JPMorgan affirme que la retraite du commerce de dépréciation s’est « accélérée » pour Bitcoin alors que les sorties de fonds ETF de juin atteignent 2,1 milliards de dollars - Unchained

La stratégie de dévaluation qui a alimenté la demande de bitcoin et d’or tout au long de cette année se désagrège, et le recul s’est accéléré pour le bitcoin ces dernières semaines, ont indiqué dans un rapport des analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou.

La stratégie de dévaluation fait référence à la demande des investisseurs pour le bitcoin et l’or comme couvertures contre l’incertitude géopolitique, l’inflation persistante, la hausse de la dette publique et la confiance affaiblie dans les monnaies fiduciaires. JPMorgan a indiqué que les ETF or ont connu environ 20 milliards de dollars de sorties dans la semaine jusqu’au 5 juin, tandis que les ETF bitcoin ont enregistré des sorties progressivement croissantes au cours des quatre dernières semaines. « Nous observons un recul généralisé de la stratégie de dévaluation tant chez les investisseurs particuliers qu’institutionnels », ont écrit les analystes, ajoutant que ce recul « s’est poursuivi pour l’or et, si rien ne change, s’est accéléré pour le bitcoin ». La banque a lié ce changement à la détente des tensions entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a réduit la prime géopolitique qui rendait ces deux actifs attrayants comme couvertures.

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La pression apparaît clairement dans les flux de fonds. Les ETF bitcoin au comptant aux États-Unis ont perdu environ 2,1 milliards de dollars en juin jusqu’à présent, bien que Decrypt ait noté que le rythme des sorties s’est modéré alors que les analystes évaluent si la vente s’épuise. Les retraits ont effacé une grande partie des flux entrants de début d’année.

Tout le monde ne voit pas ces sorties comme une capitulation pure et simple. Fabian Dori, directeur des investissements de la banque d’actifs numériques suisse Sygnum, a déclaré à CoinDesk que qu’une partie importante reflète probablement le désengagement des stratégies d’arbitrage cash-and-carry plutôt que l’abandon du crypto par les investisseurs. Dans cette stratégie, les institutions achètent du bitcoin au comptant, souvent via un ETF, tout en vendant des contrats à terme sur le bitcoin pour capter la prime ; lorsque la prime se réduit, elles ferment la position en vendant l’exposition au comptant.

Dori a souligné la baisse de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme bitcoin CME parallèlement aux rachats d’ETF, et a noté que les flux d’échange et l’offre de stablecoins sont restés globalement normaux, signes que le capital ne fuit pas massivement l’écosystème. Ensemble, ces deux indicateurs présentent la vente comme un désengagement des positions institutionnelles plutôt qu’un verdict sur le bitcoin lui-même.

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