Les tensions géopolitiques s'intensifient, les matières premières s'envolent, les institutions analysent la direction de l'allocation dans le marché A

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Récemment, les conflits entre les États-Unis et l’Iran ont propulsé fortement les matières premières. Sous l’effet de perturbations externes, le marché chinois A-shares (A股) affiche également une dynamique de consolidation avec des fluctuations. Les analystes estiment qu’aujourd’hui, les perturbations externes se multiplient ; à court terme, l’A股 peut connaître de la volatilité, mais à moyen et long terme, la tendance reste favorable. La résilience de la liquidité est solide. Il est recommandé de se concentrer sur les actifs sûrs et la mise en place d’une stratégie sur des segments de qualité.

Selon une information de Xinhua, le président américain Trump a publié le 4 sur les réseaux sociaux un message demandant à l’Iran de conclure un accord dans un délai de 48 heures ou d’ouvrir le détroit d’Ormuz. Auparavant, le 26 mars, Trump avait annoncé le report de 10 jours de l’action de « destruction » des installations énergétiques iraniennes, la nouvelle échéance étant fixée au 6 avril à 20 h (heure de l’Est des États-Unis).

L’Iran a réagi rapidement. Le commandant du quartier général central des forces armées iraniennes, Abdolrahman Amir (Hatam Anbia), a répondu le 4 à la mise en demeure de « 48 heures » envoyée par le président américain Trump, soulignant que les forces militaires iraniennes défendront fermement les droits de la nation et protégeront les avoirs du pays, afin de faire payer un prix aux agresseurs.

Les prix du pétrole augmentent fortement

La présente semaine (du 30 mars au 3 avril, jours de fermeture compris), les marchés boursiers mondiaux affichent une nette divergence régionale : les principaux indices américains et européens rebondissent tous, tandis que les marchés phares d’Asie-Pacifique reculent globalement légèrement.

Côté marché américain, sur la semaine, le Dow Jones progresse cumulativement de 2,96 %, l’indice S&P 500 progresse cumulativement de 3,36 % et le Nasdaq progresse cumulativement de 4,44 %.

Côté marché Asie-Pacifique, sur la semaine, l’indice SSE Composite (Shanghai) recule cumulativement de 0,86 %, l’indice Nikkei 225 recule cumulativement de 0,47 % et l’indice composite KOSPI de Corée recule cumulativement de 1,13 %.

Côté marché européen, sur la semaine, l’indice FTSE 100 au Royaume-Uni progresse cumulativement de 4,70 %, l’indice CAC40 en France progresse cumulativement de 3,38 %, l’indice DAX en Allemagne progresse cumulativement de 3,89 % et l’indice MIB en Italie progresse cumulativement de 5,18 %.

Côté marché des matières premières, les métaux précieux terminent la semaine sur une hausse, tandis que le pétrole brut international monte fortement. Du côté des métaux précieux, sur la semaine, l’or spot de Londres progresse cumulativement de 3,98 % ; les futures or COMEX progressent cumulativement de 4,68 % ; l’argent spot de Londres progresse cumulativement de 4,72 % ; les futures argent COMEX progressent cumulativement de 4,83 %.

Côté pétrole brut international, sur la semaine, le contrat phare des futures WTI sur NYMEX progresse cumulativement de 12,46 % ; le contrat phare des futures Brent sur ICE progresse cumulativement de 3,72 %.

Selon Cinda Futures, l’escalade des conflits géopolitiques pousse fortement les prix du pétrole brut à la hausse. Les déclarations de Trump n’ont pas réussi à apaiser les tensions ; elles ont au contraire intensifié les contradictions, ce qui contribue davantage à soutenir la hausse du prix du pétrole. À l’heure actuelle, la confrontation géopolitique est entrée dans une phase d’enlisement et d’impasse. Le 6 avril constitue le nœud clé : si la partie américaine prenait des mesures radicales, cela pourrait provoquer un scénario de marché extrême. À ce stade, la dynamique de la courbe est principalement dominée par les nouvelles et la psychologie du marché : les acheteurs (long) ne semblent pas encore quitter massivement le marché, mais l’intention de poursuivre la hausse aux plus hauts niveaux est insuffisante. Le dynamisme des vendeurs (short) est plutôt faible et n’a pas encore formé une dynamique coordonnée. La recommandation d’opération consiste principalement à observer.

