## Le moment où le maillot de bain tombe : la vérité silencieuse des enfants choyés du marché haussier de 2021

Vous souvenez-vous de ces jours d’euphorie ? À l’époque, tout le monde croyait avoir trouvé la voie rapide vers la richesse.

2021 a été l’« âge d’or » du monde crypto — Bitcoin a dépassé 60 000 dollars, Ethereum a atteint de nouveaux sommets, et tout projet étiqueté « Web3 » semblait pouvoir lever facilement des dizaines de millions de dollars. Les sociétés de capital-risque affluaient, craignant de manquer le prochain projet multipliant par 100. Cette année-là, les startups en technologie blockchain ont levé 25,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 713 % par rapport aux 3,1 milliards de 2020. Tout semblait monter en flèche, tout semblait prometteur.

Mais quatre ans plus tard, en regardant les plus de 400 projets ayant levé le plus de fonds, la réalité nous a donné une gifle retentissante.

## L’effondrement des plateformes centralisées : de la « normalisation » à la faillite de la confiance

Le drame le plus spectaculaire s’est produit en 2022.

Considérée comme la plus grande concurrente d’une plateforme d’échange, ayant levé 1,32 milliard de dollars, FTX s’est effondrée en novembre, son fondateur condamné à 25 ans de prison pour fraude. Parallèlement, c’est tout un effet domino qui s’est déclenché — Celsius Network, ayant levé 750 millions de dollars, promettait à ses utilisateurs un rendement annuel de 18 %, son jeton CEL passant de 8 dollars à 0,03 dollar, soit une chute de 99,6 %. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance, qui représentaient des plateformes « institutionnelles » avec plus de 500 millions de dollars levés, ont toutes fait faillite dans un contexte de crise de liquidité.

La mort de ces projets n’est pas une question de technique, mais de fraude dans leur modèle commercial. Les investisseurs ont découvert que ces chiffres n’étaient que du vent.

## La désillusion des NFT et du métaverse : du rêve collectif à la réalité

Si la faillite des plateformes était une fraude humaine, alors la mort collective des NFT et du métaverse était un réveil brutal d’un rêve collectif.

Axie Infinity était le porte-drapeau du concept « jouer pour gagner », ayant levé 159,5 millions de dollars, son jeton AXS ayant atteint 164,9 dollars, et ses NFT de compagnons de jeu étant même échangés à plusieurs dizaines de milliers de dollars chacun. Dans des pays en développement comme les Philippines, des dizaines de milliers de personnes ont quitté leur emploi pour se consacrer à « jouer pour gagner », voyant dans Axie une opportunité de changer leur destin. Mais lorsque le modèle économique du jeu s’est effondré, le prix d’AXS a chuté à 2,00 dollars, une baisse de plus de 99 %, et ceux qui avaient investi toutes leurs économies ont compris — ce n’était qu’un système de Ponzi nécessitant sans cesse de nouveaux pigeons pour continuer.

Le projet de métaverse The Sandbox, ayant levé 93 millions de dollars, a connu une frénésie d’achat de terrains NFT en 2021, avec le jeton SAND atteignant 8,4 dollars. Trois ans plus tard, cet espace est devenu une ville fantôme, seul le compte Twitter officiel continue de publier des mises à jour, les commentaires sont désertés, et le jeton SAND est tombé à 0,14 dollar. Les plateformes NFT axées sur la musique et l’art sont également toutes en silence, devenant de véritables projets zombie.

## Qui sont les vrais gagnants ? Le cruel verdict des chiffres

67 projets ayant levé beaucoup de fonds sont morts, à zéro ou à l’arrêt, pour un total de plus de 5 milliards de dollars levés. Ce chiffre raconte une histoire — la majorité de ces projets ne sont que des produits de cycles, des illusions collectives alimentées par la frénésie du marché haussier.

Seuls environ 5 % des projets peuvent créer une valeur durable, et ces 5 % ne se révèlent souvent qu’au plus bas du marché baissier. La plupart des projets ressemblent à des nageurs en maillot de bain participant à un marathon — dans la montée des eaux, tout le monde semble être un nageur expert, mais lorsque la marée se retire, seuls ceux qui ont vraiment du talent ou la chance s’en sortent.

## Le nouveau cycle de 2025 : l’histoire se répète

Un nouveau cycle commence, une nouvelle histoire se joue. Peut-être que certains projets dans lesquels on investit aujourd’hui deviendront demain des opportunités multipliant par 100, ou peut-être que la majorité suivra le même chemin qu’hier. Mais une chose est sûre — lorsque la prochaine marée se retirera, combien de projets aujourd’hui ressembleront à un maillot de bain, révélant leur vraie nature ?

Le rouleau de l’histoire continue d’avancer, chaque cycle racontant la même histoire, avec de nouveaux acteurs. Ceux qui comprennent vraiment la nature du marché resteront rationnels dans la cupidité des autres, et chercheront des opportunités dans leur peur. La majorité, quant à elle, répétera les mêmes erreurs lors du prochain marché haussier.