Eric Peters et l'investissement en actifs numériques de One River : pourquoi les investisseurs traditionnels devraient-ils repenser leur approche ?

Eric Peters est le PDG et le CIO de One River Asset Management. One River est connu pour avoir attiré l’investissement du milliardaire Alan Howard, et a acheté plus de 600 millions de dollars de Bitcoin. Récemment, ce leader de l’industrie a publié une lettre aux investisseurs traditionnels, explorant en profondeur pourquoi, dans le contexte économique actuel, investir dans les actifs numériques n’est pas seulement raisonnable, mais aussi une nécessité.

L’imagination stimule le progrès, et guide aussi les décisions d’investissement

La plus grande capacité de l’humanité est d’imaginer un avenir meilleur. Depuis l’âge de pierre jusqu’à l’ère spatiale, c’est cette aspiration vers le futur qui a propulsé le progrès de la civilisation humaine. Eric Peters pense que l’essence de l’investissement réside aussi dans cette capacité — identifier les grandes tendances macroéconomiques et prendre des décisions basées sur notre imagination du futur.

Deux tendances majeures et irrésistibles dominent actuellement le monde : d’une part, des avancées technologiques stupéfiantes, et d’autre part, une interdépendance commerciale mondiale de plus en plus profonde. Ces deux forces relient près de 8 milliards de personnes de manière inédite, rendant possible un échange instantané de connaissances, d’informations et de collaboration. Parallèlement, la croissance démographique ralentit, les économies développées vieillissent, créant un environnement déflationniste — qui, bien que favorable aux détenteurs de capitaux, voit la politique des gouvernements face aux crises économiques exacerber les inégalités.

À chaque crise, les gouvernements adoptent une combinaison de politiques de baisse des taux d’intérêt, d’augmentation de la dette et de levier financier. Ces mesures gonflent la valeur des actifs, tout en plantant les graines de la fragilité systémique. C’est un processus réflexif — chaque crise nécessite une stimulation monétaire plus agressive, qui elle-même crée le terreau de la prochaine crise. En résumé, c’est une situation de « têt à têt ».

La monnaie est la plus grande illusion du monde, et les actifs numériques redéfinissent la valeur

Pendant la récession mondiale de 2020, les gouvernements occidentaux ont lancé une politique de relance sans précédent : émission massive d’obligations, achetées par les banques centrales, financées par la création monétaire. C’est un scénario historique familier — les gouvernements tentent d’alléger leur dette en dévaluant leur monnaie.

Mais Eric Peters met en avant une vérité fondamentale : la monnaie n’est pas réelle, ne l’a jamais été. La valeur de la monnaie repose entièrement sur notre croyance collective. La Réserve fédérale affirme vouloir déprécier le dollar de 2 % par an, mais au cours des dix dernières années, elle n’a pas réussi à atteindre cet objectif. L’échec ne vient pas d’un manque d’effort, mais d’une incompréhension de la nature même de la monnaie.

Même l’or n’est pas une véritable monnaie. Pendant des millénaires, la confiance dans la valeur de l’or reposait simplement sur la croyance collective. Mais l’or a un point faible critique : il est constamment extrait. En 2005, 2 470 tonnes d’or ont été extraites dans le monde, passant à 3 300 tonnes en 2019. Avec l’amélioration des techniques d’extraction, cette vitesse va encore s’accélérer. Dans moins de quelques décennies, l’humanité pourrait même extraire de l’or depuis des astéroïdes. Cela signifie que l’offre d’or augmente en permanence de 1 à 2 % par an, entraînant une dévaluation permanente de sa valeur.

Bitcoin : la rareté inscrite dans le code

En 2009, Bitcoin est apparu mystérieusement — un véritable « cygne noir ». Les technologies constituant la blockchain Bitcoin ne sont pas innovantes en soi, mais leur combinaison a provoqué une révolution.

Contrairement à tous les biens traditionnels comme l’or, l’offre de Bitcoin est plafonnée de façon permanente. La production de Bitcoin suit un calendrier prédéfini, avec une réduction de moitié tous les quatre ans, jusqu’en 2140, date à laquelle le dernier Bitcoin sera extrait. Plus important encore : lorsque le prix du Bitcoin augmente de 10 ou 100 fois, sa production ne croît pas. Cela crée une classe d’actifs sans précédent dans l’histoire — une offre fixe sans valeur intrinsèque, mais qui peut devenir inestimable par l’imagination collective.

D’ici janvier 2026, le prix du Bitcoin aura atteint 89 870 $, avec un record historique à 126 080 $. Dans un monde où la monnaie fiduciaire peut être créée à l’infini, cet actif d’une rareté absolue gagne en reconnaissance. Certains experts estiment que le Bitcoin pourrait, dans la prochaine décennie, rivaliser avec le marché de l’or, voire le dépasser en valeur.

L’État a du mal à détruire, et le nombre de participants ne cesse d’augmenter

Au début, Eric Peters craignait que le gouvernement ne permette pas à Bitcoin de perdurer, car il ne voulait pas abandonner son pouvoir de création monétaire. Il anticipait que les gouvernements lanceraient leur propre monnaie numérique officielle, détruisant ainsi les systèmes privés.

