SpaceX ouvre le marché, mais laisse le contrôle à Musk



SpaceX a mené un IPO record, donnant aux investisseurs publics l’accès à l’une des entreprises les plus chères au monde — mais pas à des droits de vote égaux. Elon Musk détient un peu plus de 40 % des actions, tout en contrôlant plus de 80 % des voix.

La double structure d’actions est une pratique courante dans les IPO du secteur tech, permettant aux fondateurs de se protéger contre la pression du marché à court terme. Mais le professeur de la Harvard Law School, Lucian Bebchuk, prévient : la structure de SpaceX va nettement plus loin, créant des risques en matière de redevabilité, de continuité, de conflits d’intérêts et de valeur actionnariale.

Le fonds de pension danois AkademikerPension a déjà renoncé à acheter des titres, qualifiant le système de gouvernance de « catastrophique ». SpaceX devient un précédent : jusqu’où les marchés publics sont-ils prêts à accepter la concentration du contrôle chez des « superstars » — les fondateurs — au détriment de la protection des investisseurs.
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