la volatilité ? Commencez petit, suivez vos recherches sur l’IV, et chronométrez vos entrées autour de catalyseurs confirmés plutôt que de suppositions.