Mais avec le temps, la situation est devenue de plus en plus complexe. L’adoption massive de Bitcoin et d’Ethereum, ainsi que l’innovation rapide dans l’écosystème blockchain, rendent de plus en plus difficile la destruction de ces systèmes par les gouvernements. De plus en plus d’entrepreneurs intelligents et ambitieux considèrent Bitcoin et Ethereum comme les plateformes technologiques financières de demain, construisant dessus des applications Layer 2 pour améliorer la fonctionnalité, la vitesse et l’efficacité des blockchains publiques.

Cela crée un cycle de rétroaction : plus de participants → systèmes plus robustes → difficulté accrue pour le gouvernement à détruire → choix de coexistence plutôt que de confrontation. Dans ce processus, permettre la coexistence des actifs numériques et du dollar numérique national sert les intérêts du pays, rendant plus rationnel d’encourager plutôt que de réprimer les monnaies numériques privées.

Les portefeuilles traditionnels ne peuvent pas faire face aux défis actuels

Les portefeuilles d’investissement classiques sont composés d’actions et d’obligations. Mais cette configuration comporte un risque mortel : l’inflation.

Les rendements obligataires sont au plus bas de l’histoire humaine, et le ratio cours/bénéfice des actions est proche de ses sommets historiques. Les investisseurs doivent réaliser un rendement annuel de 7 % pour éviter la faillite, beaucoup utilisent l’effet de levier pour amplifier leurs gains. En période de récession, les obligations ne compenseront pas les pertes en actions. En période d’inflation, les obligations subissent des pertes. L’expérience historique montre que les pertes obligataires précèdent souvent des pertes en actions. En période de stagflation (inflation + récession), les pertes sur les actifs traditionnels seront catastrophiques.

Au cours des dix dernières années, les gouvernements n’ont pas mis en œuvre de politiques inflationnistes significatives. Mais la pandémie mondiale a tout changé — les gouvernements ont lancé des politiques monétaires et fiscales de relance sans précédent. Ces mesures massives sont difficiles à inverser. Même si les États-Unis adoptent une politique d’austérité, provoquant une crise économique, les appels à une dévaluation monétaire plus agressive réapparaîtront immédiatement, avec encore plus de vigueur.

L’attractivité d’ajouter des actifs numériques à un portefeuille réside dans leur capacité à atténuer le risque de dépréciation monétaire, sans subir de pertes passives.

La blockchain construit l’avenir de la finance humaine

La dernière transformation est réflexive — chaque jour, de plus en plus de personnes intelligentes dans le monde s’engagent dans cette voie. Ces collaborateurs, qui ne se connaissent pas, ignorent l’identité des autres, partagent une croyance commune. Ils améliorent de manière inédite le code supportant les actifs numériques, construisent des architectures intégrant l’ancien système financier, créant de nouveaux produits et fonctionnalités.

Chaque fois qu’un système montre ses faiblesses, la confiance peut vaciller, mais de plus en plus d’ingénieurs et d’entrepreneurs talentueux s’engagent à le réparer. La bonne monnaie chasse la mauvaise, et les cas d’usage s’étendent sans cesse. À mesure que ces forces interagissent de manière complexe, notre confiance dans ces nouveaux systèmes augmente, ce qui pousse leur valeur à la hausse. Cela attire davantage de participants, renforçant encore la résilience du système. Bitcoin a déjà connu six cycles de bulles et de krachs, devenant à chaque fois plus fort.

La technologie blockchain donne à l’humanité une méthode : bâtir la confiance dans de nouveaux systèmes — un système hébergé dans le cloud, qui devient plus fort et plus résilient à mesure que l’interaction augmente. À mesure que ces visions deviennent réalité, ces systèmes prennent de la valeur.

Une position à forte convexité, un portefeuille à faible risque

Conserver des actifs numériques à long terme permet aux investisseurs de suivre deux grandes tendances macroéconomiques : le progrès technologique et la dépréciation monétaire. Ces deux forces semblent s’accélérer. Les actifs numériques peuvent non seulement réduire le risque de baisse d’un portefeuille, mais aussi donner accès à la dernière « licorne » de l’humanité — cette nouvelle technologie qui redéfinit notre compréhension de la monnaie.

C’est la dernière inversion du monde actuel : dans ces moments si étranges, les investisseurs peuvent faire une position haussière à forte convexité sur un avenir plus lumineux pour l’humanité, tout en évitant des conséquences graves dues à des erreurs politiques.

La valeur du Bitcoin peut tout à fait dépasser celle de l’or. Peu importe jusqu’où le Bitcoin pourra monter, dans un monde où la création monétaire est infinie, la valeur de ces actifs numériques, dont l’utilisation ne cesse d’augmenter, pourrait s’envoler bien au-delà de l’imagination. La configuration future de la finance et la manière dont nous évaluons la valeur seront déterminées par notre imagination collective. Et comme le dit Eric Peters, l’imagination humaine est toujours la force la plus puissante de l’univers.