Des actifs cryptographiques aux services d'infrastructure de paiement mondial : les stablecoins des entités commerciales

Stablecoin n’est plus seulement un produit de cryptomonnaie. Selon la dernière analyse d’Allium Labs sur l’infrastructure de paiement, ces monnaies stables se transforment rapidement d’un actif de stockage de valeur en un service de paiement essentiel pour les entités économiques — des consommateurs individuels aux entreprises. Il ne s’agit pas simplement d’une croissance numérique, mais d’une transformation fondamentale dans la manière dont les stablecoins sont utilisés en pratique.

La plupart des discussions politiques actuelles considèrent encore principalement les stablecoins comme un outil financier — semblable à un dépôt d’épargne ou à des produits liés à des obligations. Cependant, les données réelles racontent une autre histoire. La nature des transactions en stablecoin évolue progressivement, passant du stockage de valeur aux paiements réguliers, de l’expérimentation à une application commerciale durable.

Croissance déséquilibrée : lorsque le volume de transactions dépasse largement l’offre en circulation

Depuis le début de 2024, l’offre en circulation de stablecoins a doublé, mais le volume de transactions a presque triplé. Cet écart a une signification plus profonde que de simples chiffres impressionnants. À chaque phase d’accumulation d’actifs, l’offre augmente généralement plus vite que la demande d’utilisation. Lorsque l’actif mûrit, cette courbe s’inverse — la demande dépasse l’offre car les détenteurs utilisent davantage leurs actifs.

Ce qui se passe ici, c’est que le volume de transactions augmente beaucoup plus rapidement que l’offre en circulation. Cela indique que le stablecoin évolue lentement d’un simple stockage de valeur vers un moyen d’échange plus efficace — un outil pour déplacer rapidement et efficacement la valeur.

La vitesse de circulation du stablecoin — c’est-à-dire le volume de transactions divisé par l’offre en circulation — a augmenté de près de 2,3 fois en deux ans, passant de 2,6 à plus de 6. Pour mieux comprendre, comparons avec les systèmes de paiement traditionnels : cette vitesse montre que le stablecoin commence à fonctionner comme de véritables canaux de services de paiement.

Un autre indicateur, le nombre de transactions, révèle également quelque chose d’important. Lorsque le nombre de transactions augmente plus vite que le volume total, cela indique que la valeur moyenne par transaction diminue. C’est un signe classique de maturation d’un système de paiement — qui n’est plus un terrain d’expérimentation pour les exchanges, mais une infrastructure avec des millions de petites transactions plus concrètes.

Transition des canaux de paiement : du peer-to-peer vers le commerce

Qui paie pour toutes ces transactions, et dans quel but ? Cette question nous mène à des découvertes qui remettent en cause les hypothèses précédentes.

Les transactions entre consommateurs (C2C) — entre amis ou famille — restent le canal principal. Mais leur croissance est la plus lente. En réalité, c’est un signe positif, pas négatif. Le C2C est l’application la plus simple du stablecoin : pas besoin d’intégration avec des commerçants, pas besoin de factures, pas besoin d’API. La plupart des nouvelles technologies de paiement commencent ici.

Souvenez-vous lorsque l’Inde a lancé l’interface de paiement unifiée (UPI) il y a dix ans. Au début, les utilisateurs individuels participaient pour les remises en argent — Google Pay (appelé Tez en Inde à l’époque) offrait 1 dollar de cashback par transfert. Mais l’UPI n’a vraiment décollé que lorsque des outils commerciaux — rapports de paiement, reconnaissance vocale, gestion de factures — ont été déployés. C’est alors que les boutiques et commerçants ont commencé à rejoindre le système.

Il en va de même pour le stablecoin. La transition du consommateur vers l’entreprise (C2B) a augmenté de 131 %, dépassant largement les 76 % de la croissance globale des paiements. Le canal entreprise à entreprise (B2B) a augmenté de 87 %. Ces deux canaux dépassent la croissance moyenne, montrant que les entités commerciales — magasins, fournisseurs, sociétés — considèrent de plus en plus le stablecoin comme un service de paiement légitime.

En combinant l’augmentation du volume C2B avec la baisse de la valeur moyenne par transaction C2B, qui est passée de 456 dollars à 256 dollars, le tableau devient clair : les consommateurs utilisent le stablecoin pour des paiements réguliers — petites transactions répétées quotidiennement.

