Récemment, en regardant la tendance du prix de l’or, il y a un phénomène assez intéressant dont je voudrais parler avec vous. Ce cycle haussier de l’or semble, en surface, être alimenté par des baisses de taux d’intérêt, l’inflation, et des risques géopolitiques, mais je pense que ce qui se cache derrière est en réalité une fissure plus profonde dans le système de crédit mondial. Les banques centrales achètent continuellement de l’or, ce n’est pas une spéculation à court terme, mais une remise en question à long terme du système dollar américain.

Souvenez-vous de cette étape charnière de 2022, n’est-ce pas ? Avant cela, le marché se concentrait principalement sur les taux d’intérêt réels et la tendance du dollar, mais après, l’achat d’or par les banques centrales, la géopolitique, et les politiques tarifaires sont devenus des moteurs plus importants à moyen et long terme. En particulier, le gel des réserves de change a secoué la sécurité des actifs souverains. La particularité de l’or réside dans le fait qu’il est le seul actif impossible à geler unilatéralement, ne dépendant d’aucune crédibilité souveraine.

Ce qui soutient principalement la base du prix de l’or, ce sont ces forces. D’abord, l’ajustement de la confiance dans le dollar américain : entre 2025 et 2026, le déficit fiscal américain s’élargit, la tendance à la dédollarisation continue, et les capitaux se déplacent constamment du dollar vers des actifs tangibles. Ensuite, l’achat continu par les banques centrales : selon les données de l’Association mondiale de l’or, en 2025, l’achat net mondial d’or par les banques centrales dépassera 1200 tonnes, ce qui fait déjà la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d’or dans leurs réserves augmentera modérément ou significativement dans les cinq prochaines années. Ce n’est pas un phénomène isolé, mais un changement structurel.

Les forces qui créent de la volatilité sont également nombreuses. Le protectionnisme commercial et l’incertitude des politiques tarifaires ont directement provoqué une hausse du prix de l’or, car les capitaux du marché se tournent vers des actifs refuges. Les anticipations de baisse des taux par la Réserve fédérale jouent aussi un rôle : une baisse des taux réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, tout en affaiblissant le dollar. Mais il faut faire attention, le prix de l’or ne monte pas forcément le jour même de l’annonce d’une baisse de taux, le marché anticipe souvent en avance, et ce qui influence réellement, c’est si le rythme de baisse est plus rapide que prévu. Les risques géopolitiques sont toujours présents : tant que les conflits mondiaux et les sanctions existent, l’or aura du mal à se départir complètement de sa prime de sécurité.

En dehors de cela, la croissance économique mondiale ralentit, le niveau d’endettement élevé, et l’espace pour la tolérance aux pertes en bourse diminue, tout cela renforce l’attractivité de l’or. J’ai aussi remarqué que la popularité dans les médias et sur les réseaux sociaux stimule l’afflux de capitaux à court terme, et la préférence des investisseurs pour des modes de trading flexibles, ce qui alimente l’intérêt pour des instruments comme XAU/USD. Cependant, il faut rappeler que ces facteurs peuvent provoquer une forte volatilité à court terme, sans que cela ne signifie une tendance haussière durable.

Est-ce qu’on peut encore entrer sur le marché maintenant ? Mon avis est que oui, mais avec une position claire. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité offre de nombreuses opportunités, surtout autour des publications de données américaines. Mais il faut impérativement fixer des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez par de petites sommes pour tester, évitez de surinvestir, et apprenez à suivre le calendrier économique pour repérer les moments de publication des données américaines. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or peut servir d’outil de diversification dans un portefeuille, mais soyez prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions : en moyenne annuelle, l’amplitude est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte : une position principale à long terme, et des positions satellites pour profiter des fluctuations à court terme. Cela demande une bonne maîtrise du contrôle des risques. Un autre point important : le coût de transaction pour l’or physique est relativement élevé, généralement entre 5 % et 20 %, et le trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de swing, les ETF or ou le trading XAU/USD offrent une meilleure liquidité.

Concernant la projection pour 2026, les institutions restent plutôt haussières. Selon le consensus actuel, le prix moyen en 2026 serait d’environ 4800 à 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700, principalement en raison de l’achat continu par les banques centrales et des anticipations de baisse des taux par la Fed. JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre. Citigroup anticipe une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l’année. UBS prévoit un prix moyen annuel de 5000 dollars, estimant que la correction récente est une opportunité d’achat.

Mais il faut comprendre que ces prévisions ne sont pas une seule voie. La World Gold Council indique aussi que si la croissance économique ralentit et que les taux d’intérêt baissent encore, l’or pourrait progresser modérément, mais si les politiques stimulent la croissance et que le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait aussi reculer. Donc, 2026 ressemblera plus à une période de consolidation avec une tendance haussière qu’à une hausse unidirectionnelle sans retour.

Mon point de vue est que l’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. Cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026, car l’inflation persistante, la pression de la dette, et les tensions géopolitiques continueront d’exister. La base du prix de l’or s’élèvera, avec une baisse limitée dans le marché baissier, et une forte dynamique dans le marché haussier. Mais il faut faire attention, la hausse de l’or n’est jamais linéaire : en 2025, elle a reculé de 10 à 15 % suite à une anticipation de politique de la Fed, et début 2026, avec la remontée des taux réels et l’apaisement des crises, une chute de 18 % a été enregistrée, avec une volatilité intense. La clé est d’avoir un système pour surveiller ces mouvements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Aller dans le sens du marché, clarifier sa position, puis décider de la manière d’entrer en position.