Pourquoi Bitcoin n’a pas agi comme un refuge sûr que l’or sous pression

En ces derniers temps d’incertitude mondiale accrue, le Bitcoin a montré des caractéristiques décevantes. À partir du 18 janvier 2026, le prix du Bitcoin a chuté de 6,6 % dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et de menaces fréquentes de tarifs douaniers, tandis que l’or a augmenté de 8,6 % sur la même période, atteignant un nouveau sommet de près de 5 000 $. Ce contraste frappant révèle une vérité embarrassante : en tant que « or numérique », Bitcoin se comporte davantage comme un distributeur rapide qu’une véritable réserve de valeur face à l’девальвація et à la panique des marchés.

Différences dans la performance de deux actifs sous pression du marché

L’instabilité géopolitique augmente souvent la demande d’actifs refuges. Cependant, dans cet incident, le Bitcoin n’a pas répondu aux attentes. Depuis la mi-janvier, le Bitcoin est la cible d’une vente massive après que les propos de Trump sur l’imposition de tarifs aux alliés de l’OTAN et une possible action militaire dans l’Arctique ont provoqué la volatilité des marchés.

En revanche, l’or a montré la performance que devraient avoir les actifs refuge traditionnels. Cette différence n’est pas accidentelle, mais reflète la différence fondamentale de statut des deux types d’actifs en psychologie des investisseurs. Lorsque le marché panique, le désir de liquidité des investisseurs prime sur toutes les autres considérations.

Le piège à la liquidité : pourquoi le Bitcoin est devenu un « distributeur bancaire »

La haute liquidité du Bitcoin et ses caractéristiques de trading 24 heures sur 24 sont considérées comme des avantages sur les marchés normaux mais deviennent des inconvénients lors des périodes de stress. Greg Чіполаро, responsable mondial de la recherche au NYDIG, a souligné que c’est précisément le problème : dans un environnement à risque avers, la liquidité est prioritaire, et Bitcoin est devenu l’outil de financement privilégié des investisseurs grâce à sa facilité de trading et sa monétisation rapide.

« Lorsque la pression et l’incertitude surviennent, les priorités de liquidité augmentent brusquement, ce qui frappe le Bitcoin bien plus durement que l’or », a expliqué Чіполаро, « Bien que le Bitcoin soit liquide par rapport à sa taille, il reste plus sujet à la vente par réflexe lors des réductions de levier de crédit. » Dans un environnement à risque avers, le Bitcoin est souvent utilisé pour lever rapidement des fonds, réduire l’indicateur de valeur de portefeuille au risque (VAR) et diminuer le risque, quelle que soit sa proposition de valeur à long terme. "

Ce comportement est clairement visible dans les données on-chain. Selon l’analyse, les détenteurs de longue date continuent de transférer du Bitcoin aux plateformes d’échange, indiquant un flux de vente stable. Cette « suroffre des vendeurs » affaiblit le soutien des prix.

Choix de la banque centrale : déséquilibre entre l’offre et la demande entre l’accumulation d’or et la vente de Bitcoin

Le comportement des banques centrales et des grandes institutions aggrave encore la divergence entre les deux actifs. Les banques centrales du monde entier accumulent de l’or à un rythme record, créant une forte demande structurelle. Cela a suscité un retour positif : la demande des banques centrales a fait grimper les prix de l’or, attirant davantage les investisseurs institutionnels.

C’est l’inverse qui est vrai pour le Bitcoin. Les détenteurs à long terme – le groupe qui devrait théoriquement avoir le plus de confiance dans le prix – continuent à vendre à la place. Le manque de demande constante de la part des grands acheteurs institutionnels laisse le Bitcoin sans ligne de défense des prix sous les pressions du marché.

La dimension temporelle détermine la stratégie de couverture : panique à court terme vs. девальвація

La manière dont le marché évalue les risques actuels est cruciale. Ce trouble géopolitique est généralement perçu comme un événement à court terme – différends tarifaires, menaces politiques, risque de conflit à court terme. Dans ce contexte, l’or est une option refuge classique utilisée depuis des décennies comme couverture contre ces risques.

Le Bitcoin convient à différents scénarios de risque. Selon Чіполаро, le Bitcoin est mieux adapté pour se couvrir contre les contraintes à long terme – à savoir les risques systémiques non résolus et pluriannuels, tels que la dépréciation progressive des monnaies fiduciaires et la crise de la dette souveraine. « L’or excelle face à la perte directe de confiance, aux risques de guerre et à une implication non systématique », a-t-il noté, « tandis que le Bitcoin est mieux adapté pour se protéger contre les troubles monétaires à long terme et la panique géopolitique qui durent depuis des années. » "

En résumé, l’or reste dominant lorsque le marché perçoit les risques comme une menace immédiate mais n’a pas encore ébranlé le système de base. La promesse de valeur à long terme du Bitcoin ne sera pleinement reconnue que lorsque девальвація deviendra une tendance lente mais persistante, avec le risque d’effondrement du système s’accumulant année après année.

Statut et perspectives du marché

Au 29 janvier, le prix du Bitcoin se situe autour de 84 000 $, avec une baisse de -6,23 % sur 24 heures. Les actions liées aux cryptos continuent également d’être sous pression après une pression soutenue en janvier. Le volume de transactions au comptant des crypto-actifs a également fortement diminué, passant à 90 milliards de dollars contre 1,7 billion de dollars l’an dernier, reflétant un sentiment prudent des investisseurs.

Cependant, cette pression à court terme ne doit pas éclipser la logique à long terme du Bitcoin. Les mineurs de Bitcoin qui choisissent de transférer leurs opérations vers l’infrastructure d’IA continuent de tirer de meilleurs rendements, ce qui indique que les acteurs du marché restent confiants dans les améliorations technologiques et la création de valeur. Le phénomène du Bitcoin devenant un « distributeur bancaire » est cyclique et dépend en fin de compte du moment où la pression évolue vers une menace systémique девальвація. Lorsque ce moment viendra, le désavantage précédemment observé du Bitcoin — son indépendance vis-à-vis du système financier traditionnel — sera son plus grand avantage.