Je me suis récemment plongé dans quelques opérations intéressantes dans le secteur des semi-conducteurs en Chine, et honnêtement, il se passe plus de choses que la plupart des gens ne le réalisent. Tout le monde est obsédé par Taïwan et les fabricants de puces américains, mais la véritable opportunité pourrait être plus proche si vous regardez les entreprises chinoises de semi-conducteurs qui font du sérieux.

Voici ce qui a attiré mon attention. La Chine pousse fortement pour développer son propre écosystème de semi-conducteurs, et il y a en réalité quelques entreprises solides qui s’y attaquent. La première qui ressort est Hua Hong Semiconductor. C’est une fondeuse pure-play qui construit discrètement sa crédibilité dans le domaine de la fabrication. Ce qui m’a intéressé, c’est leur cotation à Shanghai en 2023 - nous parlons d’une levée de 2,6 milliards de dollars, ce qui était énorme pour la Chine à l’époque. Ils se concentrent sur la technologie spécialisée de 8 et 12 pouces, qui est en demande. Alors que Pékin insiste sur l’autosuffisance en puces, des entreprises comme celle-ci, positionnées dans la chaîne d’approvisionnement nationale, pourraient voir une réelle appréciation.

Ensuite, il y a Intchains Group, qui est plutôt une opération contrarienne. Oui, l’action a subi une baisse - environ 24 % d’une année sur l’autre quand j’ai regardé pour la première fois. Le chiffre d’affaires a chuté en 2022, passant d’environ 632 millions de RMB à 474 millions. Ce n’est pas joli. Mais c’est là que ça devient intéressant - ils ont acquis des actifs de Goldshell pour 550 000, en récupérant des IP d’infrastructure Web3. De plus, ils disposent de 97 millions en cash avec seulement 1,9 million en passifs. Donc, même avec les difficultés récentes, le bilan est solide. Si vous aimez les entreprises chinoises de semi-conducteurs avec une exposition à la blockchain à une valorisation bon marché, celle-ci vaut le coup d’œil de plus près.

Le troisième est ACM Research. Celui-ci est différent parce que le tableau à court terme semble vraiment prometteur. Ils font de la technologie de traitement humide pour la fabrication de semi-conducteurs, avec des opérations à Shanghai et Wuxi. Ce qui compte, c’est qu’ils ont mis à jour leurs prévisions pour 2023 et 2024 - un chiffre d’affaires attendu de 530 à 545 millions en 2023, puis une hausse à 650-725 millions en 2024. C’est une croissance solide. Wall Street est aussi à bord, avec des notes d’achat fortes et des analystes qui prévoient une croissance de 40 % du chiffre d’affaires et 139 % du bénéfice par action. La tendance favorable vient du fait que l’investissement domestique chinois dans les puces se met en place.

Écoutez, il y a évidemment des risques. Les entreprises chinoises de semi-conducteurs font face à des vents géopolitiques contraires et à des risques d’exécution. Mais si vous avez le courage de la volatilité, le potentiel de hausse de ces opérations pourrait valoir le coup. La tendance plus large de la Chine à construire son indépendance en puces ne disparaîtra pas, et ces entreprises sont bien placées au cœur de cette dynamique.