Pourquoi les obligations des marchés émergents reshaping les portefeuilles d'investissement en 2026

Alors que les tensions géopolitiques s’intensifient début 2026—en particulier autour des différends commerciaux entre grandes économies—les investisseurs institutionnels et particuliers réévaluent fondamentalement leurs stratégies d’allocation d’actifs. Les titres à revenu fixe servent depuis longtemps d’ancrages défensifs lors de périodes d’incertitude économique, offrant des flux de trésorerie stables et la préservation du capital lorsque les projections de croissance s’affaiblissent. Dans ce climat de friction commerciale et de volatilité des devises, les obligations des marchés émergents sont apparues comme une alternative attrayante, offrant à la fois un potentiel de revenu intéressant et une diversification significative par rapport aux placements traditionnels sur les marchés développés.

La mutation : pourquoi les investisseurs affluent vers les opportunités obligataires des marchés émergents

Les données des sociétés de recherche financière indiquent que les fonds négociés en bourse (ETF) obligataires enregistrent des flux sans précédent, avec des projections suggérant qu’ils pourraient représenter un tiers des allocations totales du marché obligataire d’ici la fin 2026. Ce changement structurel reflète une prise de conscience cruciale chez les gestionnaires de portefeuille : l’environnement de rendement dans les marchés développés s’est fortement comprimé.

Dans ce contexte, les obligations des marchés émergents attirent une attention particulière. Des analyses récentes de grandes sociétés de gestion d’actifs mettent en évidence plusieurs facteurs convergents : des trajectoires d’inflation favorables dans les économies en développement, des rendements réels élevés par rapport aux marchés matures, et une dynamique de la dette publique plus soutenable dans les régions émergentes. Ces fondamentaux contrastent nettement avec les défis de la dette auxquels font face les nations développées, positionnant les obligations des marchés émergents comme une composante de plus en plus rationnelle dans des portefeuilles diversifiés.

L’aspect géographique est également crucial. Les souverains d’Asie du Sud-Est et d’Amérique latine—des régions avec des profils fiscaux en amélioration et des vents démographiques favorables—offrent désormais des rendements nettement plus élevés que leurs homologues européens. Pour les investisseurs axés sur le revenu, cette prime de rendement représente un coût d’opportunité significatif à rester exclusivement en obligations de marchés développés.

Avantages de rendement et dynamique des devises : le véritable attrait

Le mécanisme de cette opportunité est simple : les spreads de crédit de qualité investment grade aux États-Unis et en Allemagne se sont resserrés à des extrêmes historiques, flirtant avec 70 points de base, tandis que la dette souveraine des marchés émergents continue de délivrer ce que les acteurs du marché appellent un « carry attrayant ».

Parallèlement, les tendances des devises jouent en faveur des investisseurs en obligations des marchés émergents. Un affaiblissement du dollar américain—réponse aux attentes changeantes en matière de politique monétaire—a réduit les coûts de couverture et amélioré les rendements non couverts pour les investisseurs en dollars accédant aux obligations des marchés émergents libellées en devises locales. Combiné à l’amélioration des bilans souverains dans des régions clés, ce dynamisme a créé ce que beaucoup considèrent comme un point d’entrée optimal.

L’attrait dépasse la simple recherche de rendement. En intégrant des obligations des marchés émergents dans un portefeuille, les investisseurs obtiennent une exposition significative à une classe d’actifs qui évolue indépendamment des obligations des marchés développés, notamment lors d’épisodes de stress financier accru où les corrélations traditionnelles se brisent.

Comparaison de trois voies ETF pour accéder aux obligations des marchés émergents

Pour les investisseurs recherchant une exposition structurée, plusieurs véhicules ETF établis offrent des voies efficaces :

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) propose l’approche la plus simple, donnant accès aux obligations gouvernementales libellées en dollars des nations émergentes. Avec environ 16,7 milliards de dollars d’actifs, il maintient une liquidité importante. Les principales positions incluent la Turquie (4,29 %), le Mexique (3,83 %) et le Brésil (3,70 %). Le fonds a apprécié de 11,7 % au cours des douze derniers mois et facture 39 points de base annuellement.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) adopte une approche différente, offrant une exposition aux obligations libellées dans leur devise locale plutôt qu’en dollars américains. Cette structure introduit une exposition aux devises—à la fois risque et opportunité. Avec 4,32 milliards de dollars d’actifs, ses principales positions couvrent le Brésil (0,86 %), l’Afrique du Sud (0,84 %) et le Mexique (0,82 %). La performance sur l’année écoulée a atteint 17,1 %, avec des frais annuels de 31 points de base.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) offre l’entrée la moins coûteuse à seulement 15 points de base, avec 5,7 milliards de dollars d’actifs gérés. Il se concentre sur les obligations gouvernementales et les entités liées au gouvernement, avec l’Argentine (2,02 %) et le Mexique (0,77 %) comme positions notables. Ce fonds a également enregistré un rendement de 11,7 % sur la période de douze mois.

Conclusion : les obligations des marchés émergents comme composante stratégique

La justification des obligations des marchés émergents ne repose pas sur un positionnement spéculatif autour des événements géopolitiques, mais sur une valorisation fondamentale et une logique de diversification. Dans un environnement où les rendements des marchés développés offrent une rémunération limitée et où les perspectives de croissance restent modestes, les obligations des marchés émergents constituent un ballast rationnel pour le portefeuille.

Les trois options ETF ci-dessus présentent différents profils de risque-rendement et structures de coûts, répondant à diverses préférences d’investisseurs. Qu’il s’agisse de rechercher un revenu stable en dollars ou d’accepter une exposition aux devises pour un potentiel de rendement accru, les obligations des marchés émergents méritent désormais une considération sérieuse en tant que composante centrale des stratégies d’allocation en revenu fixe à l’approche de la fin de 2026.