Part de marché en évolution : signe de maturité

La part de marché C2C dépassait autrefois 60 % du total des paiements. Mais depuis qu’elle est tombée en dessous de 50 % au premier trimestre 2025, elle n’a jamais retrouvé ce niveau. Le monde sort peu à peu de la phase d’expérimentation — transactions peu fréquentes, faible risque, entre amis. À la place, nous entrons dans l’ère des paiements réguliers, structurés, pour de véritables entités économiques.

Les données de traçabilité des paiements d’Allium montrent qu’à tout moment, environ 75 % des transactions en stablecoin se font en local. C’est un élément clé de cette évolution.

Pourquoi le stablecoin concurrence ACH plutôt que SWIFT

Lorsque j’ai commencé à suivre le développement du stablecoin, l’un des arguments principaux était qu’il révolutionnerait les transferts transfrontaliers. Imaginez un travailleur en Asie recevant de l’argent de sa famille à Dubaï lors des jours fériés bancaires, sans payer de frais intermédiaires de 7-8 % — c’était une perspective séduisante.

Mais les données racontent une autre histoire. Au cours de l’année écoulée, le pourcentage de transactions transfrontalières a chuté de 44 % à 25-29 %. Au niveau régional, 84 % des transactions ont toujours lieu dans la même zone géographique. Il est clair que le stablecoin ne concurrence pas SWIFT sur la scène des paiements internationaux.

En revanche, certains indicateurs B2B racontent une histoire nationale. Le stablecoin domine à 74 % dans les paiements B2B domestiques. La taille moyenne des transactions diminue. Les paiements salariaux augmentent. La portée des factures s’élargit. Ensemble, ces indicateurs montrent que le stablecoin concurrence les canaux de paiement nationaux comme ACH — le système de paiement automatique des États-Unis.

Pour mettre en contexte : l’année dernière, les paiements B2B via ACH ont augmenté d’environ 10 %. Sur la même période, ceux via stablecoin ont augmenté de 87 %. Bien sûr, on ne peut pas comparer directement les chiffres absolus — le stablecoin reste bien plus petit que ACH de plusieurs ordres de grandeur. Mais cette dynamique de croissance ne peut être ignorée. Elle indique qu’une nouvelle technologie s’infiltre dans l’infrastructure de paiement nationale, où ACH était le roi incontesté.

La nouvelle tribu des paiements : du laboratoire à l’infrastructure

L’histoire des transferts transfrontaliers est toujours là, mais elle n’est plus au centre. Ce qui est vraiment captivant, c’est la montée discrète du service de paiement domestique. La part C2C n’a pas retrouvé 50 % depuis plus d’un an, mais cette absence est peu discutée dans les débats cryptos sur les réseaux sociaux.

Ce qui est un vrai signe de changement, c’est la disparition du C2C de sa position dominante. Cela montre que le stablecoin évolue d’un produit de cryptomonnaie expérimental vers une infrastructure financière supportant le commerce : du consommateur à l’entreprise, de l’entreprise à l’entreprise, d’une entité à une autre.

Il faut noter que l’analyse des paiements d’Allium ne se base que sur les portefeuilles qu’ils peuvent identifier et étiqueter. Bien que cette analyse indique que les paiements ne représentent que 2-3 % du volume total de stablecoins ajustés, ces chiffres sont en réalité un minimum. Beaucoup d’autres portefeuilles ne sont pas sous surveillance d’Allium, ce qui signifie que l’activité réelle de paiement pourrait être bien plus importante.

Perspectives d’avenir

Dans les prochains trimestres, les indicateurs clés à suivre seront si le ratio C2B et B2B continue d’augmenter, et si la tendance à la baisse de la taille des transactions se maintient — même en période de marché crypto en déclin. Si ces deux tendances persistent, cela prouvera que l’infrastructure du stablecoin commence à se détacher progressivement des opérations spéculatives.

Alors, le stablecoin deviendra réellement ce que son nom indique : une monnaie stable, un service de paiement stable pour toutes les entités, qu’elles soient individuelles ou entreprises. Ce n’est pas un produit financier. C’est une infrastructure.