Récemment, en voyant cette vague de marché de l’or, je me suis posé une question : quand le prix de l’or va-t-il baisser ? Ce n’est pas une simple question technique, cela reflète en réalité le changement du système de crédit mondial dans son ensemble.

En parlant de pourquoi l’or ne cesse de monter, beaucoup utilisent encore la vieille logique — inflation, baisse des taux, refuge. Mais j’ai découvert que le moteur principal de ce marché haussier est en fait plus profond. Ce moment en 2022 était particulièrement crucial, la gelation des réserves de change a brisé une hypothèse que beaucoup n’avaient jamais remise en question : que les actifs souverains devraient être sûrs. Depuis lors, la attitude des banques centrales mondiales envers l’or a changé.

L’année dernière, les achats nets d’or par les banques centrales ont dépassé 1200 tonnes, une quatrième année consécutive au-delà du millier de tonnes. Plus intéressant encore, 76 % des répondants des banques centrales pensent augmenter leur proportion d’or dans leur réserve au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars américains. Ce n’est pas une spéculation à court terme, c’est une force structurelle qui est en train de remodeler le marché.

Bien sûr, les catalyseurs de la volatilité à court terme sont aussi très évidents. Le protectionnisme commercial, les politiques tarifaires, la tension géopolitique — ces éléments peuvent à chaque fois provoquer une hausse rapide de 5 à 10 %. Les attentes de baisse des taux par la Fed ont également directement réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or. Mais j’ai remarqué un détail : le prix de l’or ne monte pas dès l’annonce de la baisse des taux, mais seulement lorsque le rythme réel de baisse dépasse les attentes du marché.

La dette mondiale a déjà dépassé 307 trillions de dollars, ce qui signifie que la flexibilité des politiques des banques centrales devient de plus en plus limitée. Dans un environnement de forte dette, la politique accommodante deviendra la norme, les taux réels seront maintenus bas, et l’or continuera de bénéficier. De plus, le marché boursier est déjà à des niveaux historiques élevés, beaucoup d’investisseurs commencent à voir l’or comme un stabilisateur de portefeuille.

En ce qui concerne la baisse du prix de l’or, mon observation est la suivante : à court terme, il y aura effectivement des corrections. Au début de cette année, une chute importante de 18 % s’est produite, avec une volatilité très forte. Mais le fondement à long terme continue de se renforcer, la baisse dans un marché baissier est limitée. Ce qui peut vraiment changer cette situation, c’est lorsque le marché anticipe généralement la réparation des fissures du système de crédit mondial, la restauration de la confiance dans le dollar, et l’arrêt des achats d’or par les banques centrales. Mais pour l’instant, ces conditions sont encore loin.

Les institutions prévoient que le prix de l’or oscillera à un niveau élevé d’ici 2026, avec une moyenne estimée entre 4800 et 5200 dollars, et un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars. Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup — ces grandes banques ont toutes relevé leurs prévisions, arguant que cela est dû à l’achat continu par les banques centrales, aux attentes de baisse des taux, et à la demande de refuge. UBS a même dit que l’objectif à mi-année pourrait atteindre 6200 dollars.

En tant qu’investisseur individuel, puis-je encore participer ? Mon avis est qu’il y a des opportunités, mais il faut bien réfléchir à sa position. Les traders à court terme peuvent profiter de la volatilité autour des annonces de données américaines pour faire du trading de tendance, mais il faut impérativement fixer une perte stricte de 1-2 %. Les débutants devraient d’abord tester avec de petites sommes, apprendre à lire le calendrier économique, et ne pas suivre aveuglément la hausse. Les investisseurs à long terme peuvent considérer l’or comme un outil de diversification, mais doivent être prêts à supporter une correction de plus de 20 %, car la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie combinée long et short, en conservant une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme. Mais cela nécessite une gestion des risques très rigoureuse. Je tiens à rappeler que le coût de transaction pour l’or physique est élevé, pouvant représenter 5-20 %, ce qui grignote une grande partie des profits, et que le trading fréquent n’est pas rentable. Les ETF or ou XAU/USD ont une meilleure liquidité, ce qui les rend plus adaptés au trading de tendance.

En fin de compte, cette vague haussière de l’or est le résultat d’un ajustement à long terme du système de crédit mondial. La tendance d’achat d’or par les banques centrales n’a pas cessé depuis l’éclatement de 2022, car l’inflation persistante, la pression de la dette, et la tension géopolitique sont toujours présentes. Le prix de l’or continue de monter, mais la hausse n’est jamais linéaire. L’essentiel est d’avoir un système pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Quand le prix de l’or va-t-il baisser ? À court terme, cela peut arriver à tout moment, mais à long terme, cette tendance ne s’inversera pas facilement. Clarifiez votre horizon temporel, puis décidez comment entrer sur le marché.