Des dirigeants d’entreprises américaines auraient-ils vendu à l’avance ? En 2024, les ventes d’actions atteignent 77,6 milliards de dollars, le deuxième plus haut niveau en 20 ans, après la période de la pandémie.

Les personnes les mieux placées pour comprendre la situation économique d’une entreprise sont en train de voter avec leurs actes. D’après les données d’EPFR Global Market Intelligence, au premier semestre 2026, les initiés d’entreprises américaines ont accumulé des ventes d’actions pour 77,6 milliards de dollars, soit 20% de plus que sur la même période l’an dernier. Il s’agit du deuxième rythme de ventes le plus rapide en plus de 20 ans, uniquement derrière 2021, lorsque des capitaux stimulés par la pandémie avaient afflué en masse. Dans le même temps, l’intention d’achat de ces dirigeants est tombée au plus bas : sur le premier semestre, ils n’ont acheté que pour 6,9 milliards de dollars d’actions, au niveau le plus bas sur 7 ans.

(Contexte : Goldman Sachs et Morgan Stanley alertent de concert : les valorisations des actions américaines sont trop élevées, avec un risque de recul d’au moins 10% !) (Complément de contexte : Buffett a « vendu à la chaîne » sur 2 mois : 6 milliards de dollars d’actions Bank of America ! Qu’est-ce qu’il a publié comme signal de marché, lui qui disait ne jamais vendre ?)

Récapitulatif des points clés

• D’après les données d’EPFR, au premier semestre 2026, les initiés des entreprises américaines ont vendu pour 77,6 milliards de dollars, soit +20% en glissement annuel ; c’est le deuxième rythme le plus rapide sur plus de 20 ans, derrière 2021.
• Le désir d’achat des initiés reste atone : au premier semestre, ils n’ont acheté que pour 6,9 milliards de dollars, proche du plus bas sur 7 ans enregistré à 6,7 milliards l’an dernier.
• À la même période, les annonces de rachats d’actions par les entreprises approchent 1 billion de dollars ; le rachat d’actions et la vente des dirigeants créent un contraste saisissant.

Les personnes qui savent le mieux si une entreprise vaut quelque chose ne sont souvent pas les analystes de Wall Street, mais plutôt les dirigeants et les administrateurs assis à l’intérieur. Et ce groupe est en train de vendre ses propres actions à un rythme rare en plus de 20 ans. D’après les données d’EPFR Global Market Intelligence, au premier semestre 2026, les initiés d’entreprises américaines ont cumulé des ventes d’actions d’une valeur de 77,6 milliards de dollars, soit 20% de plus que sur la même période de l’an dernier.

Pour certains investisseurs, c’est un signal d’alerte typique. Après tout, si les personnes les plus au fait de la réalité opérationnelle de l’entreprise n’ont même pas envie d’ajouter du capital aux prix actuels, pourquoi des outsiders iraient-ils alors acheter en hausse ?

La cadence de ventes, la deuxième la plus rapide sur 20 ans, sauf 2021

En élargissant la chronologie, ce chiffre mérite encore plus d’attention. Sur plus de 20 ans, les seules ventes d’initiés d’ampleur supérieure à celle observée sur le premier semestre de cette année ont été celles de 2021 ; à l’époque, le contexte était celui de la pandémie, lorsque d’importants plans de stimulation ont poussé tout le marché à la hausse, tout le monde monétisant au plus haut. Aujourd’hui, il n’y a pas eu un tel raz-de-marée de capitaux, mais les ventes frôlent le volume d’alors.

Dans un rapport, des analystes d’EPFR comme Winston Chua ont été on ne peut plus directs.

Les transactions des initiés montrent qu’au niveau de valorisation actuel, les dirigeants des entreprises n’ont pas d’intention marquée d’augmenter leur participation.

Ce qui explique encore mieux le problème, c’est l’autre côté de la balance. Les achats des initiés restent froids : au premier semestre 2026, ils n’ont acheté que pour 6,9 milliards de dollars d’actions de leur propre société, juste légèrement au-dessus du point bas sur 7 ans de 6,7 milliards atteint sur la même période l’an dernier. Ils vendent beaucoup, ils achètent peu : le sens est unique.

D’un côté des rachats, de l’autre une sortie

En reculant la caméra, on voit une scène encore plus contradictoire. Pendant que les initiés accélèrent la monétisation, les entreprises elles-mêmes achètent frénétiquement leurs propres actions. Au premier semestre 2026, les annonces de rachats d’actions aux États-Unis approchent 1 billion de dollars, dont près de la moitié provient du secteur technologique.

Questions fréquentes

Pourquoi les ventes des initiés sont-elles considérées comme un signal d’alerte ?

Les dirigeants et les administrateurs connaissent le mieux la situation réelle de l’entreprise. Lorsque ce groupe vend à un rythme deuxième plus rapide en plus de 20 ans, tout en affichant une intention d’achat au plus bas depuis 7 ans, certains investisseurs interprètent cela comme un signe que, selon eux, le cours actuel est plutôt élevé et qu’ils adoptent une attitude plus prudente pour la suite.

Comment se situe l’ampleur de ces ventes par rapport à l’histoire ?

D’après les données d’EPFR, au premier semestre 2026, les initiés américains ont vendu pour 77,6 milliards de dollars d’actions, soit +20% en glissement annuel. Il s’agit du deuxième plus haut niveau sur plus de 20 ans, derrière 2021, le record porté par les capitaux de stimulation pendant la pandémie.