Les prix de l'or connaissent une forte volatilité. Les actifs refuges ont-ils « échoué » ?

« Je suis allé investir environ 20 000 RMB en or accumulé, et il y a quelques jours, la plus-value flottante dépassait 3 000 RMB, mais cette fois, le prix de l’or a fortement chuté, passant temporairement à une perte flottante de 1 000 RMB. Résultat, en regardant aujourd’hui, le bénéfice flottant de mon compte est à nouveau positif, car le prix de l’or a rebondi. » M. Yan, résidant à Tianjin, a déclaré au journaliste du « Securities Daily ». Il explique que la forte volatilité récente du prix de l’or a fait fluctuer ses émotions comme une montagne russe, mais il n’a pas encore effectué d’autres opérations, prévoyant d’observer encore un peu.

Récemment, la forte fluctuation du prix de l’or a suscité une large attention des investisseurs et des consommateurs, avec une division claire de l’humeur du marché : certains préfèrent « acheter à bon prix », d’autres préfèrent « réaliser des gains », et comme M. Yan, certains choisissent de continuer à observer. Où le prix de l’or va-t-il aller ? Comment les investisseurs doivent-ils réagir face à la situation actuelle ? Le journaliste du « Securities Daily » a interviewé plusieurs experts pour une analyse.

L’augmentation annuelle du prix de l’or s’est considérablement réduite

Depuis le début de l’année, le prix de l’or a maintenu une tendance forte, avec le prix international de l’or (par exemple, le prix spot de l’or de Londres) atteignant un nouveau sommet historique le 29 janvier, à 5598,75 dollars par once. Mais par la suite, la hausse s’est arrêtée, oscillant autour de 5000 dollars l’once.

Après la mi-mars, le prix de l’or a connu une chute brutale. Selon Wind, du 17 au 23 mars, le prix international de l’or a connu cinq jours consécutifs de baisse, avec des chutes quotidiennes de plus de 3 % les 18, 19 et 20 mars, atteignant temporairement un creux de 4098,25 dollars l’once, effaçant presque toutes les gains de l’année. Cependant, à partir du 24 mars, le prix a rebondi rapidement, augmentant de 1,47 % en une journée. Au moment de la rédaction, le 25 mars, le prix international de l’or reste en tendance de rebond, fluctuant autour de 4500 dollars l’once.

Sur une base mensuelle, au 24 mars, la baisse du prix international de l’or en mars s’élève à 15,27 %. Depuis le début de l’année, la hausse totale s’est réduite à 3,56 %.

« La correction du marché de l’or cette fois-ci a été importante et rapide, la plus grande depuis 2019, et ses facteurs de déclenchement diffèrent de ceux d’avant », analyse Shi Jialiang, directeur adjoint du siège du développement industriel et financier de Zhongtai Futures, dans une interview au « Securities Daily ». Il explique que récemment, les risques géopolitiques internationaux sont élevés, le prix du pétrole a fortement augmenté, ce qui a d’une part refroidi les attentes de baisse des taux de la Fed, voire suscité des anticipations de hausse en 2026, renforçant le dollar et la dette américaine, ce qui est négatif pour l’or. D’autre part, la crise de liquidité et la crise économique mondiale alimentent la panique du marché, provoquant des sorties de capitaux du marché de l’or, ce qui constitue un facteur négatif à court terme. Sous l’effet de ces deux logiques principales, le prix de l’or a fortement reculé, mais il s’agit d’un ajustement à court terme, non d’un changement de tendance à moyen ou long terme.

Liu Siyuan, analyste en chef chez Lianxiu Finance, indique également que, comparé au passé, l’ampleur de la correction du prix de l’or est profonde mais très rapide, sans la pression à long terme liée à la crise de la dette de 2008 ou 2013, ni à un changement brutal de la politique monétaire de la Fed. Cela reflète davantage une correction microstructurelle après une anticipation excessive de hausse du prix de l’or.

Il est à noter que l’or est traditionnellement considéré comme un actif refuge. La hausse des risques géopolitiques internationaux a fait chuter le prix de l’or, ce qui a suscité de nombreux débats sur la « faillite » de l’actif refuge.

