#夏日创作营 L’inventeur des contrats perpétuels tire sa révérence : pourquoi BitX en est arrivé là

Le 23 juillet, l’échange historique de produits dérivés crypto BitX a annoncé sa fermeture définitive le 23 septembre à 04:00 (UTC), et a cessé immédiatement l’enregistrement de nouveaux utilisateurs. Sa société mère, HDR Global Trading Limited, indique que cette décision a été prise après une évaluation stratégique de l’activité et de l’ensemble de l’industrie crypto. BitX mettra en place, à partir du 26 août, des limites de positions : aucune nouvelle ouverture n’est autorisée, seuls les réductions de positions et les clôtures le sont ; puis, progressivement, des clôtures forcées seront imposées afin d’achever le dénouement du marché de manière ordonnée. À la fermeture du 23 septembre, les positions encore non clôturées seront directement clôturées de force. Autrement dit, cet échange, en activité depuis plus de 11 ans, quitte définitivement la scène.

Un inventeur d’une époque
BitX a été fondé en 2014 par Arthur Hayes, Ben Delo et Samuel Reed. Sa réussite la plus connue consiste à avoir inventé et popularisé les contrats perpétuels : avant eux, le marché des produits dérivés crypto reposait surtout sur des contrats de type spot/traditionnels avec échéance. Les contrats perpétuels, combinés à un levier allant jusqu’à 100x, ont permis à BitX de s’élever rapidement durant le cycle haussier de 2017-2019. À l’apogée, le volume annuel des transactions a brièvement dépassé 1 billion de dollars, représentant environ 57 % du marché mondial des produits dérivés crypto. En juillet 2018, le volume de transactions quotidien a atteint un maximum de 8 milliards de dollars, tandis que le volume de rotation quotidienne a temporairement dépassé 1 million de bitcoins.

On peut dire que, aujourd’hui, l’activité de contrats perpétuels mise en avant par des exchanges comme bn et Byb a pour prototype le travail établi par BitX. À noter que, côté entreprise, l’accent a été mis sur le fait qu’aucun incident de fonds dérobés par des hackers n’a eu lieu au cours de plus de 11 ans d’exploitation.
Touché par le marteau de la régulation, le marché grignoté par des concurrents
Le déclin de BitX est, dans l’essentiel, une bataille d’usure qui a duré plusieurs années. En 2020, le Département de la justice américain a accusé BitX et trois de ses cofondateurs d’avoir enfreint le « Bank Secrecy Act », en n’ayant pas mis en place des procédures efficaces de lutte contre le blanchiment d’argent et d’identification des clients. En 2022, les trois personnes ont plaidé coupables aux accusations correspondantes. Cet interminable bras de fer réglementaire a conduit les fondateurs à quitter progressivement la gestion de l’entreprise, et a laissé BitX en panne au moment même où il aurait fallu se concentrer sur son activité — or c’était précisément, durant cette période, l’âge d’or où bn, Byb et d’autres exchanges offshore montaient rapidement et capturaient des parts de marché. D’après les données de Kaiko, la part de BitX sur le marché mondial des exchanges crypto est aujourd’hui inférieure à 0,01 %, quasi négligeable.
Fait intéressant, plusieurs des cofondateurs ont ensuite aussi obtenu une grâce du président américain Trump, dans le cadre de sa politique de relâchement de la régulation dans l’industrie crypto. Mais ce « rétablissement » tardif ne pouvait plus réparer la perte de parts de marché accumulée sur des années par BitX.

Recherche d’un rachat infructueuse, puis choix de partir dignement
Dès février 2025, BitX avait engagé la banque d’investissement Broadhaven Capital Partners pour lancer un processus de vente, dans l’espoir de trouver un acheteur, sans jamais parvenir à conclure une transaction. Cette année, l’entreprise a aussi successivement perdu plusieurs dirigeants clés, dont le CEO, le CFO et le responsable de la croissance ; en trois semaines, la direction était presque entièrement vidée. Après la publication de cette annonce de fermeture, le token de plateforme de BitX, BMEX, a chuté de plus de 90 % ; sa capitalisation a été ramenée à environ 497 000 dollars. Dans sa déclaration, l’entreprise qualifie cette fermeture de « fin d’une époque », plutôt que d’une sortie forcée liée à des difficultés financières ; elle affirme : « Même si aujourd’hui cela semble différent de l’époque, nous sommes fiers de notre histoire de plus de 11 ans et du rôle que nous avons joué dans la façon de façonner toute l’industrie crypto ».

Ce n’est pas seulement l’histoire d’une entreprise : c’est aussi le reflet des changements de la configuration sectorielle
Le retrait de BitX reflète, dans une certaine mesure, le double étau auquel font face l’ensemble des exchanges centralisés de produits dérivés : d’un côté, la concurrence à grande échelle des plateformes centralisées comme bn, Byb et OK ; d’après les données de CoinGecko, au deuxième trimestre 2026, le volume de transactions de contrats perpétuels sur les exchanges centralisés a diminué de 10 %, à 12,7 milliards de milliards de dollars. De l’autre, les exchanges décentralisés de contrats perpétuels (perp DEX) représentés par Hyperliquid continuent de grignoter des parts : ils détiennent désormais 13,5 % de l’ensemble des positions ouvertes. Pour des exchanges comme BitX, déjà marginalisés en taille et longtemps alourdis par un passif réglementaire, l’intérêt de continuer en exploitation indépendante sous ce double étau est désormais limité.

À retenir
Le produit des contrats perpétuels est, d’une certaine manière, devenu l’une des innovations financières les plus emblématiques et les plus controversées de la crypto : il permet, pour la première fois, aux traders ordinaires de participer à des paris sur des contrats sans jamais régler à l’échéance, avec un levier très élevé, et il a aussi remodelé la culture de trading de l’ensemble de l’industrie. Et son inventeur n’est finalement pas tombé à cause de l’échec du produit lui-même, mais à cause d’une longue bataille réglementaire, puis de la perte progressive de parts de marché qui s’ensuivit. Cela rappelle à tous les acteurs de la crypto : l’avantage du premier arrivé et l’innovation technique sont certes importants, mais la capacité à traverser les cycles de conformité et à préserver les parts existantes est souvent la variable clé qui détermine jusqu’où un exchange peut aller.