Pourquoi l'or pourrait atteindre 8 900 $ d'ici 2030 : une prévision complète du marché

Le monde de l’investissement assiste à une réévaluation fondamentale des actifs financiers. Alors que les refuges traditionnels perdent en crédibilité et que les systèmes monétaires subissent des pressions sans précédent, l’or passe d’un reliquat oublié à une pierre angulaire de l’investissement. Selon la dernière analyse d’Incrementum dans leur rapport « In Gold We Trust 2025 », la prévision de l’or pour 2030 repose sur deux scénarios : un cas de base d’environ 4 800 $ ou un scénario d’inflation atteignant 8 900 $. Ce cadre de prévision de l’or 2030 est ancré dans des forces économiques concrètes qui remodelent la finance mondiale.

Ce qui rend cette prévision de l’or convaincante, ce n’est pas une simple spéculation. Le rapport identifie une restructuration systémique dans trois domaines interconnectés : le réalignement géopolitique, la dévaluation monétaire et le repositionnement des banques centrales. Ensemble, ces forces créent un marché haussier pluriannuel avec un potentiel de hausse substantiel restant.

Le marché haussier de l’or entre dans la phase de participation publique

Le moment actuel du marché de l’or reflète une phase spécifique dans la dynamique classique des marchés haussiers. Selon la théorie de Dow, les marchés haussiers complets se déroulent en trois étapes : accumulation (des acheteurs informés qui se positionnent discrètement), participation publique (qui s’élargit avec la sensibilisation et les flux d’actifs), et frénésie (lorsque les investisseurs grand public entrent à des prix euphorique). L’or est clairement passé à la deuxième étape.

Les preuves sont indiscutables. Au cours des cinq dernières années, les prix de l’or ont augmenté de 92 % en termes nominaux. Rien qu’en 2024, l’or a atteint 43 records historiques en USD — le deuxième plus grand nombre annuel depuis 1979. Fin avril 2025, l’or avait déjà établi 22 nouveaux records. Pourtant, malgré le franchissement de la barrière psychologique des 3 000 $, les gains actuels restent modestes comparés aux cycles haussiers historiques.

Ce qui distingue cette phase, ce sont les marqueurs comportementaux. La couverture médiatique est devenue résolument optimiste. Les institutions financières lancent de nouveaux produits adossés à l’or. L’intérêt des particuliers et les volumes de trading s’accélèrent. Les analystes rehaussent continuellement leurs objectifs de prix. Ce sont des caractéristiques typiques de la phase de participation publique — lorsque le positionnement précoce des investisseurs intelligents commence à attirer un capital institutionnel et de détail plus large.

Pour les détenteurs d’or existants, cela valide la stratégie de rester sur la voie. Pour les nouveaux entrants, l’environnement actuel offre encore des points d’entrée attractifs. La comparaison historique soutient cette vision : l’or a surperformé les actions dans 15 des 16 dernières phases de marché baissier depuis 1929. Ce scénario de prévision de l’or 2030 suppose que l’or continue de jouer son rôle traditionnel d’assurance de portefeuille tout en offrant une appréciation significative du rendement total.

Plusieurs moteurs structurels soutiennent la prévision de l’or 2030

La prévision de l’or pour 2030 n’est pas dictée par un seul facteur, mais par une convergence de tendances macroéconomiques renforçantes. Comprendre ces moteurs clarifie pourquoi atteindre 8 900 $ ne représente pas seulement une possibilité de hausse, mais une nécessité structurelle en l’absence d’une désescalade géopolitique majeure.

L’expansion monétaire a créé un déséquilibre massif de pouvoir d’achat

La base de toute prévision sur l’or reste l’offre de monnaie fiduciaire. Considérons cette réalité frappante : depuis 1900, la population américaine a été multipliée par 4,5 (de 76 millions à 342 millions), mais la masse monétaire M2 a été multipliée par 2 333 (de $9 milliards à $21 trillions). La croissance de la masse monétaire par habitant dépasse 500 fois la croissance par habitant.

Cette expansion monétaire ressemble à ce qui se produit lorsqu’un athlète prend des stéroïdes de performance — impressionnant à court terme, mais structurellement fragile à long terme. Au niveau mondial, les banques centrales du G20 ont augmenté M2 à un taux annuel moyen de 7,4 %. Après trois années de croissance négative ou quasi nulle, la masse monétaire accélère à nouveau. Ce contexte monétaire est peut-être la variable la plus importante dans tout modèle de prévision de l’or. Chaque dollar d’expansion de M2 érode le pouvoir d’achat de la monnaie, nécessitant mathématiquement des prix de l’or plus élevés pour maintenir la valeur réelle.

