Mantle identifie un écart de 127 000 milliards de dollars dans la finance onchain.

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• Mantle affirme que la finance on-chain n'a pas réussi à capturer les marchés mondiaux de capitaux de 127 billions de dollars, avec seulement 34 milliards de dollars en RWA non-stablecoins.

• Ce marché ne sera mis en on-chain que lorsque le secteur combinera quatre facteurs : règlement, conformité, liquidité et distribution.

La tokenisation est à la mode ces dernières années. Des géants mondiaux comme le Boston Consulting Group et Standard Chartered ont affirmé qu'elle débloquera plus de 15 billions de dollars au cours des cinq prochaines années. Cependant, selon Mantle, l'industrie de la crypto n'a fait qu'effleurer la surface, et la plupart de ce qui est présenté comme tokenisation n'est que numérisation.

Les marchés mondiaux de capitaux sont une industrie de 127 billions de dollars. La finance on-chain a été construite pour refléter ces marchés, mais elle ne leur ressemble toujours pas. Elle n'a pas non plus réussi à attirer des capitaux significatifs. Les stablecoins représentent plus de 90 % des actifs tokenisés, soit 322 milliards de dollars, tandis que les autres RWA tokenisés n'atteignent que 33,8 milliards de dollars selon rwa.xyz, et la plupart sont des bons du Trésor tokenisés.

Données fournies par rwa.xyz.

Selon Mantle, cela est dû au fait que les stablecoins ont résolu un besoin de paiement immédiat, tandis que les bons du Trésor tokenisés ont une complexité structurelle limitée. Aucun des deux n'a exigé que le marché formule de nouvelles lois ou repense la manière dont la valeur se déplace.

Les actions et le crédit privé sont les plus grands marchés, mais leur tokenisation est beaucoup plus complexe. Ils exigent une conformité intégrée directement dans l'actif, une vérification des investisseurs, un règlement répondant aux normes de contrepartie institutionnelle et des systèmes de liquidité fusionnant les marchés centralisés et décentralisés.

Mantle résume le défi en déclarant :

“La plupart des infrastructures blockchain n'ont pas été conçues pour soutenir les quatre simultanément. L'écart entre le marché actuel des RWA on-chain et l'échelle des marchés de capitaux traditionnels est, au cœur, un problème d'infrastructure.”

Mantle résout le défi des quatre piliers

Mantle a reconnu qu'il existe un marché massif pour les actions on-chain. Ce secteur traite jusqu'à 5 billions de dollars par jour, éclipsant les stablecoins et les bons du Trésor tokenisés. Cependant, la plupart des traitements s'effectuent sur des rails traditionnels.

Tokeniser les actions introduirait un règlement 24h/24 et 7j/7 et ouvrirait le secteur à une base d'investisseurs plus large grâce à la fractionnalisation. La conformité serait plus facile, plus rapide et moins coûteuse car elle serait intégrée nativement dans le jeton, tandis que la distribution serait mondiale sans intermédiaires.

Les actions tokenisées sont en croissance. Selon un récent rapport de CoinGecko, le secteur est passé de 2,1 millions de dollars au milieu de l'année dernière à 486 millions de dollars en mars de cette année.

Cependant, pour passer à la phase suivante, il faut un réseau capable de résoudre le défi des quatre piliers : règlement, conformité, liquidité et distribution. Mantle les résout tous. Il offre une finalité de qualité institutionnelle, applique les exigences réglementaires au niveau du protocole, offre à la fois la profondeur du carnet d'ordres centralisé et la composabilité DeFi, et donne accès aux utilisateurs institutionnels et particuliers.

Mantle a déclaré :

“La plupart des réseaux optimisent une ou deux de ces variables. Très peu peuvent soutenir de manière crédible les quatre à une échelle institutionnelle. La prochaine phase du marché des RWA sera déterminée par l'infrastructure sur laquelle ils s'installent.”

Le rapport de Mantle accompagne une analyse approfondie d'a16z crypto, qui a noté que la plupart de ce que le marché appelle aujourd'hui tokenisation n'est en réalité qu'une numérisation. Les obligations, par exemple, sont l'actif le plus tokenisé. Cependant, sur les 15,2 milliards de dollars d'obligations tokenisées, seuls 800 millions de dollars sont composables et peuvent être déployés sur des protocoles DeFi.

a16z crypto, qui a investi dans des projets tels que Coinbase, Lido, OpenSea et Uniswap, a déclaré :

“Beaucoup de ce qui est appelé 'tokenisation' aujourd'hui est en réalité plus proche de la numérisation : déplacer des enregistrements sur des blockchains sans débloquer la composabilité. Cela est important car la composabilité est l'une des propositions de valeur fondamentales des systèmes financiers on-chain et pourrait les rendre beaucoup plus puissants.”