Le manuel des 4 milliardaires de la Silicon Valley pour 2026 : optimisme sur le cuivre face aux craintes d'impôt sur la richesse, pessimisme sur le pétrole

Quatre capital-risqueurs et entrepreneurs technologiques de premier plan—Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg et David Sacks—ont récemment dévoilé leurs thèses d’investissement globales et leurs prévisions politiques pour 2026 lors de leur influenceur “All-In Podcast”. Leur analyse approfondie couvre tout, de la proposition de taxe sur la richesse en Californie aux opportunités émergentes dans les matières premières, l’intelligence artificielle et l’innovation en cryptomonnaie. La discussion reflète une inquiétude croissante concernant les politiques de redistribution des richesses similaires à celles prônées par des figures comme Bernie Sanders, dont l’influence politique continue de façonner les débats sur la politique économique à travers le pays.

La crise de la taxe sur la richesse : comment les politiques à la Bernie Sanders redéfinissent l’avenir économique de la Californie

Le thème dominant dans la perspective des quatre investisseurs est la proposition de taxe sur la richesse en Californie, qui est devenue un symbole d’angoisses plus larges autour de la fuite des capitaux et de l’exode des talents. La proposition de taxe, qui imposerait une contribution annuelle de 5% sur la valeur nette des résidents au-delà d’un certain seuil, menace de modifier fondamentalement le paysage économique californien—une préoccupation qui résonne avec l’agenda économique populiste, de plus en plus populaire dans la politique américaine, à l’image des principes de redistribution défendus par Bernie Sanders dans les débats sur l’inégalité.

Selon l’analyse des investisseurs, environ $500 milliard de valeur nette combinée a déjà été engagée à quitter la Californie si la taxe sur la richesse est adoptée. Plus frappant encore, près de la moitié de la richesse imposable projetée en Californie pourrait disparaître si la mesure gagne du terrain. La proposition nécessite environ 850 000 signatures pour atteindre le scrutin de 2026, et les premiers indicateurs suggèrent une probabilité de 40-45% de passage une fois votée—bien que les marchés de prédiction aient fluctué entre 45% et 80% selon les développements politiques.

La disposition la plus pernicieuse de la taxe sur la richesse, selon les investisseurs, cible les fondateurs avec des droits de vote super privilégiés. Par exemple, si un fondateur contrôle 52% des actions avec droit de vote dans une entreprise évaluée à $4 trillion, l’IRS calculera leur valeur nette à $1 trillion plutôt qu’au vrai $200 milliard—transformant ainsi une taxe de 5% en une charge de 25-50%. Cette tromperie mathématique a déjà influencé les décisions de grandes figures de la tech, dont les anciens co-fondateurs de Google Larry Page et Sergey Brin, qui ont décidé de déménager de Californie.

La montée du cuivre et l’effondrement du pétrole : paris sur les matières premières dominantes en 2026

Parmi les recommandations les plus optimistes issues de la discussion, le cuivre occupe une place de choix, Chamath Palihapitiya le sélectionnant comme son principal pari d’investissement. Sa thèse repose sur un déséquilibre marqué entre l’offre et la demande : à l’état actuel de consommation, le monde fait face à un déficit mondial de 70% en cuivre d’ici 2040. Cette pénurie reflète une demande explosive provenant de trois secteurs : infrastructure d’électrification, expansion des centres de données et applications de défense. Les propriétés uniques du cuivre—malléabilité, conductivité et rentabilité—le rendent irremplaçable dans ces domaines critiques.

Inversement, les investisseurs adoptent une position nettement baissière sur le pétrole et les hydrocarbures. Chamath prévoit que les prix du pétrole suivent une trajectoire irréversible à la baisse vers $45 par baril, alimentée par des tendances irrésistibles d’électrification et d’adoption du stockage d’énergie. Cette prévision représente une réinvention fondamentale du paysage énergétique, indépendamment des débats sur le changement climatique. D’un point de vue d’investissement, les hydrocarbures représentent le perdant consensuel de 2026, avec des vents contraires structurels qui semblent insurmontables.

