L'inflation a-t-elle été vaincue ? La déclaration de Trump à Davos et le contraste étrange avec la réalité du marché

Trump à Davos a déclaré que l’inflation aux États-Unis avait été vaincue, ce qui aurait dû stimuler le marché. Mais en réalité, les cryptomonnaies et les contrats à terme sur indices boursiers sont en baisse, tandis que l’or et l’argent atteignent de nouveaux sommets historiques. Le décalage entre les paroles et le marché reflète que la situation économique actuelle est bien plus complexe qu’il n’y paraît.

Contradiction entre discours et réalité

Trump a indiqué aux participants de Davos que l’inflation aux États-Unis avait été maîtrisée. Cependant, la performance réelle du marché dans le même temps raconte une autre histoire.

Selon les dernières nouvelles, Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur huit pays européens ce week-end en réponse à la question du Groenland, ce qui a directement provoqué un “flash crash” sur le marché des cryptomonnaies. Le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 93 000 dollars, avec un volume de liquidation de 8,64 milliards de dollars en 24 heures. Par ailleurs, les contrats à terme sur indices européens et américains ont reculé d’environ 1 %, et la tolérance au risque du marché a nettement diminué.

Ce qui est encore plus notable, c’est la divergence dans la performance des actifs. Le prix de l’or a augmenté de plus de 1,5 %, approchant les 4700 dollars l’once, tandis que le prix de l’argent a bondi de 206 % en glissement annuel, atteignant également un sommet historique. Ce type de mouvement est habituellement observé en période d’incertitude économique accrue.

Quelles risques le marché intègre-t-il dans ses prix ?

Incertitude géopolitique

Les menaces tarifaires de Trump ne sont pas infondées. La Commission européenne a déjà déclaré qu’elle ne se laisserait pas “extorquer” par des droits de douane, et a menacé de prendre des mesures de rétorsion contre les actifs américains. Cette posture de confrontation accroît l’incertitude sur le marché.

Certaines analyses indiquent que la tension géopolitique affaiblit l’attrait “mondial” du Bitcoin, tandis que l’or et l’argent, en tant qu’actifs “sans nationalité”, sont davantage recherchés. Cela reflète une évaluation réelle du risque par le marché.

Risque de stagflation ressurgissant

Plus important encore, les attentes concernant les données d’inflation. Selon les économistes de Barclays et Morgan Stanley, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de décembre, publié ce jeudi, pourrait être révisé à la hausse, entre 2,8 % et 2,9 %, dépassant les prévisions antérieures.

Cette révision à la hausse alimente directement le scénario que le marché craint le plus : la stagflation, c’est-à-dire une croissance économique faible combinée à une inflation galopante. Dans ce contexte, les actifs risqués (cryptomonnaies, actions technologiques) ont tendance à sous-performer, tandis que les actifs refuges (or, argent) sont privilégiés.

Véritable reflet de l’humeur du marché

Il est intéressant de noter que le flux d’achats de Bitcoin au comptant et d’ETF Ethereum a dépassé 1,9 milliard de dollars la semaine dernière, atteignant son niveau le plus élevé depuis octobre de l’année dernière. Cela indique que l’appétit des investisseurs institutionnels pour les cryptomonnaies reste intact, et que la récente baisse n’est qu’une fluctuation à court terme de l’émotion du marché.

Moments clés de cette semaine

Les données sur l’inflation seront publiées ce jeudi. La qualité de ces données pourrait directement influencer la direction à court terme du marché.

Si le PCE est effectivement révisé à la hausse vers 2,8 %-2,9 %, l’inquiétude concernant la stagflation s’intensifiera, et les actifs refuges pourraient continuer à monter, tandis que les actifs risqués seront sous pression. À l’inverse, si les chiffres sont inférieurs aux attentes, une correction haussière pourrait s’en suivre.

Un phénomène intéressant est que la réaction du marché face à la stratégie tarifaire de Trump semble suivre une certaine régularité : des menaces le week-end, une chute de l’humeur, puis des interventions des responsables gouvernementaux pour apaiser la situation, aboutissant généralement à un accord. Mais cette fois, la combinaison des menaces tarifaires et des inquiétudes sur l’inflation pourrait rendre la contexte plus complexe.

En résumé

La déclaration de Trump selon laquelle l’inflation aurait été vaincue contraste fortement avec la performance réelle du marché. Celui-ci ne s’est pas laissé impressionner par ces paroles, mais a plutôt intégré plusieurs risques : tension géopolitique, possible révision à la hausse des données d’inflation, et résurgence des inquiétudes de stagflation. La montée de l’or et de l’argent à des sommets historiques, face à la chute du Bitcoin, reflète en substance l’évaluation réelle du risque par le marché.

Les données PCE de ce jeudi seront un point de bascule crucial. Quoi qu’il en soit, la réaction du marché nous donnera de manière plus honnête la véritable situation économique actuelle.