$BTC en garantie hypothécaire vient de passer de la rumeur à une politique réelle, et cela pourrait redessiner la part de $BTC qui reste immobilisée.

Le 25 juin, le directeur de la FHFA, Bill Pulte, a demandé à Fannie Mae et Freddie Mac d’élaborer des règles permettant à $BTC, $ETH et d’autres crypto de premier plan de compter comme un actif lors du contrôle du risque d’un prêt immobilier. Jusqu’ici, il fallait vendre $BTC contre des dollars USD, transférer ensuite l’argent sur un compte bancaire, le laisser “mûrir” pendant 60 à 90 jours, puis le prouver. Le nouveau projet permet d’afficher $BTC en garde sans vente. Une ébauche indique une décote de 50 %, donc $100k en $BTC compte comme $50k pour le test des réserves et de la richesse, et non encore pour le versement initial. Certains projets parlent d’un comptage à 100 % de $BTC détenu sur plus d’un an avec preuve de garde, avec une décote de 50 % pour une détention courte. $ETH idem. $SOL et $XRP pourraient aussi être en deuxième niveau avec une décote de 70 % en raison d’une volatilité plus élevée.

Pourquoi c’est important pour l’offre. Les acheteurs américains détiennent environ 1,2 billion de dollars de crypto d’ici 2025 selon un sondage de la Fed, mais la plupart n’étaient jamais comptés. Si $BTC est compté, les détenteurs ne vendront pas pour acheter un logement : ils mettront plutôt en gage la preuve. Cela verrouille le flottant. Des données on-chain du 20 au 23 juillet montrent des portefeuilles de détenteurs à long terme ajoutés pendant deux mois consécutifs pendant que $BTC restait verrouillé de $65k à 66,1k$ après une hausse de 13 % depuis le plus bas de 57,75k$ au 1er juillet. Moins de flux de vente vers les enchères immobilières signifie un plancher plus haut.

La garde est clé. Le projet dit que les pièces doivent être déposées dans une garde qualifiée aux États-Unis, avec preuve des clés, sans prêt dessus, sans double mise en gage, avec un historique de 12 mois. La garde en auto-garde pourrait nécessiter une attestation supplémentaire. Les prêteurs tireront le prix via deux ou trois flux d’oracles au moment de l’immobilisation, puis appliqueront la décote. Si $BTC chute de plus de 30 % après le verrouillage, le prêteur peut exiger plus d’actifs. C’est comme un appel de marge pour une maison. Les équipes de risque craignent que la volatilité de $BTC , de 60 % par an, puisse déclencher des appels pendant une année baissière. Donc la décote pourrait augmenter si la volatilité monte.

Parcours de la politique : la FHFA veut une proposition d’ici fin juillet, un pilote au T4 2026 avec des prêteurs sélectionnés, puis un déploiement complet début 2027. Fannie et Freddie soutiennent environ 70 % des prêts hypothécaires aux États-Unis, donc le changement toucherait la plupart des acheteurs américains. La FHFA a aussi déclaré que des liquidités tokenisées comme $USDC pourraient compter comme équivalent de trésorerie avec une décote de 0 % si elles sont détenues dans une fiducie bancaire, ce qui augmente l’usage de $USDC pour les coûts de clôture.

Lecture marché : à court terme, le support de $BTC à 64,15k$ tient alors que l’actualité immobilière ajoute de l’intérêt au spot. Le plafond $68k reste encore limité jusqu’à la fenêtre Fed du 28 au 29 juillet. $ETH pourrait bénéficier davantage car beaucoup détiennent $ETH comme épargne, et $ETH à 1,922 pourrait voir un regain s’il est compté. $MKR, $ONDO et $LINK pourraient aussi gagner à mesure que les outils de fonds propres immobiliers tokenisés se développent, puisque des fonds tokenisés et des liquidités tokenisées sont désormais l’objectif principal pour 84 % des sociétés de finance selon le sondage du 18 juillet.

Trade et planifier pour le détenteur : si vous prévoyez d’acheter un logement dans l’année qui vient, ne vendez pas $BTC maintenant. Transférez $BTC vers une garde qualifiée, conservez un relevé sur 12 mois, et gardez un LTV bas pour que la décote de 50 % laisse encore de la marge. Gardez aussi un excédent de $USDC pour le versement initial. Pour le trader, achetez $BTC en base au-dessus de $64k avec $68k take, conservez des $72k calls pour la réunion Fed du 30 juillet comme upside peu cher : comme l’indique l’afflux $1B ETF sur sept jours jusqu’au 23 juillet, il y a de vrais achats sous un volume d’été mince à 2,3B$ par jour.

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