Le réalignement géopolitique favorise les propriétés neutres de l’or

L’architecture financière d’après-guerre mondiale se désintègre. L’économiste Zoltan Pozsar a formulé cette transition avec élégance : le monde passe du « Bretton Woods II » (système soutenu par des Treasuries américaines avec un risque de confiscation intégré) au « Bretton Woods III » (système soutenu par des actifs adossés à des matières premières, notamment l’or). Cette reconfiguration géopolitique crée trois avantages structurels pour l’or :

Neutralité entre blocs concurrents : Contrairement aux monnaies liées à des nations spécifiques, l’or n’appartient à aucun pays. Dans un monde de plus en plus multipolaire, cela fait de l’or le mécanisme de règlement neutre idéal entre blocs économiques rivaux.

Sécurité physique sans risque de contrepartie : L’or stocké à l’intérieur des frontières ne peut être gelé, sanctionné ou confisqué à distance. Comme plusieurs nations l’ont découvert lorsque leurs réserves de devises ont été saisies, l’or offre des droits de propriété purs — une assurance essentielle pour les trésors nationaux.

Liquidité supérieure : Le volume quotidien de trading de l’or a dépassé $229 milliard en 2024 selon la recherche de la London Bullion Market Association. Cela rivalise ou dépasse la liquidité des grands marchés obligataires gouvernementaux, faisant de l’or un actif pratique pour les flux de règlement à grande échelle.

La demande des banques centrales offre un appui structurel

Les banques centrales sont acheteuses nettes d’or depuis 2009, avec une accélération après février 2022, lorsque les réserves de la Russie ont été gelées. Cela a créé le premier « hat trick » récent : trois années consécutives d’achats d’or par les banques centrales dépassant 1 000 tonnes par an.

Au début de 2025, les réserves officielles mondiales d’or atteignaient environ 36 252 tonnes. L’or représente désormais 22 % des réserves de devises mondiales — le pourcentage le plus élevé depuis 1997. Pourtant, ce chiffre reste en dessous du pic historique de plus de 70 % en 1980. L’écart indique un potentiel de hausse substantiel, alors que les banques centrales continuent à normaliser leurs allocations en or. Les institutions asiatiques mènent cette tendance d’achat, bien que la Pologne soit devenue le plus grand acheteur en 2024. Par ailleurs, les réserves officielles d’or de la Chine ne représentent que 6,5 % des réserves, en contraste marqué avec les plus de 70 % détenus par les États-Unis, l’Allemagne, la France et l’Italie.

Les recherches de Goldman Sachs supposent que la Chine continuera d’acheter environ 40 tonnes par mois, ce qui implique une demande annuelle proche de 500 tonnes — approchant la moitié de la demande totale des banques centrales mondiales sur les trois dernières années. Ce soutien structurel constitue un plancher pour les prix de l’or et renforce cette prévision 2030.

La politique dollar de l’administration Trump soutient la dépréciation

La nouvelle administration Trump a indiqué son intention de dévaluer substantiellement le dollar américain. Tout en maintenant la suprématie du dollar à l’échelle mondiale, l’administration considère que la force du dollar est une cause principale de la désindustrialisation américaine. Les récentes annonces de tarifs douaniers ont porté les tarifs américains moyens à près de 30 % — bien au-dessus des 20 % du crise tarifaire de Smoot-Hawley en 1930.

Ce régime tarifaire combiné à la dévaluation du dollar crée un cocktail inflationniste — précisément le contexte où les modèles de prévision de l’or montrent une appréciation maximale. La dévaluation monétaire augmente mécaniquement les prix de l’or : lorsque le dollar s’affaiblit, l’or libellé en dollar devient plus cher pour les acheteurs étrangers, ce qui réduit légèrement la demande mondiale, mais les détenteurs domestiques voient leurs prix augmenter en termes nominaux. L’effet net dans la plupart des scénarios augmente la valorisation de l’or.

La révolution fiscale en Europe signale un changement de régime monétaire

Le potentiel de chancellement de la chancelière allemande, Friedrich Merz (CDU), indique une rupture historique avec l’orthodoxie fiscale. La politique proposée en Allemagne exempterait les dépenses de défense supérieures à 1 % du PIB des contraintes d’endettement et autoriserait un emprunt de 500 milliards d’euros pour l’infrastructure. Les projections officielles montrent une hausse de la dette nationale allemande passant de 60 % du PIB à environ 90 %.

Cela représente un changement extraordinaire : le CDU — le parti conservateur qui a appliqué le Pacte de stabilité et de croissance en Europe — abandonne désormais la prudence fiscale. Les marchés obligataires ont réagi avec une revalorisation violente : les obligations d’État allemand ont connu leur plus grand mouvement en une journée en 35 ans suite aux annonces politiques. Lorsque les obligations gouvernementales traditionnelles, refuge de sécurité, perdent leur crédibilité, le capital en quête de stabilité doit migrer ailleurs. L’or devient la destination logique — précisément pourquoi cette prévision de l’or 2030 gagne en probabilité.

