« Acheter puis vendre » La rotation des capitaux touche à sa fin. K33 : Le Bitcoin redeviendra dominant chez les acheteurs en 2026

L’engouement massif pour la vente initiée par les premiers détenteurs de Bitcoin, qui a duré près de 2 ans, touche enfin à sa fin. Selon le dernier rapport publié par l’institut de recherche K33 Research, à partir de 2024, ces investisseurs qui ont acheté et détenu à long terme commencent à réaliser des gains à grande échelle. Vetle Lunde, directeur de la recherche chez K33 Research, indique que le prix actuel du BTC est de $90.06K, et que les acheteurs ont progressivement réalisé des profits dans cette fourchette.

Selon les statistiques, au cours des deux dernières années, environ 1,6 million de bitcoins (d’une valeur d’environ 144 milliards de dollars au taux actuel) sont revenus sur le marché. Ces bitcoins, qui étaient auparavant profondément verrouillés dans les mains de détenteurs à long terme, sont désormais activés et en circulation. Vetle Lunde souligne que cela ne relève pas simplement d’une mise à niveau de portefeuille ou d’un ajustement technique, mais d’un processus de réalisation de gains à grande échelle par des institutions.

La vague de vente des détenteurs à long terme : 160 millions de bitcoins ont déjà réintégré le marché

Bien que la réactivation de certaines adresses early adopters puisse impliquer des facteurs tels que la conversion du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) d’un fonds fermé en ETF spot, la consolidation de portefeuilles ou des mises à niveau de sécurité, Vetle Lunde pense que ces raisons sont loin d’expliquer un phénomène de circulation aussi massif de bitcoins. Une interprétation plus plausible est que : ces investisseurs à long terme, qui ont acheté et détenu pendant de nombreuses années, procèdent désormais à une distribution continue de leurs positions.

Les données montrent que l’offre de bitcoins avec une ancienneté de plus de 2 ans est devenue en 2024 et 2025 la deuxième et la troisième plus grande « renaissance de l’offre à long terme » dans l’histoire du Bitcoin, après 2017. Mais la nature de cette vague est très différente. La rotation des capitaux en 2017 était principalement alimentée par la fièvre des ICO et la spéculation sur des altcoins, alors que la vente actuelle est davantage liée à la liquidité profonde créée par l’ETF spot Bitcoin américain et à la forte demande des entreprises et institutions.

Sous une liquidité abondante, ces premiers investisseurs peuvent réaliser leurs profits progressivement. K33 cite plusieurs transactions importantes comme preuve :

• Juillet 2026 : Galaxy Digital réalise une transaction OTC de 80 000 bitcoins
• Août 2026 : un « géant » échange 24 000 bitcoins contre de l’Ether
• Octobre à novembre 2026 : un autre gros détenteur vend environ 11 000 bitcoins

Vetle Lunde indique que ce type de comportement est assez courant parmi d’autres grands détenteurs, ce qui pourrait être une des raisons pour lesquelles la performance du Bitcoin cette année a été relativement décevante. Rien qu’en 2026, environ 300 milliards de dollars en bitcoins (détention de plus d’un an) ont été remis en circulation, ce qui a considérablement réduit la concentration des capitaux.

La relève institutionnelle : la inversion de la dynamique d’offre en 2026

En regardant vers l’avenir, K33 prévoit que la pression vendeuse va progressivement diminuer. Vetle Lunde explique qu’au cours des deux dernières années, environ 20 % de l’offre de bitcoins a été réactivée, et à mesure que cette pression de vente à long terme sera absorbée, la force des vendeurs en chaîne atteindra un plafond. Il prévoit également que l’offre de bitcoins avec une ancienneté de plus de 2 ans pourrait mettre fin à sa tendance de baisse prolongée et revenir à un niveau supérieur à environ 12,16 millions de bitcoins, soit plus qu’actuellement.

Alors que la vente par les premiers investisseurs touche à sa fin, la structure du marché va subir une transformation fondamentale — la domination des acheteurs va progressivement se rétablir. Ce changement se reflétera non seulement dans les indicateurs on-chain, mais aussi dans le prix du marché. La concentration des 10 principales adresses est actuellement à seulement 5,87 %, bien en dessous de ses sommets historiques, ce qui indique que la répartition des capitaux est passée d’une concentration extrême à une distribution relative.

L’effet de rééquilibrage trimestriel : une certitude à long terme dans la volatilité à court terme

K33 rappelle également qu’à l’approche de la fin de ce trimestre, le marché pourrait connaître un effet technique de rééquilibrage de portefeuille. Vetle Lunde indique que les données historiques montrent que, lors du début d’un nouveau trimestre, le Bitcoin tend souvent à évoluer dans une direction opposée à celle du trimestre précédent. Étant donné que le Bitcoin a nettement sous-performé par rapport aux autres classes d’actifs au quatrième trimestre, les opérations de rééquilibrage effectuées par les gestionnaires d’actifs qui maintiennent une allocation fixe pourraient entraîner un afflux supplémentaire de capitaux sur le marché à la fin de cette année ou au début de l’année prochaine, un phénomène déjà observé fin septembre et début octobre cette année.

Bien que les données historiques montrent que la renaissance massive de l’offre à long terme se produit généralement près d’un « sommet du marché », Vetle Lunde affirme que, avec l’intégration du Bitcoin dans le système financier traditionnel via ETF et plateformes de conseil, la demande à long terme est plus solide que jamais dans tous les cycles précédents. Même si des fluctuations à court terme persistent, la logique structurelle d’une domination des acheteurs est désormais inébranlable — ceux qui ont acheté et maintenu leur position sont sur le point de réaliser leurs gains, tandis que de nouveaux acheteurs se préparent à entrer sur le marché.