Face à l’incertitude

Cibler les actifs sûrs et les filières de qualité

Concernant l’environnement actuel du marché, le stratégiste en chef de Zheshang Securities, Liao Jingchi, estime que depuis mars, le conflit entre les États-Unis et l’Iran a causé des perturbations manifestes pour les marchés de capitaux mondiaux, avec une hausse de la volatilité des actifs à risque. En outre, l’entrée dans la saison de publication des résultats d’avril accentue encore l’incertitude du marché. Dans un marché incertain, les actifs sûrs dont la performance et l’évaluation correspondent bien, ainsi que les segments précis dotés de catalyseurs marginaux, deviendront les priorités pour l’allocation de fonds. Les actifs sûrs de qualité en Chine devraient être en mesure de bénéficier d’une réévaluation de leur valeur.

Yang Chao, stratégiste en chef de China Galaxy Securities, indique que du point de vue de l’environnement externe, la situation géopolitique continue de s’aggraver, et l’avenir des négociations de cessez-le-feu reste imprécis. Trump a fixé le 6 avril comme dernier délai, et l’intensité ainsi que la portée des représailles de l’Iran s’élargissent davantage. Dans un contexte où l’incertitude liée au conflit reste élevée et où l’évolution du marché n’est pas encore claire, on s’attend à ce que les marchés mondiaux des actions demeurent dans un environnement de forte volatilité ; l’A股 pourrait présenter un schéma de rotation des fluctuations. Du point de vue de l’environnement interne, la logique centrale ne change pas : soutien des politiques, entrée de capitaux sur le marché et réévaluation des actifs chinois. Le conflit externe n’a pas remis en cause la tendance structurelle à moyen et long terme de l’A股. En avril, les résultats des sociétés cotées entrent dans une phase de publication concentrée. Les pistes de marché se tourneront progressivement vers la vérification des fondamentaux : les secteurs où la certitude des performances est élevée et où la conjoncture continue de s’améliorer pourraient devenir la direction centrale sur laquelle se concentrent les capitaux.

Du point de vue des fonds, Zhang Qiyao, stratégiste en chef de CIB (Industrial Bank Securities), déclare que depuis l’an dernier, les capitaux présentant une propriété de rendement absolu sont devenus une force importante contribuant à la hausse du marché. En raison de la hausse de la volatilité du marché et de l’impact du passage du rendement annuel en négatif, le marché a un moment craint que ce type de capitaux réduise ses positions, déclenchant ainsi un retour négatif des flux de fonds.

« Mais d’après le plan réel du marché, les fonds sur l’A股 n’ont pas affiché de phénomène de retour négatif. » Zhang Qiyao explique : certains capitaux de rendement absolu ont certes réduit légèrement leur exposition au préalable, mais après les ajustements du marché, l’intention d’augmenter les positions s’est encore renforcée. Dans le même temps, divers types de capitaux entrent simultanément : capitaux d’assurance, ETF, fonds privés (private equity), les deux types de marges (deux融), et les stratégies de revenu fixe + (固收+), etc. Ils forment un schéma de résonance avec les flux de capitaux additionnels. La diversification des flux de capitaux additionnels renforce la résilience des fonds, et constitue également un soutien important expliquant la performance relative de l’A股 par rapport au marché mondial depuis mars.

En termes d’allocation, Liao Jingchi indique qu’on peut se concentrer sur trois grandes directions d’allocation : d’abord, les filières qui profitent des ressources énergétiques, incluant le charbon, l’électricité, le pétrole et la pétrochimie, ainsi que les nouvelles énergies ; ensuite, des domaines indépendants sur le plan de la conjoncture, par exemple les médicaments innovants qui bénéficient de la dynamique du secteur, ainsi que les secteurs de l’agriculture, des spiritueux (white liquor) et des appareils électroménagers qui tirent parti des bénéfices de la consommation ; enfin, des catégories de couverture du risque, en mettant l’accent sur les actifs liés à la construction d’infrastructures de la « classe Chine » (中字头) et similaires.

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Responsable : Liu Wanli SF014