Le profil de risque d'Ethena sUSDe a considérablement changé. Seul 0,5 % de l'allocation est désormais investi dans des opérations de base, le reste étant en prêt de stablecoins et en bons du Trésor.

L'expansion des sources de rendement a du sens étant donné la compression des rendements des opérations de base. Cela donne à Ethena plus de flexibilité pour offrir du rendement aux détenteurs de sUSDe sans être structurellement lié aux taux de financement perpétuels.
L'allocation ressemble beaucoup à celle de Spark Liquidity Layer :
• la part des stablecoins liquides qui ne partage pas de revenus avec l'émetteur sera probablement réaffectée au prêt institutionnel. La $10M allocation à Coinbase Asset Management est le signal précoce.
• À plus long terme, le prêt en DeFi devient une allocation stratégique pour soutenir la croissance de USDe et des stablecoins en marque blanche plutôt qu'une simple recherche de rendement.