L’IA, les IPO et la “Singularité d’Entreprise” d’Amazon : les gagnants technologiques pour 2026

Sur le plan technologique, les investisseurs identifient plusieurs opportunités remarquables. Amazon émerge comme le choix numéro un de Jason Calacanis, notamment pour avoir pionnié ce qu’il appelle la “singularité d’entreprise”—un état où la robotique et l’automatisation génèrent plus de profit que les employés humains. La filiale de conduite autonome Zoox d’Amazon montre un potentiel particulier, tandis que son réseau automatisé d’entrepôts et de logistique permet déjà une livraison le jour même dans certains marchés. L’entreprise représente la pointe de la collaboration homme-machine et de l’optimisation des coûts de main-d’œuvre.

Au-delà des actions individuelles, David Friedberg défend Polymarket, la plateforme de marché de prédiction qui est passée d’une curiosité de niche à une infrastructure financière et informationnelle sérieuse. Alors que les partenariats avec de grandes bourses comme NYSE, Robinhood, Coinbase et Nasdaq se développent, Polymarket fonctionne de plus en plus comme une source d’actualités en temps réel rivalisant avec les médias traditionnels. Friedberg prévoit que 2026 marquera un point d’inflexion pour l’adoption grand public des marchés de prédiction.

David Sacks prévoit une résurgence massive des IPO, inversant des années de préférence pour les entreprises privées. Ce “boom des IPO” constitue un élément clé de sa thèse plus large de “Prospérité Trump”. Le paysage bancaire d’investissement semble prêt pour une reprise spectaculaire, avec des méga-opérations potentielles impliquant des entreprises comme SpaceX, Stripe, Anthropic et OpenAI. Sacks prévoit qu’au moins deux de ces géants déposeront leur dossier pour une offre publique en 2026, ravivant l’enthousiasme dans toute la Silicon Valley.

SaaS d’entreprise et immobilier californien : où l’argent massif fuit en 2026

Les investisseurs identifient unanimement le SaaS d’entreprise comme étant confronté à des vents contraires sévères. Chamath qualifie “l’industrie du logiciel”—un secteur de 3 à 4 trillions de dollars par an—de fondamentalement cassé. Les revenus du secteur dépendent excessivement des coûts de “maintenance” et de “migration”, qui sont voués à disparaître avec l’avancée de l’IA. Si les entreprises continueront à nécessiter des logiciels, la croissance incrémentielle des revenus s’évaporera, créant une crise de rentabilité pour les sociétés SaaS cotées en bourse. La performance récente d’actions comme ServiceNow, Workday et DocuSign valide cette thèse.

L’immobilier de luxe en Californie représente un autre perdant consensuel. Au-delà de la menace de la taxe sur la richesse, une éventuelle répression réglementaire et un environnement hostile aux affaires accélèrent la fuite des capitaux. David Sacks espère que la taxe sur la richesse échouera, créant une opportunité de “rebond du chat mort” pour décharger les propriétés californiennes restantes.

L’économie de l’essor de Trump : croissance du PIB de 5-6% et redéfinition des incitations politiques

Les investisseurs prévoient une performance économique exceptionnelle en 2026, avec une croissance du PIB estimée entre 4,6% et 6,2%. Cette thèse de “Prospérité Trump” repose sur plusieurs facteurs de soutien : l’inflation tombant à 2,7%, le CPI de base à 2,6%, le PIB du T3 2025 déjà à 4,3%, les déficits commerciaux atteignant leur niveau le plus bas depuis 2009, et la baisse annuelle des coûts hypothécaires de 3 000 dollars. La Réserve fédérale d’Atlanta a revu à la hausse ses prévisions de croissance du PIB pour le quatrième trimestre 2025 à 5,4%, suggérant que la dynamique se poursuivra en 2026.

