Que se passe-t-il lorsque le capital mondial perd confiance dans les marchés financiers américains ? Les enjeux sont plus importants que la plupart ne le réalisent. Si les investisseurs internationaux coordonnent un retrait des actions américaines et des obligations du Trésor—transformant essentiellement ces actifs en levier contre la domination du dollar—les États-Unis font face à des conséquences en cascade. Nous parlons d'une dépréciation brutale de la monnaie, d'une hausse des rendements obligataires, de potentielles crises de liquidité et de contagion à travers les marchés émergents. Le vrai risque n'est pas un seul événement catastrophique. C'est la boucle de rétroaction : les sorties de capitaux pressent les valorisations, ce qui déclenche des appels de marge, ce qui force à vendre davantage, ce qui accélère l'exode. Les pays détenant d'importantes réserves en USD pourraient diversifier de manière agressive. Les fonds de pension pourraient rééquilibrer leurs portefeuilles en dehors des Treasuries. Même les investisseurs occasionnels pourraient se couvrir en accumulant des actifs alternatifs. Le statut de monnaie de réserve du dollar n'est pas garanti—il est gagné par la stabilité économique. Perdre ce récit, c'est perdre l'avantage. Pour les défenseurs de la crypto, ce scénario souligne pourquoi les alternatives décentralisées et les actifs non corrélés comptent plus que jamais dans un monde financier multipolaire.