Le président de la Fed le plus riche de l'histoire apparaît, avec l'expiration de l'accord de cessez-le-feu en Iran coïncidant, le marché s'apprête à vivre une semaine cruciale

Événements clés
21 avril, deux événements majeurs influençant la marché auront lieu simultanément :

• Kevin Waugh sera interrogé par le Sénat, en lice pour devenir le prochain président de la Fed.

• L'accord de cessez-le-feu en Iran expirera, la situation géopolitique connaîtra de nouvelles incertitudes.

Qui est Kevin Waugh
Il est un critique acerbe de la logique traditionnelle de sauvegarde de la Fed, ayant démissionné de son poste de membre du Conseil de la Réserve fédérale en 2011 en raison de son mécontentement face à la politique de relâchement quantitatif, affirmant que celui-ci est à la racine du mauvais appariement des capitaux économiques, et qualifiant l'impression massive de monnaie par la Fed en 2020 de « l'une des pires erreurs de l'histoire ». Il prône une politique de « baisse des taux + réduction du bilan », visant à réduire le bilan de la Fed de plus de 7 000 milliards à 4 000 milliards, en laissant le marché privé supporter la majorité du fardeau en période de crise, la banque centrale intervenant tardivement.

Impact sur le marché
• La courbe des rendements obligataires américaines présente une « pente baissière » : les taux à court terme diminuent légèrement, tandis que ceux à long terme augmentent. La crainte d'une inflation difficile à contenir, d'une émission excessive de dettes par le gouvernement américain, et la possibilité que Waugh ne rachète plus de nouvelles obligations soutiennent difficilement la baisse des taux à long terme, ce qui entraînera une compression lente des valorisations des actions de croissance.

• Dollar : à court terme, soutenu par la Fed qui n'est pas pressée de relâcher la politique monétaire, bénéficiant d’un avantage évident par rapport à l'Europe et au Japon, par exemple ; à long terme, influencé par la tendance structurelle de dédollarisation mondiale, il pourrait s'affaiblir lentement.

• Or : fluctue autour de 4760 dollars, oscillant entre « couverture contre l'inflation » et « réévaluation ultime des actifs en l'absence d'une intervention immédiate de la Fed en cas de crise », il faut surveiller la déclaration de Waugh lors de l'audition concernant la rapidité de la réponse en cas de crise.

• Renminbi : relativement stable, d'une part, la banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d'or pendant 17 mois consécutifs pour ajuster la structure des réserves de change ; d'autre part, face à la tension dans le détroit d'Ormuz, ses canaux d'approvisionnement énergétique et sa chaîne d'approvisionnement restent sous contrôle, faisant du yuan une valeur refuge relativement stable.

Points d'attention pour le grand public
1. Surveiller la réponse de Waugh lors de l'audition du 21 avril concernant la rapidité d'intervention de la Fed en cas de crise.

2. Observer l'évolution de la prime de terme des obligations américaines à 30 ans dans 1 à 2 semaines après l'audition, pour juger de la confiance du marché dans les propositions de Waugh.

3. Suivre la tendance réelle des obligations à 30 ans et du Nasdaq, afin de clarifier la perception du marché sur Waugh.

4. Prêter attention aux actions des banques centrales mondiales, notamment la stratégie à long terme de la banque centrale chinoise concernant l'augmentation de ses réserves d'or.

Leçons
Le changement de président à la Fed marque la rupture avec la certitude que la « sauvegarde par la banque centrale » offre au marché, et la base de la valorisation des actifs pourrait être réévaluée. Les investisseurs doivent s'adapter à cette nouvelle orientation. #Gate13周年现场直击