Transformation du portefeuille : où l’or trouve sa place dans l’allocation d’actifs moderne

Le portefeuille traditionnel 60 % actions / 40 % obligations ne répond plus aux besoins des investisseurs modernes. Avec la perte de crédibilité des obligations d’État comme refuge et la valorisation élevée des actions, les allocateurs avant-gardistes mettent en œuvre des structures révisées.

La proposition d’Incrementum suggère une nouvelle répartition :

• 45 % actions
• 15 % obligations d’État (réduites de 40 % traditionnels)
• 25 % or (divisé en 15 % « or de sécurité » défensif et 10 % « or de performance »)
• 10 % matières premières
• 5 % Bitcoin

Ce rééquilibrage reflète une vérité fondamentale : l’assurance obligataire traditionnelle s’est détériorée, tandis que les propriétés d’assurance de portefeuille de l’or se sont renforcées. L’analyse historique le confirme : sur 16 grands marchés baissiers depuis 1929 jusqu’en 2025, l’or a surperformé le S&P 500 dans 15 cas, avec un gain relatif moyen de +42,55 %.

Ce cadre distingue « or de sécurité » (la position défensive centrale) et « or de performance » (les dérivés d’or liés à la technologie, aux mines, et aux matières premières avec une volatilité plus grande mais un potentiel de hausse supérieur). En regardant les cycles haussiers passés dans les années 1970 et 2000, ces dérivés orientés performance ont systématiquement rattrapé puis dépassé la performance des métaux précieux de base — un schéma qui devrait se répéter à mesure que ce cycle progresse vers 2030.

Changements géopolitiques et dévaluation monétaire : moteurs jumeaux pour l’or

La convergence de l’instabilité géopolitique et de la dévaluation monétaire crée un environnement idéal pour l’appréciation de l’or. Ces deux forces agissent par des canaux distincts :

Prime géopolitique : chaque conflit international majeur (tensions en Ukraine, instabilités au Moyen-Orient, confrontation commerciale USA-Chine) ajoute une prime de risque aux prix de l’or. Les investisseurs fuyant le risque géopolitique perçu allouent proportionnellement plus de capitaux à des actifs non corrélés et non politiques — et l’or en fait partie.

Prime de dépréciation monétaire : à mesure que les banques centrales du monde étendent leur masse monétaire et que les gouvernements poursuivent des politiques de relance, le pouvoir d’achat des investisseurs s’érode. Les actifs qui ne peuvent pas être dévalués par expansion monétaire — l’or en tête — s’apprécient naturellement en termes nominaux pour rétablir l’équilibre de la valeur réelle.

Les deux forces s’intensifient plutôt que de diminuer. Les tensions géopolitiques persistent dans plusieurs théâtres simultanément. Les politiques de dévaluation monétaire deviennent plus explicites et agressives. Ensemble, elles créent le contexte pour des modèles de prévision de l’or projetant 4 800 à 8 900 $ d’ici 2030.

Bitcoin : un actif complémentaire, non concurrent

Certains investisseurs débattent pour savoir si Bitcoin concurrence ou complète l’or. Les preuves soutiennent de plus en plus la thèse de la complémentarité. La capitalisation totale du marché de Bitcoin représente actuellement environ 8 % de celle de l’or. Le rapport d’Incrementum propose que Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la valeur de marché de l’or d’ici 2030.

Si l’or atteint la projection conservatrice de 4 800 $, Bitcoin devrait s’apprécier jusqu’à environ 900 000 $ pour atteindre 50 % de la valeur de marché de l’or. Bien que ambitieux, cet objectif s’aligne avec la trajectoire historique d’appréciation de Bitcoin et l’expansion de son utilité.

Ce qui est crucial, c’est que les deux actifs bénéficient des mêmes moteurs macroéconomiques : dévaluation monétaire, incertitude géopolitique et fuite de capitaux depuis les actifs traditionnels. Plutôt que de se faire concurrence pour le capital des investisseurs, ils s’adressent à des psychographies différentes. Certains privilégient la longue histoire de stockage de valeur de l’or de 5 000 ans ; d’autres préfèrent l’innovation technologique et les propriétés non custodiales de Bitcoin. La devise qui résume le mieux cette dynamique : « L’or offre la stabilité ; Bitcoin offre la convexité. » Des portefeuilles optimaux peuvent inclure les deux, en proportion de risque adaptée.

