Les responsables de la Banque centrale italienne repositionnent la stablecoin : complémentaire plutôt que substitutive, la monnaie bancaire reste au cœur

Le gouverneur de la Banque centrale italienne, Fabio Panetta, a récemment déclaré que dans le futur système de monnaie numérique, la monnaie des banques commerciales et la monnaie de la banque centrale seront entièrement numérisées, continuant à jouer un rôle central dans le système monétaire, tandis que les stablecoins auront uniquement une fonction complémentaire. Ce point de vue marque une clarification du statut des stablecoins dans le système de la BCE, tout en reflétant la perspective du secteur financier traditionnel sur l’écosystème cryptographique.

La vision en trois couches de la monnaie numérique selon la BCE

L’allocution de Panetta esquisse en réalité une conception claire d’un système monétaire :

• Première couche : Monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) - L’infrastructure la plus essentielle, émise et gérée directement par la banque centrale
• Deuxième couche : Monnaie numérique des banques commerciales - La monnaie numérique émise par les banques commerciales, continuant à jouer le rôle de la monnaie traditionnelle
• Troisième couche : Stablecoins - Jouant un rôle complémentaire, non pas de substitution

D’après cette déclaration, l’attitude du système de la BCE est très claire : la numérisation est la voie à suivre, mais sans changer la hiérarchie du système financier existant. La position de la banque centrale et des banques ne sera pas remise en question par la technologie blockchain.

Pourquoi les stablecoins sont-ils considérés comme “complémentaires” ?

Panetta a souligné deux limites clés des stablecoins :

1. Dépendance à un ancrage externe stable - La stabilité de leur valeur dépend en fin de compte de leur relation avec la monnaie légale, ce qui signifie qu’ils sont essentiellement des “représentations” de la monnaie légale plutôt que des actifs indépendants
2. Capacité d’indépendance limitée - En raison de cette dépendance, les stablecoins ne peuvent pas jouer un rôle autonome dans le système financier, étant soumis à une régulation stricte

D’un autre point de vue, cela revient à dire : aussi innovants soient-ils, les stablecoins fonctionnent essentiellement autour du système monétaire légale existant, et ne peuvent pas le remplacer.

Que signifie cette position ?

Ce n’est pas une simple déclaration politique, mais une reconnaissance officielle de la BCE quant à l’espace de développement des stablecoins — tout en fixant des limites.

Partie reconnue : Les stablecoins sont acceptés comme faisant partie intégrante du futur système monétaire, et ne sont pas destinés à être interdits.

Partie limitée : Le rôle des stablecoins est clairement défini comme “complémentaire” et non “central”, ce qui implique :

• Qu’ils ne deviendront pas le principal moyen de paiement
• Que la régulation garantira la priorité du système bancaire
• Que l’innovation dans le domaine des stablecoins aura un plafond

Du point de vue européen, il s’agit d’un équilibre entre le développement des actifs cryptographiques et la stabilité du système financier — reconnaître la nouvelle technologie tout en protégeant le système traditionnel.

En résumé

La position de Panetta reflète une réalité : le rôle de la banque centrale et des banques traditionnelles dans l’ère numérique ne sera pas remis en cause. Les stablecoins peuvent exister, peuvent évoluer, mais ils sont destinés à rester “accessoires” plutôt que “acteurs principaux”. Cela constitue à la fois une reconnaissance et un rappel pour les projets de stablecoins : le futur de la compétition réside dans la capacité à maximiser la valeur dans ce positionnement “complémentaire”, plutôt que de tenter de défier le système existant.