J'ai récemment réfléchi à cette thèse fintech et c'est honnêtement l'un des angles d'investissement les plus convaincants en ce moment. Alors que les banques traditionnelles sont comprimées à mesure que les taux d'intérêt se normalisent, il existe une toute autre catégorie de meilleures entreprises financières qui gagnent réellement du terrain en faisant les choses différemment.

Prenez SoFi par exemple. Fondée en 2011 en se concentrant uniquement sur les prêts étudiants, mais ils ont essentiellement construit l'écosystème bancaire numérique le plus complet que j'aie vu. Ce ne sont pas seulement un prêteur - ils ont des prêts auto, des hypothèques, des prêts personnels, des cartes de crédit, des assurances, du trading de crypto, toute la gamme. Ce qui me frappe, c'est la rapidité avec laquelle ils ont évolué. Fin 2021, ils comptaient 2,5 millions de membres. Au troisième trimestre 2025, ce chiffre est passé à 12,6 millions. Ce n'est pas juste de la croissance, c'est le genre de courbe d'adoption que l'on voit quand on résout vraiment un problème ignoré par les banques traditionnelles.

Leur acquisition de Galileo en 2020 était en fait une idée géniale - cette couche de traitement des paiements fonctionne de manière indépendante et héberge désormais près de 160 millions de comptes. Ils ont obtenu leur charte bancaire en 2022, ce qui a ouvert une toute nouvelle source de revenus. Et ce qui est intéressant : même avec le gel des paiements de prêts étudiants et la hausse des taux qui les impactent, ils pivotent vers des services basés sur les frais pour réduire leur exposition aux taux d'intérêt. Les analystes prévoient une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 23 % et une croissance de l'EBITDA ajusté de 38 % jusqu'en 2027. À 19 fois l'EBITDA ajusté de cette année, avec une valeur d'entreprise de 31,5 milliards de dollars, c'est une valorisation raisonnable pour une fintech dans cet espace.

Mais SoFi n'est pas la seule entreprise financière à suivre. Nu Holdings fait quelque chose de similaire en Amérique latine avec NuBank. Ils sont arrivés à un moment où la plupart de cette région était soit non bancarisée, soit coincée avec des options bancaires traditionnelles médiocres. Leur base de clients est passée de 53,9 millions fin 2021 à 127 millions au troisième trimestre 2025. Plus que le double en moins de quatre ans. Leur taux d'utilisateurs actifs est passé de 76 % à 83 %, ce qui montre que les gens ne se contentent pas de s'inscrire - ils utilisent réellement la plateforme.

Ce que fait Nu, c'est ajouter des services de prêt, une intégration du commerce électronique et du trading de crypto en plus de la banque de base. Ils dominent au Brésil, au Mexique et en Colombie, et viennent de déposer une demande de charte bancaire aux États-Unis, ce qui pourrait ouvrir tout un nouveau marché. Le marché fintech en Amérique latine devrait croître à un taux annuel de 15,1 % jusqu'en 2034, à mesure que la pénétration d'Internet augmente et que le revenu progresse. En tant que pionnier, Nu pourrait capturer des dizaines de millions de nouveaux utilisateurs au cours de la prochaine décennie.

Les métriques de valorisation semblent différentes - Nu se négocie à 46 fois ses bénéfices de cette année, ce qui paraît élevé à première vue. Mais les analystes prévoient une croissance du chiffre d'affaires de 30 % et une croissance du BPA de 37 % jusqu'en 2027. Lorsqu'on a des meilleures entreprises financières opérant sur des marchés avec autant de potentiel, ces multiples commencent à avoir plus de sens.

La thèse centrale ici est assez simple : la banque traditionnelle est en train d'être disruptée par des entreprises qui comprennent réellement les clients natifs du numérique. SoFi et Nu en sont deux des exemples les plus clairs en ce moment. Que ce soit aux États-Unis ou sur les marchés émergents, ces disrupteurs fintech gagnent du terrain pendant que les banques physiques sont laissées pour compte. C'est ce genre de tendance séculaire qui crée une richesse réelle sur une décennie.