Je viens de repérer quelque chose qui mérite toute votre attention. Les analystes de Standard Chartered prévoient que les stablecoins pourraient atteindre $2 billions de capitalisation boursière d'ici la fin 2028, ce qui paraît fou jusqu'à ce que l'on réfléchisse à ce que cela signifie réellement pour les marchés du Trésor américain.

Voici les calculs qu'ils présentent : si les stablecoins atteignent ce niveau de $2 billions, les émetteurs comme Tether et Circle auraient besoin d'environ $1 billions de nouveaux bons du Trésor pour garantir tous ces tokens en tant que réserves. Ces acteurs détiennent déjà une part importante des bons du Trésor, plaçant essentiellement les flux cryptographiques dans la dette publique pour générer du rendement tout en maintenant une liquidité serrée. Lorsque vous combinez cette demande de stablecoins de $1 billions avec une autre projection d'achat de la Fed de 1,2 billion de dollars, vous obtenez environ 2,2 billions de dollars de demande totale de bons du Trésor jusqu'en 2028.

Le problème ? Le Trésor devrait seulement fournir environ 1,3 billion de nouveaux bons si la situation reste inchangée. Cela laisse un écart d'environ $900 milliards.

Ce qui rend cela intéressant, c'est ce qui pourrait se passer ensuite. Les analystes pensent que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, pourrait en fait augmenter la part des bons du Trésor dans l'émission globale pour combler cet écart. Nous parlons potentiellement d'une pause de quelques années dans les enchères de bons à 30 ans pour rediriger cette offre vers des bons à court terme. C'est un changement assez significatif dans la façon dont le Trésor structure son émission de dette, et cela est motivé par cette demande croissante du secteur crypto.

Actuellement, les stablecoins représentent environ 300 à 320 milliards de dollars de capitalisation totale en début 2026, donc nous sommes encore au début de cette croissance. Mais si les projections se confirment, cela pourrait remodeler la façon dont la courbe des rendements à court terme se comporte dans les prochaines années. À suivre de près pour voir comment la politique du Trésor réagit à cette pression.