Liu Siyuan pense que la fonction de protection de l’or n’est pas totalement « défaillante », mais qu’elle est plutôt comprimée par des anticipations de taux d’intérêt réels plus élevés et par la fuite de liquidités en dollars. La fixation du prix de l’or est désormais principalement influencée par « les attentes de taux d’intérêt et la liquidation des positions », plutôt que par la seule demande de sécurité.

Shi Jialiang ajoute que la fonction refuge de l’or n’a pas « échoué », mais que ses anticipations ont été intégrées dans le prix. Dans ce contexte, le marché de l’or a déjà connu une phase de correction, mais à moyen et long terme, la tendance haussière reste intacte. La fixation actuelle du prix de l’or repose toujours sur quatre axes principaux : la demande de sécurité, la demande de réserve, la demande d’allocation et l’impact de la politique monétaire accommodante. La logique globale reste favorable à l’or.

Les banques alertent sur les risques

Face à la forte volatilité du prix de l’or, plusieurs banques telles que la Banque Industrielle et Commerciale de Chine, la Banque de Chine, et la China Construction Bank ont publié des avis de risque sur le marché des métaux précieux. Par exemple, la Banque Industrielle et Commerciale de Chine recommande aux investisseurs de rester calmes et rationnels, d’évaluer leur capacité de risque, et d’éviter de suivre aveuglément la tendance à la hausse ou à la baisse à court terme. Sur le long terme, il est conseillé d’adopter une stratégie de « contrôle global, entrée progressive, diversification » en allongeant la période d’investissement pour lisser les fluctuations et construire un portefeuille plus stable.

La Banque de Chine souligne que, pour protéger les intérêts des clients liés à l’or accumulé, aux intérêts accumulés, et aux métaux précieux en compte, il est important de faire preuve de prudence face aux risques du marché, d’évaluer leur situation financière et leur capacité de risque, de contrôler raisonnablement leur position en or, et de réduire l’impact des fluctuations de prix à court terme par un investissement à long terme, afin d’éviter des pertes dues à la volatilité.

Selon les informations recueillies, la baisse du prix de l’or a aussi stimulé l’achat de bijoux en or physique. Un vendeur d’une boutique de bijoux à Tianjin a indiqué que ces derniers jours, la baisse du prix de l’or était importante, et avec les promotions sur le poids et les frais de fabrication, le prix de l’or était plus abordable qu’auparavant, ce qui a attiré davantage de clients.

En effet, avec la baisse des prix de l’or à l’échelle internationale et nationale, le prix des bijoux en or a également fortement diminué. Par exemple, selon les données de Jindou.com, le 2 mars, le prix de l’or de la marque Chow Tai Fook était de 1629 RMB par gramme, et le 24 mars, il est tombé à 1346 RMB par gramme, soit une baisse de 283 RMB par gramme. Bien que cette baisse soit significative, le prix des bijoux en or fluctue énormément, avec presque « un prix par jour » : le 25 mars, le prix du bijou en or de Chow Tai Fook était de 1412 RMB par gramme, en hausse de 66 RMB par rapport à la veille.

Comment les investisseurs particuliers doivent-ils faire face à une telle volatilité ? Liu Siyuan estime que, à court terme, le prix de l’or entrera probablement dans une phase de forte volatilité en cherchant un fond, avec un besoin technique de rebond après une survente, mais qu’un signal de retournement ne pourra apparaître qu’après un soulagement de la pression sur la liquidité du dollar ou une clarification de la position de la Fed en faveur d’une politique plus accommodante. Pour les investisseurs, il est conseillé de rester prudent et d’observer.

Shi Jialiang pense que, à court terme, la baisse des attentes de baisse des taux de la Fed, la hausse du dollar, la crise et les flux de capitaux continueront d’influencer le marché, avec une correction après une forte baisse, mais que, à moyen et long terme, les quatre besoins fondamentaux de l’or restent présents, et la tendance haussière à moyen et long terme pourrait ne pas être modifiée.