De ✅𝑷𝒉𝒚𝒓𝒆𝒙倪森✅, dernières actualités

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Les positions short sur les actions américaines se rapprochent de leurs plus hauts historiques ; l’appétit pour le risque au sein du marché a déjà nettement diminué

D’après les données de S3 Partners, la part des actions en short pour les sociétés du Russell 3000 avoisine désormais 6% des actions en circulation, et le S&P 500 est aussi monté à environ 3,5% ; dans les deux cas, ces indicateurs se situent près de leurs plus hauts historiques.

Beaucoup de petits amis voient que les positions short sur les actions américaines augmentent de plus en plus et leur première réaction est que le marché va forcément baisser, mais je ne pense pas que ce soit aussi simple.

L’augmentation des shorts ne peut signifier qu’une chose : il y a de plus en plus d’argent qui ne croit plus à la poursuite de la hausse des actions américaines ; cela montre aussi que de nombreux fonds ont déjà préparé une baisse du marché. Mais ouvrir une position short ne veut pas dire que le marché va forcément baisser ; au final, tout dépend de la tendance de la macroéconomie américaine, de l’économie et de la politique monétaire.

Si, dans la suite, les données économiques continuent de se dégrader, si les bénéfices des entreprises commencent à être revus à la baisse, et si la Réserve fédérale n’a plus de marge pour assouplir, alors oui, la pression sur les actions américaines deviendra de plus en plus forte. Mais si les données ne se dégradent pas davantage et que le marché américain ne baisse pas non plus de façon continue, alors plus il y a de shorts, et plus ceux-ci risquent, au contraire, de devenir un moteur de la hausse.

Surtout, nous sommes déjà en pleine saison des résultats. À partir d’aujourd’hui, des rapports de poids lourds commenceront à sortir progressivement. Si les chiffres des rapports sont très bons, que les revenus des activités liées à l’IA continuent de croître, et que la demande en cloud ainsi que les indications de la direction pour l’avenir ne faiblissent pas, alors les inquiétudes du marché concernant les bénéfices des entreprises diminueront temporairement.

À ce moment-là, les actions américaines n’ont même pas besoin d’énormes bonnes nouvelles : tant que le marché ne continue pas à baisser, les détenteurs de shorts commenceront à envisager de clôturer.

Car le fait de clôturer des positions short revient en soi à acheter. Les fonds qui ont pris des positions vendeuses à découvert doivent racheter des actions pour mettre fin à leur position ; plus la position short est élevée, plus il existe de potentiel de flux d’achat pour combler (cover). Dès que le prix des actions monte et provoque l’arrêt de pertes de certains shorts, le rachat de ces shorts continue à pousser le prix à la hausse, et à la fin, il est possible de former une boucle de squeeze assez visible.

Mais à l’inverse, si les résultats des poids lourds déçoivent par rapport aux attentes, ou si les investissements dans l’IA continuent d’augmenter mais que la concrétisation des revenus et des profits ne suit pas le rythme, alors ces shorts pourraient avoir pris le bon cap à l’avance, et la baisse des actions américaines pourrait aussi s’accélérer davantage du fait de la saison des résultats.

Ainsi, cette fois, la saison des résultats ne déterminera pas seulement si les bénéfices des entreprises peuvent soutenir les valorisations actuelles ; elle pourrait aussi décider si ces shorts proches de leurs plus hauts historiques vont continuer à gagner de l’argent, ou s’ils seront forcés de devenir le carburant de la hausse des actions américaines.

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