#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Le boom de la mémoire pilotée par l’IA ne s’arrête pas : il entre dans une phase plus mature. Les valeurs de la mémoire, qui ont été les plus gros gagnants de la thématique IA au cours de la dernière année. Désormais, des analystes de Bernstein pensent que le cycle pourrait se poursuivre bien au-delà de 2027, mais il y a une importante nuance : l’époque d’une croissance vertigineuse pourrait laisser place à des gains plus durables. Ça me paraît en fait logique.

Après tout, il est peu probable que les prix de la DRAM puissent continuer à grimper de plus de 70% par trimestre, indéfiniment.

Les marchés ne fonctionnent tout simplement pas comme ça. Au lieu de cela, Bernstein dit que ce qui ressemble à un ralentissement de la croissance pourrait être un signe sain d’une industrie qui passe de la pénurie à un équilibre entre l’offre et la demande. Mais au cœur de tout, l’IA reste le moteur de la demande. Les entreprises qui exploitent des infrastructures cloud hyperscale continuent d’investir des centaines de milliards dans des puces hautes performances pour l’infrastructure du prochain modèle d’IA, et chaque application IA exige une mémoire toujours plus importante, que ce soit dans les puces qui servent de mémoire aux cartes graphiques, connues sous le nom de GPU, ou dans les disques de stockage, à savoir les mémoires NAND.

Autrement dit, sans un approvisionnement suffisant de cette technologie de mémoire, l’IA ne fonctionnerait tout simplement pas, et c’est pourquoi ces fabricants de puces sont devenus des maillons essentiels de l’écosystème.

Je surveille en particulier l’écart entre la demande des entreprises et celle des consommateurs. Même si la demande pour les smartphones et l’électronique grand public commence à stagner, j’imagine que les serveurs IA ne fonctionnent pas avec le même type de dynamique cyclique. Tant que les hyperscalers sont disposés à continuer d’ajouter de la capacité, vous pouvez continuer à croître même si les consommateurs sont moins enthousiastes à l’idée de mettre à niveau.

Personnellement, je pense que ce qui comptera encore davantage maintenant que peut-être pas au cours de l’année passée, c’est la sélection de titres plutôt que de simplement jeter de l’argent sur la thématique. Les entreprises qui entretiennent de bonnes relations avec les clients, qui ont une technologie et une fabrication avancées, et de bons accords d’approvisionnement à long terme, seront celles qui s’en sortiront le mieux. En d’autres termes, je pense que l’argent facile du boom de l’IA est probablement derrière nous, et que la prochaine phase du marché récompensera un peu plus de constance.

L’histoire de l’IA continue, mais peut-être est-elle désormais plus mature que ce que l’on aurait pu croire au début de ce rallye.

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