Game of Thrones : Pourquoi la Fed veut-elle évincer Powell ? L'indépendance de la Réserve fédérale est mise à l'épreuve

Le choix du président de la Fed est devenu une question centrale pour le gouvernement Trump. La ministre des Finances, Janet Yellen, a récemment multiplié les actions, critiquant publiquement le président actuel Jerome Powell dans les médias, tout en exerçant des pressions par le biais d’enquêtes judiciaires, avec un objectif clair : s’assurer que Powell quitte la Fed définitivement après la fin de son mandat en mai. Au-delà d’un changement de personnel, cela reflète la volonté du gouvernement Trump de remodeler la structure de pouvoir de la Fed.

La double pression de Yellen

Critiques publiques et actions en coulisses

Selon les dernières informations, Janet Yellen a continué de critiquer Powell dans des médias comme CNBC. Elle a déclaré que Powell ne devrait pas participer au débat oral dans l’affaire de la directrice de la Fed, Lisa Cook, arguant que Powell tenterait de “favoriser” la Fed. Ces critiques publiques semblent viser une affaire précise, mais en réalité, elles préparent le terrain pour un ajustement plus large du pouvoir.

L’analyse du journaliste du Wall Street Journal Nick Timiraos (souvent considéré comme “la voix de la Fed”) est plus directe : derrière ces critiques se cache une enquête du ministère de la Justice. Celui-ci examine le projet de rénovation du siège de la Fed, ce qui donne à Yellen une excuse pour exercer des pressions. Elle prétend craindre que l’enquête ne “complexifie” les efforts du gouvernement Trump pour confirmer un nouveau président, mais en réalité, elle utilise cette enquête pour faire pression sur Powell.

Objectifs doubles

Le plan de Yellen comporte deux volets :

• Pousser Powell à démissionner de son poste de président en mai, à la fin de son mandat
• S’assurer que le candidat choisi pour le prochain président corresponde aux orientations politiques du gouvernement Trump

Cela signifie que Yellen ne veut pas seulement évincer Powell, mais aussi garantir qu’il quitte complètement la décision au sein de la Fed.

La nouvelle configuration dans la course aux candidats

Waller en tête

Selon les prévisions du marché, la probabilité que l’ancien membre de la Fed, Kevin Waller, devienne le prochain président est désormais d’environ 60 %, ce qui le place nettement en tête par rapport aux autres candidats. En revanche, la probabilité que le conseiller économique de la Maison Blanche, Jared Bernstein, soit choisi a diminué à 15-16 %, tandis que l’actuel membre de la Fed, Waller, est à environ 13-14 %.

Waller est devenu un favori car il est considéré comme plus susceptible d’accepter la ligne politique du gouvernement. C’est précisément ce que souhaite le gouvernement Trump : un président de la Fed docile.

Calendrier serré

Le mandat de Powell se termine le 15 mai. Trump a indiqué qu’il annoncerait son successeur dans le mois, ce qui laisse une fenêtre de pression pour Yellen. Une fois le candidat choisi, Yellen devra s’assurer que Powell accepte de démissionner, plutôt que de rester en tant que membre du conseil.

La menace sur l’indépendance de la Fed

Changement dans la structure de pouvoir

Cette lutte pour le personnel reflète une problématique plus profonde : l’indépendance de la Fed est en danger. Traditionnellement, le président de la Fed est nommé par le président, mais fonctionne de manière relativement indépendante. Mais la stratégie du gouvernement Trump montre qu’il souhaite que la Fed soit davantage sous contrôle de l’exécutif.

Le double rôle de l’enquête judiciaire

L’enquête judiciaire sur le projet de rénovation du siège de la Fed semble technique, mais elle est en réalité un outil politique. En exerçant des pressions via cette enquête, le gouvernement Trump prépare l’arrivée d’un président plus susceptible d’être influencé par le pouvoir politique.

Les développements possibles à venir

Sur la base des informations actuelles, plusieurs scénarios méritent d’être surveillés :

• Annonce avant fin janvier : Trump pourrait dévoiler son choix pour le prochain président dans ce mois, Waller étant le favori
• Jeu avant mai : Yellen doit s’assurer que Powell accepte de démissionner, ce qui pourrait continuer à provoquer des turbulences
• Question du poste de membre du conseil : si Powell quitte ses fonctions de président, restera-t-il membre du conseil ? Cela pourrait faire l’objet de négociations
• Réaction du marché : une fois le nouveau président choisi, le marché réévaluera l’indépendance de la Fed

En résumé

Les critiques publiques de Yellen envers Powell ne sont pas isolées, mais font partie intégrante de la stratégie du gouvernement Trump pour remodeler la Fed. En exerçant des pressions via l’enquête judiciaire, en mobilisant les médias et en poussant des changements de personnel, Yellen prépare le terrain pour un président de la Fed plus conforme aux souhaits du gouvernement. Cela reflète une réalité : l’indépendance de la Fed est aujourd’hui confrontée à une pression politique sans précédent.

Pour le marché, l’enjeu principal est de comprendre la tendance politique du nouveau président. Si Waller est finalement nommé, le marché devra réévaluer la trajectoire future de la politique monétaire de la Fed — qui pourrait ne plus être uniquement guidée par les données économiques, mais aussi par des considérations politiques. Cela aura des implications importantes pour le dollar, les obligations et les marchés boursiers.