La première apparition du nouveau président de la Fed : baisse ou hausse des taux ? Mais comment faut-il le dire ?

Cette semaine, Kevin Waller a présidé pour la première fois une réunion de politique monétaire en tant que président de la Fed. Hausse des taux ? Pas question. Le marché mise très fortement sur le statu quo en juin, la véritable incertitude réside dans — quel signal va-t-il envoyer ?
Le bazar que Waller hérite n’est pas petit : l’IPC américain de mai a grimpé de 4,2 % en glissement annuel, atteignant un sommet de trois ans, avec une contribution de plus de 60 % provenant de l’énergie ; 172 000 nouveaux emplois non agricoles, un taux de chômage stable à 4,3 %, une économie qui semble solide. Mais la vie des gens n’est pas facile, les prix qui pèsent, les défauts de paiement de cartes de crédit en hausse, la valeur des actifs qui monte, mais la souffrance de la base reste.
Sur le plan politique aussi, ça tire. Trump a publiquement déclaré que « hausser les taux est une erreur, il faut baisser », mais a aussi hypocritement dit « laissez Waller décider lui-même ». Le marché surveille comment Waller va répondre — il doit préserver la face de la Fed, tout en évitant de contredire le président en face, cet équilibre est difficile à tenir.
À l’intérieur de la Fed, c’est aussi animé : le gouverneur Cook a dit « l’inflation va dans la mauvaise direction, je suis prêt à augmenter les taux », Harker a averti « si on ne bouge pas maintenant, le prix à payer sera plus élevé plus tard », même le doves Waller a lâché qu’il fallait peut-être supprimer la formule « plus probablement une baisse des taux ensuite ». Seul Williams reste vague — « rien ne doit changer pour l’instant ». Le consensus est qu’en juin, rien ne bougera, mais la déclaration passera d’un ton dovish à un ton vraiment neutre, voire hawkish.
Waller lui-même avait déjà dit lors de sa prise de fonction : il veut une Fed « orientée vers la réforme », il déteste s’accrocher aux modèles, il trouve la taille du bilan trop grande, et il méprise aussi les promesses sur le futur chemin des taux — cela pourrait bloquer ses mouvements. Il préfère utiliser un langage flou pour remplacer des directives claires, changer la communication de « guider les attentes » à « expliquer les risques », pour se laisser plus de marge.
Donc, cette fois, le point principal est clair : maintenir les taux inchangés, la déclaration sera plus vague ; en même temps, il affichera une ligne rouge — cette Fed ne tolérera pas une inflation durablement élevée.
Mais le problème, c’est que l’inflation actuelle est causée par l’offre — conflits géopolitiques, barrières tarifaires, politiques industrielles, hausser les taux ne peut pas arrêter la source, il ne reste que la demande à écraser. N’est-ce pas encore le vieux schéma de « l’Amérique malade, le monde qui prend le médicament » ? Peu importe ce que Waller dira, cette vieille lame de la politique monétaire, peut-elle vraiment couper la nouvelle enchevêtrement de l’offre ? Nous attendons de voir.