2,1 milliards de dollars d'options livrées vendredi, la volatilité d'ETH chute à un niveau extrêmement bas, pourquoi les institutions se précipitent-elles pour se positionner sur des couvertures baissières

2026-01-21 12:43:37

La livraison de masse approche, mais la volatilité du marché se différencie. Selon les dernières nouvelles, environ 2,1 milliards de dollars en options BTC et ETH seront concentrés en livraison ce vendredi (24 janvier), mais le marché présente une contradiction intéressante : la volatilité implicite (IV) du BTC est à 42 %, tandis que celle de l’ETH, à seulement 56 %, reste à un niveau extrêmement bas. Ce qui est encore plus notable, c’est que les fonds se concentrent sur des stratégies de couverture baissière, ce qui révèle quels signaux du marché ?

Paradoxe entre l’ampleur de la livraison et la volatilité

2,1 milliards de dollars en livraison imminent, le marché a déjà anticipé

La livraison d’options de 21 milliards de dollars ce vendredi constitue un point temporel crucial. Mais en regard de la volatilité, il semble que le marché ait déjà intégré cet événement dans ses prix.

Indicateur	BTC	ETH
Volatilité implicite (IV)	42%	56%
Percentile historique	Niveau moyen	Niveau extrêmement bas (1,1% sur l’année passée)
Signification du marché	Volatilité attendue modérée	Volatilité attendue très faible, opportunités implicites

La volatilité de l’ETH est tombée à son plus bas niveau en 1,1 % sur un an, ce qui signifie que le marché a déjà intégré une faible volatilité récente pour l’ETH. Cependant, cette volatilité extrêmement basse recèle souvent des opportunités contraires.

Changement de sentiment reflété par l’indicateur Skew

Au cours de la dernière semaine, le Skew (biais de delta à 25) du BTC et de l’ETH est globalement négatif, avec une baisse plus marquée sur les échéances courtes (7/30 jours). Ce signal est clair :

Les fonds achètent massivement des options put
La demande de couverture à court terme s’intensifie
La tolérance au risque diminue
Le marché anticipe une augmentation de la volatilité

Un Skew négatif reflète essentiellement que les participants utilisent leur argent pour se couvrir contre une baisse, ce qui n’est pas une simple émotion, mais une véritable allocation de capitaux.

La stratégie institutionnelle révélée par la livraison de masse

La baisse du prix des options devient une tendance dominante

Dans les dernières 24 heures, une transaction de masse concerne l’achat de spreads put BTC 88k/90k (30JAN26-P), avec environ 1 115 BTC échangés, et un revenu net de prime d’environ 730 000 dollars. Cette structure est typique :

Achat de puts à 88k (prix de protection)
Vente de puts à 90k (risque limité)
Réduction du coût via la prime reçue
Convient aux traders anticipant une baisse à court terme tout en contrôlant leurs coûts

La taille de 1 115 BTC indique qu’il ne s’agit pas d’un simple comportement de retail, mais d’une gestion de risque à l’échelle institutionnelle.

La stratégie “long volatilité” sur ETH

Plus intéressant encore, une transaction de masse sur ETH : achat d’un spread large de volatilité avec un achat de 2800-P et 3200-C, environ 5 000 ETH échangés, avec une prime nette de 2,03 millions de dollars.

Ce que cela signifie :

Achat simultané d’un put à 2800 dollars et d’un call à 3200 dollars
C’est une stratégie typique de “long volatilité”
Paiement d’une prime de 2,03 millions de dollars pour profiter d’une hausse de la volatilité
En période de volatilité très basse, cette stratégie devient plus attractive en termes de rapport coût/bénéfice

La corrélation entre le mouvement actuel des prix et le marché des options

D’après les données, le prix actuel du BTC est de 88 345,72 dollars, en baisse de 2,90 % en 24 heures, et de 7,04 % sur 7 jours. Bien que cette baisse ne soit pas énorme, elle correspond à la tendance baissière anticipée par le marché des options. Les institutions ont déjà anticipé et couvert ce risque via le marché des options.

En résumé

La livraison de 21 milliards de dollars est effectivement un point d’attention, mais ce qui l’est encore plus, c’est la façon dont le marché la valorise. La volatilité de l’ETH est à un niveau extrêmement bas, tandis que les fonds se concentrent sur des stratégies de couverture baissière et de long volatilité. Cela montre que, dans un environnement de faible volatilité, le marché cherche des stratégies à bon rapport. Ce n’est pas de la panique, mais une expression rationnelle des acteurs institutionnels sur leur évaluation des risques à court terme. Dans les prochains jours, l’évolution de la volatilité avant et après la livraison, ainsi que les actions concrètes des fonds, seront des fenêtres importantes pour observer le changement de sentiment du marché.

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