J'ai beaucoup réfléchi à cela récemment : si l'ère de Warren Buffett chez Berkshire Hathaway est vraiment derrière nous, que devraient détenir les investisseurs à long terme en ce moment ?

Écoutez, Berkshire a été phénoménal. Au cours des deux dernières décennies, il a écrasé le S&P 500 — +756 % contre +456 % pour l'indice. C'est l'effet Buffett. Mais voici ce qui me dérange : une fois qu'il s'est retiré à la fin de 2025, l'action a pratiquement stagné. L'année dernière, elle n'a gagné que 6 % alors que le marché plus large a bondi de 16 %. Ce n'est pas une coïncidence.

Greg Abel est compétent, certes, mais il n'est pas Warren Buffett. Personne ne l'est. Le gars venait de diriger la division énergie de Berkshire — un opérateur solide, mais pas un légendaire sélectionneur d'actions. Et le fait que Buffett ait suspendu les rachats d'actions au cours des cinq derniers trimestres ? Cela crie une surévaluation pour moi. Quand le maître investisseur cesse d'acheter ses propres actions, il faut y prêter attention.

Alors voici ce qui m'enthousiasme vraiment : Coca-Cola. Et oui, je sais que ça paraît ennuyeux. Mais Berkshire détient 400 millions d'actions d'une valeur de plus de $31 milliards — c'est littéralement leur quatrième plus grande position. Si Warren Buffett pensait qu'il était suffisamment bon pour détenir cette participation massive, peut-être devrions-nous regarder là-bas à la place.

Le modèle économique est presque risiblement simple comparé à l'étendue de Berkshire. Coca-Cola fabrique le concentré, le met en bouteille via des partenaires indépendants dans le monde entier, et encaisse l'argent. Peu de capital, marges élevées, rendements constants. Ils ont augmenté leur dividende pendant 63 années consécutives. Soixante-trois. Ce n'est pas de la chance — c'est une entreprise forteresse.

Oui, la consommation de soda diminue dans les marchés développés. Tout le monde le sait. Mais ils ont été en train de s'adapter agressivement. Eau, jus, thé, boissons énergétiques, café, même alcool maintenant. Ils rafraîchissent leurs sodas phares avec des options plus saines et de nouvelles saveurs. La société prévoit une croissance organique du chiffre d'affaires de 5-6 % en 2025, même avec des vents contraires de change. Les analystes modélisent une croissance de 4 % du BPA cette année, 8 % l'année prochaine.

À 24 fois le bénéfice prévu, c'est raisonnablement valorisé pour ce que vous obtenez : une aristocrate du dividende avec un vrai pouvoir de fixation des prix et une portée mondiale. C'est le genre d'action que vous pouvez conserver en période de chaos sur le marché.

Ne vous méprenez pas — Berkshire reste excellent à long terme. Mais après Buffett, le récit a changé. Si vous essayez de décider où placer votre argent aujourd'hui, Coca-Cola pourrait simplement être le choix plus intelligent. C'est ce que le maître lui-même gardait près de lui de toute façon.