Risques à court terme vs. perspective de long terme pour la prévision de l’or

Bien que la prévision pluriannuelle de l’or reste favorable, il est prudent de reconnaître les risques de correction à court terme pour préserver la discipline du portefeuille. Plusieurs facteurs pourraient déclencher des replis importants :

Fluctuations de la demande des banques centrales : si celles-ci réduisaient inattendument leurs achats, actuellement autour de 250+ tonnes par trimestre, le plancher de la demande structurelle s’affaiblirait. Cependant, les incitations géopolitiques actuelles suggèrent un maintien ou une augmentation de leur appétit.

Désengagement spéculatif : la prise de bénéfices rapide après une hausse rapide peut entraîner des retournements brusques. L’or a brièvement connu une telle volatilité fin avril 2025, mais les prix ont rapidement rebondi pour établir de nouveaux sommets — un schéma qui soutient la résilience à moyen terme.

Désescalade géopolitique : des accords de paix en Ukraine, une réduction des tensions au Moyen-Orient ou la résolution des différends commerciaux USA-Chine pourraient éliminer une partie importante de la prime de risque géopolitique sur l’or. La probabilité d’une paix globale à court terme reste faible, mais ne peut être exclue.

Performance économique américaine plus forte que prévu : une croissance inattendue pourrait pousser la Fed à relever ses taux d’intérêt. Des rendements réels plus élevés concurrencent l’or non yieldé en augmentant le coût d’opportunité. Cependant, les indicateurs de récession actuels suggèrent que la faiblesse économique prévaut plutôt que la force.

Extrêmes techniques et de sentiment : le sentiment actuel des investisseurs en or est résolument haussier, et certains indicateurs de positionnement suggèrent des extrêmes. De telles conditions peuvent précéder des corrections, lorsque des investisseurs tardifs subissent des pertes, entraînant une capitulation.

Force du dollar : le dollar américain reste techniquement survendu, et le sentiment est extrêmement négatif. Une reprise du dollar exercerait une pression temporaire sur les prix de l’or en augmentant le pouvoir d’achat de la devise — sans modifier les moteurs structurels à long terme.

L’analyse d’Incrementum suggère que l’or pourrait connaître une consolidation à court terme dans la fourchette des 2 800 $ ou évoluer latéralement avant de reprendre sa progression. Ces replis, bien que désagréables pour les traders à court terme, représentent probablement une consolidation saine du marché haussier plutôt qu’un retournement de tendance. Les investisseurs à long terme doivent interpréter ces baisses comme des opportunités de réaccumulation plutôt que comme des signaux d’alerte.

Le moment du Cygne d’Or : l’émergence de l’or comme actif central du portefeuille

Alors que les actifs refuges traditionnels perdent en crédibilité et que les monnaies fiduciaires subissent des pressions croissantes, l’or vit ce que l’on pourrait appeler un « Moment du Cygne d’Or » — un point d’inflexion rare mais profondément positif dans la structure des marchés financiers.

Le cadre de prévision de l’or 2030 d’Incrementum repose sur des piliers mutuellement renforcés :

• Nécessité structurelle : la restructuration du système financier exige des actifs de règlement neutres et non politiques. L’or est le candidat évident.

• Inévitabilité monétaire : la poursuite de l’expansion monétaire nécessite une appréciation des actifs réels pour rétablir l’équilibre du pouvoir d’achat. L’or en bénéficie automatiquement.

• Biais géopolitique : la compétition multipolaire favorise les actifs neutres sans risque de confiscation. L’or répond parfaitement à ces critères.

• Positionnement des banques centrales : les institutions asiatiques restent fortement sous-pondérées en réserves d’or, créant une pression d’achat continue.

• Changement de régime monétaire : la transition d’un système monétaire soutenu par le dollar vers un système adossé à des matières premières augmente mathématiquement la valeur de l’or.

Le cadre de prévision d’Incrementum pour 2030, allant de 4 800 à 8 900 $, ne relève pas de la spéculation, mais des résultats mathématiques des changements structurels en cours. Que 2030 livre le scénario de base, le scénario inflationniste ou quelque chose entre les deux dépendra du degré d’intensification de l’expansion monétaire fiduciaire et de l’instabilité géopolitique. La direction, cependant, reste clairement à la hausse.

Pour les investisseurs habitués à des décennies de marginalisation de l’or dans les portefeuilles traditionnels, cette réémergence représente une réinitialisation fondamentale. L’or passe d’un actif marginal à une composante centrale du portefeuille — non seulement comme couverture de crise, mais comme membre productif de stratégies de préservation de la richesse à long terme. Une fois cette transformation achevée, elle validera les modèles de prévision actuels tout en offrant des gains substantiels à ceux qui auront anticipé le changement dès ses prémices.