Chamath insiste sur le fait que réaliser une croissance du PIB de 5-6% sous un capitalisme démocratique constitue une réussite remarquable. La Chine, malgré un contrôle centralisé sur les économies fédérale, étatique et locale, peine à maintenir des taux comparables. D’autres moteurs de croissance incluent la relance des données sur l’emploi non agricole, stimulant la croissance des revenus faibles, les gains de productivité de l’IA, et la mise en œuvre de politiques de réduction fiscale en 2026.

Dans cette expansion économique, les classes d’actifs spéculatives prospéreront. Jason Calacanis prévoit que des plateformes comme Robinhood, Coinbase, PrizePicks et Polymarket connaîtront une croissance explosive à mesure que les consommateurs redirigeront leur argent disponible vers les paris et la spéculation.

Les banques centrales cherchent la “Crypto souveraine” : la mise contrarienne pour remplacer l’or et le Bitcoin

Parmi les prévisions les plus provocantes, Chamath avance que les banques centrales abandonneront l’or et le Bitcoin au profit d’un “nouveau paradigme crypto contrôlé”. Ce changement répond à des nécessités géopolitiques : les nations ont besoin d’actifs privés résistants aux attaques quantiques et à la surveillance étrangère. Avec l’émergence de l’informatique quantique dans les 5 à 10 prochaines années, les systèmes cryptographiques actuels deviendront obsolètes. Les banques centrales développeront donc des actifs numériques souverainement contrôlés, combinant résistance quantique et contrôle total par l’État—une solution technologique et politique qui répond simultanément aux enjeux de sécurité et de souveraineté.

Cette prévision contrarienne suggère que de nouvelles catégories d’actifs cryptographiques, conçues et gérées par les gouvernements eux-mêmes, surpasseront progressivement la domination traditionnelle de l’or et le paradigme décentralisé du Bitcoin. Ces actifs préserveraient la puissance économique nationale tout en adoptant les avantages technologiques de la blockchain.

Gagnants et perdants politiques : la social-démocratie monte tandis que les centristes reculent

Les investisseurs prévoient un réalignement politique spectaculaire en 2026. David Friedberg identifie les Démocrates Socialistes d’Amérique (DSA) comme étant les plus grands gagnants politiques, à l’image de la prise de contrôle du Parti républicain par la MAGA. Chamath souligne tout politicien combattant le gaspillage, la fraude et l’abus à tous les niveaux fédéral, étatique et local. Sacks attribue la victoire à la “Prospérité Trump” elle-même, prédisant que les améliorations économiques généreront une dynamique politique.

À l’inverse, les perdants politiques incluent les centristes démocrates confrontés à la pression de challengers primaires socialistes. La redécoupage électoral a éliminé la plupart des élections générales compétitives dans la majorité des circonscriptions, ce qui fait que les défis primaires de la gauche représentent la seule menace significative pour les démocrates en place. Friedberg voit dans l’industrie technologique une face à une opposition populiste sans précédent, venant aussi bien des conservateurs—qui résistent à la censure et à la déplatforming—que des progressistes—qui s’opposent à la concentration technologique et à la richesse.

Réalignement géopolitique : la chute de l’Iran, la doctrine Monroe obsolète et la “Domination hémisphérique” de Trump

David Friedberg prévoit que le régime iranien s’effondrera, remplacé par une gouvernance démocratique. Contrairement à ce qu’on pourrait attendre, cela représente un développement déstabilisateur. Plutôt que d’apporter la paix au Moyen-Orient, ce changement de régime déclenchera des conflits entre puissances régionales (UAE, Arabie Saoudite, Qatar) se disputant l’influence, notamment après les développements palestino-israéliens. Le résultat sera un chaos géopolitique pire que la situation actuelle.

Chamath soutient que la stratégie étrangère du président Trump a totalement dépassé le cadre de la doctrine Monroe. Le “Trumpisme” émergent privilégie la domination hémisphérique par des interventions ciblées—combattre les cartels de drogue, contrôler l’immigration et sécuriser les actifs vitaux—plutôt que des engagements d’occupation étendus. Cette approche transactionnelle diffère fondamentalement des stratégies de nation-building néoconservatrices antérieures, en privilégiant des opérations rapides et chirurgicales plutôt que des occupations prolongées.

