La politique de soutien du taux de change de la RBI maintient la paire USD/INR proche de 90.80

L’intervention politique maintient la roupie face à l’incertitude des investissements étrangers

La paire de devises USD/INR reste relativement stable autour du niveau 90,80 alors que les acteurs du marché anticipent une intervention continue de la banque centrale indienne. Les traders évaluent une probabilité importante que la Reserve Bank of India déploie des mesures de soutien supplémentaires pour défendre la roupie indienne, suite à des ventes agressives de dollars effectuées à la fois sur le marché au comptant et en forward non livrable mercredi, lorsque la paire avait bondi à 91,55—marquant un record historique.

Le contexte immédiat concerne des sorties de capitaux persistantes des actions indiennes, alimentées par les tensions commerciales plus larges entre les États-Unis et l’Inde. Les investisseurs institutionnels étrangers ont maintenu une posture de vente nette tout au long du mois ; cependant, une inversion s’est produite mercredi avec des achats nets totalisant 1 171,71 crore Rs. Ce changement soudain dans la position des FII, bien qu’il puisse soutenir le sentiment à court terme, fait face à des vents contraires sans une résolution concrète des négociations commerciales bilatérales.

Configuration technique : Momentum intact mais consolidation en cours

D’un point de vue technique, USD/INR se négocie à 90,7840 sur l’échelle journalière, conservant sa position au-dessus de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours située à 90,2106. La persistance de ce niveau de soutien à la tendance haussière indique que les haussiers conservent le contrôle du biais directionnel, avec la pente de la moyenne mobile restant constructive et limitant toute tentative de correction.

Les indicateurs de momentum donnent une image équilibrée de la force actuelle. L’indice de force relative (RSI) se situe à 63,40, confortablement dans le territoire haussier après s’être retiré des extrêmes de surachat. Cette configuration suggère un intérêt d’achat robuste sans excès de bulle spéculative. Si le RSI continue de progresser vers la bande 65-70, l’extension de la tendance devient le scénario de base. À l’inverse, tout retournement vers le milieu à 50 indiquerait un affaiblissement du momentum et augmenterait le risque de réversion à la moyenne.

La zone de support critique se trouve autour de la moyenne mobile exponentielle sur 20 jours elle-même. Une clôture quotidienne décisive en dessous de ce niveau neutraliserait la structure de la tendance haussière et pourrait déclencher des mouvements correctifs plus profonds vers les zones de résistance précédentes. Jusqu’à ce qu’une telle rupture se produise, l’achat lors des replis reste l’approche tactique privilégiée pour les haussiers.

Dynamique du dollar : Attentes de taux en mutation dans un contexte de transitions de leadership

Le mouvement contenu de la paire USD/INR reflète également une action latérale concomitante du dollar américain plus large. L’indice du dollar, mesurant la performance du dollar face à six principales devises, oscille légèrement au-dessus de 98,45, manquant de conviction dans une direction ou une autre.

Le positionnement récent de la Réserve fédérale est devenu progressivement favorable à la devise. Les acteurs du marché ont réévalué les probabilités de baisse de taux après les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, lors de la dernière décision de politique monétaire, où il a qualifié « le seuil pour une nouvelle baisse de taux est très élevé ». Selon les calculs de CME FedWatch, la probabilité d’une réduction de 25 points de base en janvier s’est réduite à seulement 24,4 %—une baisse significative par rapport aux attentes antérieures.

Cependant, l’incertitude concernant la succession à la tête de la Fed obscurcit la perspective à moyen terme du dollar. Les signaux du nouveau président de la Fed suggèrent une orientation potentiellement plus accommodante, alignée avec les préférences de la nouvelle administration pour des taux plus bas. Les déclarations récentes du président américain Trump ont souligné cette tendance, en mentionnant explicitement « quelqu’un qui croit en des taux d’intérêt plus faibles, beaucoup plus faibles » lors de la sélection du président. Un tel pivot de politique mettrait la pression sur le dollar et pourrait soutenir les flux de carry-trade vers des actifs des marchés émergents à rendement plus élevé.

Immédiatement, les marchés digéreront la lecture de l’indice des prix à la consommation américain de novembre à 13h30 GMT jeudi. Les mesures d’inflation globale et de base devraient augmenter à un rythme annualisé de 3 %, avec un potentiel de surprises à la hausse. Cette publication pourrait réajuster les attentes de taux à court terme et injecter une nouvelle volatilité dans les paires de devises, y compris USD/INR.

Sensibilité de la roupie : Cadre multifactoriel pour les mouvements du taux de change

La roupie indienne montre une sensibilité prononcée à une constellation de variables externes, rendant les mouvements de devises complexes et souvent non linéaires. La tarification du pétrole brut exerce une influence disproportionnée compte tenu de la dépendance importante de l’Inde aux importations, une faiblesse du baril soutenant généralement la devise. De même, la trajectoire du dollar américain influence les flux commerciaux puisque la majorité du commerce international se règle en dollars.

Les flux de capitaux d’investissement étranger constituent un autre pilier critique. Les périodes de sentiment de risque accru attirent généralement les investissements directs étrangers (IDE) et les flux de FII, apportant un soutien structurel à la roupie. À l’inverse, les tensions géopolitiques ou l’incertitude des politiques domestiques redirigent les flux à l’étranger, exerçant une pression à la baisse sur la devise.

La politique de gestion du taux de change de la RBI combine intervention active sur le marché et ajustements des taux d’intérêt. Des taux plus élevés incitent les investisseurs internationaux à déployer du capital dans la dette indienne, exploitant les opportunités de carry-trade entre les économies développées à rendement plus faible et l’environnement de rendement relativement élevé de l’Inde. Les taux d’intérêt réels—le taux nominal ajusté pour l’inflation—importent particulièrement ; des rendements réels plus élevés attirent une demande étrangère soutenue.

Les fondamentaux macroéconomiques complètent le cadre. Une croissance robuste du PIB attire les investissements étrangers, augmentant mécaniquement la demande de roupies. De même, une amélioration de la balance commerciale réduit l’offre de roupies nécessaire pour acheter des importations, soutenant la devise. La dynamique de l’inflation agit dans les deux sens : une croissance des prix élevée exerce une pression sur la devise par la perte de compétitivité à l’exportation et l’augmentation de la demande d’importations, mais peut aussi inciter la RBI à augmenter ses taux, ce qui soutient la devise via l’effet de canal du rendement.