BlackRock dépose un dossier pour un véhicule de trésorerie tokenisée pendant que la TradFi se tourne vers la trésorerie on-chain

Un dépôt discret auprès de la SEC a fait ce que les communiqués de presse n’ont pas pu faire. Le 9 juillet 2026, BlackRock a soumis le Formulaire N-1A pour le BUIDL Treasury Trust, un fonds tokenisé détenant des T-bills à échéance courte avec une VNI quotidienne sur Ethereum et Stellar. Les parts seront réglées en T+0 vers des portefeuilles qualifiés, et les rachats créditent USDC ou PYUSD en quelques minutes. Le ticket minimum est de 5 millions de dollars, mais la structure permet à des distributeurs approuvés de fractionner pour des desks plus petits.

La tuyauterie est l’histoire. La Bank of New York Mellon assurera la conservation des titres, tandis que les contrats intelligents gèrent la gestion des transferts. Cela réduit trois intermédiaires et permet aux trésoriers de faire converger la trésorerie inutilisée vers des jetons générant du rendement après la clôture du marché américain. Les premiers testeurs incluent deux entreprises du Fortune 100 qui ont déplacé 80 millions de dollars vers le pilote le trimestre dernier, avec un rendement de 5,22 % contre 4,91 % lors des balayages historiques.

La réaction du marché a été chirurgicale. Le TVL des bons du Trésor tokenisés a bondi de 420 millions de dollars en 48 heures, et les taux des repos on-chain ont baissé de 15 bps à mesure que l’offre de collatéral de qualité augmentait. Les coffres RWA de MakerDAO ont enregistré 60 millions de dollars de sorties vers BUIDL, signe que les institutions privilégient la signature de BlackRock plutôt que les wrappers DeFi quand les deux rémunèrent au même niveau.

Les risques sont juridiques, pas techniques. Le fonds s’appuie sur les exemptions Reg D et 3(c)(7), de sorte que l’accès retail reste bloqué. Une contestation en justice sur la notion de jeton en tant que valeur mobilière pourrait geler les transferts, même si la structure du trust reflète celle de fonds privés existants. Pour les traders, l’impact se mesure à la vélocité du collatéral. Des Treasuries en T+0 signifient que les opérations sur la base peuvent déposer et rappeler la marge au sein d’une seule session, resserrant les spreads à travers la crypto et le FX.

Wall Street vient de dire à ses clients que la trésorerie peut vivre on-chain. Quand le plus grand gestionnaire d’actifs tokenise l’actif le plus sûr, le reste de la rue suit.

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