Marchés du travail et intelligence artificielle : le paradoxe de Jevons face à la disruption de l’IA

David Sacks invoque le paradoxe de Jevons pour soutenir que l’IA augmentera la demande de travailleurs du savoir plutôt que la diminuera. Lorsque le coût des ressources baisse, la demande globale s’étend à mesure que de nouveaux cas d’usage prolifèrent. La baisse des coûts de génération de code entraînera une création massive de logiciels ; la réduction des coûts de scans radiologiques augmentera le nombre d’imageries diagnostiques, nécessitant plus de radiologues pour vérifier les résultats de l’IA. La “théorie du chômage”, selon Sacks, méconnaît fondamentalement la dynamique économique.

Inversement, Jason Calacanis met en garde contre une pression sans précédent de l’automatisation sur les postes d’entrée de gamme. Les jeunes travailleurs de bureau, notamment, rivalisent de plus en plus contre l’IA pour des tâches routinières. La reprise passe par le développement de résilience, d’indépendance et de maîtrise pratique des outils d’IA plutôt que par l’attente d’une trajectoire de carrière traditionnelle.

David Friedberg ajoute une dimension culturelle aux défis du travail, suggérant que les diplômés de la génération Z manifestent une motivation et une capacité d’exécution moindres par rapport aux cohortes précédentes—que ce soit à cause des effets de la pandémie ou de changements culturels plus profonds. En fin de compte, les difficultés d’emploi découlent à la fois de l’automatisation et de facteurs culturels générationnels.

La licence IP comme alternative aux fusions-acquisitions : la nouvelle structure de deal pour 2026

Chamath identifie un changement structurel dans les transactions d’entreprise : les accords de licence de propriété intellectuelle (PI) remplaceront de plus en plus les fusions-acquisitions traditionnelles. La surveillance antitrust a rendu les grandes opérations M&A prohibitivement difficiles, incitant les entreprises à acquérir technologie et talents via des accords de licence. Les collaborations existantes entre Google et Character.AI, Microsoft et OpenAI, Nvidia et Grok illustrent cette tendance émergente. Chamath prévoit que les grands accords de licence IP deviendront la norme et mûriront tout au long de 2026.

Actifs d’investissement : les projections les plus optimistes

Au-delà des choix individuels, les investisseurs identifient des catégories d’actifs plus larges susceptibles de prospérer. Friedberg mise à nouveau sur Polymarket, évoquant des effets de réseau émergents et le déplacement des fonctions des médias traditionnels. Chamath sélectionne un panier de métaux critiques au-delà du cuivre, soulignant une demande inélastique compte tenu des changements géopolitiques et de la reconfiguration des chaînes d’approvisionnement. Sacks parie sur le “supercycle” technologique, considérant le leadership technologique comme le principal moteur économique sous la gouvernance Trump.

À l’inverse, les actifs les plus faibles correspondent à ceux du consensus précédent : immobilier de luxe en Californie face à l’incertitude de la taxe sur la richesse, pétrole glissant vers $45 par baril malgré des rallies temporaires, stocks de médias traditionnels (notamment Netflix en l’absence d’acquisition de Warner Bros.), et le dollar américain confronté à une dépréciation à long terme sous la pression de la dette nationale croissante.

Le contexte global : concentration de la richesse et philosophie économique

La discussion revient fréquemment à des questions fondamentales sur la répartition de la richesse, la fiscalité et la philosophie économique. Si certains politiciens comme Bernie Sanders incarnent certains pôles idéologiques par leur plaidoyer pour la taxe sur la richesse et la redistribution des revenus, les quatre investisseurs considèrent ces politiques comme contre-productives économiquement—probablement susceptibles d’accélérer la fuite des capitaux plutôt que d’atteindre les objectifs de redistribution affichés. Leurs prévisions pour 2026 reflètent en fin de compte une conviction que l’innovation de marché libre, le progrès technologique et la réduction des frictions réglementaires généreront de meilleurs résultats que la redistribution ou le contrôle économique centralisé.