## Le marché du travail aux États-Unis s'assèche : la faiblesse de l'emploi est-elle le début de problèmes plus importants ?

En novembre, les États-Unis ont été confrontés à une réalité difficile – **la demande de travail** a atteint un point de basculement, et les employeurs ont commencé à freiner nettement leurs recrutements. Les données du Département du Travail montrent que le nombre d'offres d'emploi a diminué pour atteindre 7,146 millions, ce qui constitue le niveau le plus bas depuis septembre 2024. Cela est bien en dessous des prévisions des économistes, qui s'attendaient à environ 7,60 millions de postes vacants.

Ce qui est le plus intéressant, c’est que cette détérioration ne résulte pas d’un licenciement massif – le nombre de personnes au chômage a diminué de 163 000, et le taux de départs volontaires reste à des niveaux historiquement bas. Les économistes qualifient cette situation de « absence d’embauches, absence de licenciements » – les employeurs ne veulent pas développer, mais craignent également de nouveaux licenciements.

### Où disparaît **la demande de travail** ?

En observant les secteurs qui ont perdu des offres d’emploi, on remarque une tendance claire. Le secteur hôtelier et de la restauration a enregistré une baisse de 148 000 offres, tandis que la santé et l’aide sociale ont perdu 66 000 postes. Parallèlement, le commerce de détail a enregistré une hausse de 121 000, probablement en raison des préparatifs pour la saison des fêtes, et la construction a ajouté 90 000 offres.

Les petites entreprises ont encore réussi à augmenter le nombre d’annonces, mais les entreprises de taille moyenne (50-999 employés) rencontrent les plus grands problèmes. Cela suggère que l’incertitude affecte davantage les entrepreneurs que les grandes entreprises.

### L’incertitude politique et l’intelligence artificielle paralysent la croissance

Marc Giannoni de Barclays a souligné « une baisse marquée du nombre d’offres d’emploi et l’absence de signes d’amélioration du marché ». Les économistes indiquent deux causes principales. Premièrement, l’incertitude liée aux éventuels droits d’importation – la Cour Suprême devait rendre une décision vendredi concernant les droits de douane mondiaux du président Donald Trump, ce qui paralyse les décisions d’investissement des entreprises.

Deuxièmement, l’intégration de l’intelligence artificielle dans certains rôles professionnels réduit la demande de travailleurs. Les employeurs testent de nouvelles technologies au lieu d’élargir leurs équipes – il s’agit d’un scénario typique de transition structurelle, et non d’une faiblesse cyclique ordinaire.

### Indicateurs d’un problème croissant

Particulièrement préoccupant, le ratio des offres d’emploi par rapport aux chômeurs est tombé à 0,91 en novembre, son niveau le plus bas depuis mars 2021. Cela signifie qu’il y a désormais moins d’un poste vacant pour chaque chômeur. Le taux global d’offres d’emploi a diminué à 4,3 % contre 4,5 % en octobre.

Sarah House de Wells Fargo met en garde : « Bien que les licenciements restent modérés, le faible taux de départs volontaires augmente le risque que les employeurs soient contraints de réduire leur personnel plutôt que de compter sur une rotation naturelle ».

### Et après ? La Réserve fédérale reste sur la corde raide

Ces données renforcent les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra ses taux d’intérêt inchangés ce mois-ci. Le procès-verbal de la réunion des 9-10 décembre a révélé de profondes divisions au sein de la Fed, ce qui suggère une approche prudente quant à de futures réductions des taux.

Par ailleurs, le marché du travail n’est pas totalement figé. L’indice des directeurs d’achats dans le secteur des services a augmenté à 54,4 en décembre contre 52,6 en novembre, et l’indice d’emploi dans les services a rebondi à 52,0 après six mois de baisse. Cela indique que l’économie pourrait reprendre une croissance solide en début d’année, soutenue par des réductions d’impôts et une incertitude commerciale en diminution.

### Perspectives pour 2026

Ben Ayers de Nationwide prévoit que « une croissance économique stable et cohérente en 2026 devrait maintenir le secteur des services dans une phase d’expansion solide, avec un potentiel de croissance si les effets des mesures de relance fiscale sont significatifs ».

Question clé : la faiblesse **de la demande de travail** est-elle le début de problèmes plus importants, ou une pause transitoire avant une reprise ? Les prochains rapports sur l’emploi seront déterminants pour évaluer la santé de l’économie.